\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 47 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, e a rentabilidade do primeiro trimestre diminuiu. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de 701 milhões de yuans, um aumento homólogo de 20,13%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 81,01%. Em geral, sob o pano de fundo do declínio da indústria transformadora no primeiro trimestre, a prosperidade da indústria laser também foi afetada em certa medida. A empresa continuou a fortalecer sua vantagem competitiva no mercado e fez esforços contínuos no lado dos preços e do produto, de modo que a receita do Q1 ainda manteve um crescimento relativamente excelente. Sob o ajuste dos preços dos produtos, a empresa continuou a produzir grandes quantidades de produtos de alta potência, e a participação de mercado deve ser melhorada ainda mais em comparação com o final de 2021.
Os cortes de preços e o aumento dos custos de matérias-primas suprimiram a margem de lucro bruta, e o lucro líquido da empresa caiu significativamente em relação ao ano anterior. Em 2022, a margem de lucro bruto das vendas do primeiro trimestre da empresa foi de 21,19%, uma diminuição homóloga de 8,16%, e a margem de lucro líquido das vendas foi de 3,06%, uma diminuição homóloga de 11,66%. Acreditamos que o declínio da margem bruta de lucro da empresa se deve principalmente ao ajuste dos preços de alguns produtos, a fim de melhorar ainda mais a participação de mercado no primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, devido ao impacto da epidemia, o declínio na demanda da indústria de laser causado pelo declínio nas perspectivas da indústria transformadora, o progresso das medidas de redução de custos da empresa no primeiro trimestre não conseguiu atender às expectativas, e a taxa de redução de custos não conseguiu alcançar a taxa de redução de preços. A deslocação dos dois levou ao declínio da margem bruta de lucro da empresa. Em termos de margem de lucro líquido, além do impacto da margem de lucro bruta, as despesas de I&D da empresa no primeiro trimestre permanecem em um nível elevado. A taxa de despesa de I&D no primeiro trimestre é de 9,96%, com um aumento homólogo de 4,96%. O alto investimento em I&D também exerce pressão sobre a margem de lucro líquido da empresa em certa medida.
Espera-se que o laser de 10000 watts acelere o volume e continue a ser otimista sobre o crescimento acelerado da empresa em novos campos de aplicação. Em 2020, o mercado de laser de alta potência da China representou 57,6%. Sob o pano de fundo de acelerar o processo de localização do laser de alta potência, o laser de 10000 watts da empresa deve acelerar o volume. Em 21 anos, a empresa vendeu mais de 2380 produtos a laser de 10000 watts, um aumento de 243% em comparação com 2020. Além disso, a empresa continuou a fazer esforços em aplicações high-end, como novas baterias de energia, transporte ferroviário, automóveis e peças sobressalentes, construção naval, etc. produtos de limpeza formaram cooperação em lote com muitos clientes líderes da indústria. Os produtos de pulso foram verificados e testados em pequenos lotes em indústrias high-end, como corte de orelha polar, ranhura de haste de silício, aplicações fotovoltaicas, etc. a participação de mercado da empresa na China excedeu IPG pela primeira vez em 21 anos, e espera-se que a participação de mercado da empresa aumente ainda mais em 22 anos, A posição de liderança da indústria nacional será consolidada ainda mais, e o cultivo de novos produtos de cenário de aplicação amadurecerá gradualmente, o que moldará uma nova curva de crescimento para a empresa. O grande volume de novos produtos com alto lucro bruto também fortalecerá a lucratividade da empresa, e a liberação do desempenho tem boa certeza.
Previsão e avaliação dos lucros. Estima-se que de 2022 a 2024, a empresa alcançará receita de 4,399 bilhões de yuans, 5,532 bilhões de yuans e 6,486 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 614 milhões de yuans, 877 milhões de yuans e 1,098 bilhões de yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 20,4, 14,3 e 11,4 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a guerra dos preços do laser continua, e a prosperidade da indústria está diminuindo
