\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 541 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 3,519 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,03%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 167 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 97 milhões de yuans, uma diminuição anual de 23,95%.
A receita aumentou ligeiramente e o fluxo de caixa operacional líquido melhorou. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,519 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 7,03%. A epidemia de Covid-19 eclodiu em muitos lugares no primeiro trimestre, e vários governos locais tomaram medidas de vedação e controle em graus variados. Sob este pano de fundo, a receita da empresa ainda aumentou ligeiramente, o que não é fácil. Em 2022q1, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 167 milhões de yuans, uma diminuição anual de 8,26%, principalmente devido ao aumento dos custos de transporte devido ao surto da epidemia de covid-19 no primeiro trimestre; Nos últimos anos, a empresa expandiu ativamente a capacidade de produção e aumentou a depreciação e os custos trabalhistas, o que finalmente levou ao declínio do lucro líquido no caso de um ligeiro aumento na receita da empresa no primeiro trimestre deste ano. O fluxo de caixa líquido operacional da empresa 2022q1 foi – 88 milhões de yuans, uma diminuição de 200 milhões de yuans em comparação com – 288 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, principalmente devido à melhor coleta no período atual; A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido foram de 11,46% e 4,75%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 1,55 PCT e 0,79 PCT respectivamente; No final do primeiro trimestre de 2022, o rácio de passivo do ativo da empresa era de 61,52%, uma queda de 1,34 PCT mês a mês.
Os contratos de venda recém-assinados aumentaram 14,71% em relação ao ano anterior. Os contratos de vendas recém-assinados da empresa Q1 totalizaram cerca de 6,013 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,71%, todos os quais eram pedidos materiais. No primeiro trimestre, o preço das bobinas laminadas a quente permaneceu alto. Quando o preço das matérias-primas subiu, os clientes a jusante de estruturas de aço geralmente optaram por adiar a colocação de pedidos e compras após a queda do preço do aço. Ao mesmo tempo, a epidemia afetou a demanda a jusante de estruturas de aço. Neste contexto, os novos contratos de venda assinados pela empresa no primeiro trimestre ainda alcançaram um crescimento de dois dígitos. A produção de estrutura de aço da empresa Q1 foi de cerca de 702000 toneladas, com um aumento anual de 2,17%.
A política é favorável para edifícios pré-fabricados, a situação epidêmica é acelerada e a concentração da indústria é melhorada. Desde o final de 2021, os departamentos de construção de Huanggang e Xangai emitiram um aviso de que trabalhadores migrantes com mais de 60 anos de idade não estão autorizados a entrar no canteiro de obras em Hubei e Xangai, e os departamentos de construção de Huanggang e outras áreas similares não estão autorizados a entrar no canteiro de obras em 2021. Comparado com os métodos tradicionais de construção de edifícios, os edifícios pré-fabricados têm alta eficiência e podem reduzir consideravelmente a dependência manual. Eles têm vantagens óbvias, e os edifícios pré-fabricados devem beneficiar. A epidemia de Covid-19 eclodiu em muitos lugares em todo o país este ano, o que afetou a demanda downstream e a operação de produção da indústria de estruturas de aço. Há um grande número de empresas na indústria. Espera-se que a epidemia acelere a melhoria da concentração da indústria. Após a epidemia, quando a demanda se recuperar, espera-se que o líder se beneficie plenamente.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 seja de RMB 24,979/32,972 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 28% / 32%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,346/1,682 bilhões, com um aumento homólogo de 17% / 25%, o EPS por ação será de 2,54/3,17, correspondendo a 16/13 vezes do preço atual da ação PE, respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: o risco de flutuações acentuadas no preço das matérias-primas; Risco de epidemia de covid-19 afetando a produção; O risco de intensificação da concorrência industrial.
