\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 94 Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Principais pontos de investimento
Evento: no primeiro relatório trimestral de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional global de 283 milhões de yuans, um aumento anual de 16,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 83 milhões de yuans, com um aumento anual de 18,09%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir o não capital foi de 77 milhões de yuans, com um aumento anual de 11,82%. O desempenho estava de acordo com nossas expectativas.
No primeiro trimestre, os pedidos foram entregues de forma estável e a receita manteve um crescimento constante: no lado da receita, a empresa coordenou ativamente logística e produção durante o período epidêmico, assegurou a entrega estável de pedidos e realizou o crescimento estável do crescimento da receita da empresa. Entre eles, a demanda do mercado de telecomunicações está em um estado fraco; Devido à crescente demanda de tráfego no mercado de comunicação digital, a demanda por produtos de dispositivos ópticos continua a crescer constantemente. O setor lidar está atualmente na fase inicial de produção de P&D e experimentação, o que não tem impacto significativo no desempenho da empresa. Do ponto de vista da taxa de juro líquida, o T1 em 2022 alcançou uma taxa de juro líquida de 29,57%, um aumento de 0,43pp em comparação com 2021q1 (29,14%), e a rentabilidade manteve-se estável. Do lado dos custos, a taxa de crescimento dos custos operacionais da empresa aumentou 27,15% em relação ao período anterior. Além do aumento homólogo dos custos operacionais causado pelo crescimento das vendas, o aumento dos custos de matérias-primas e mão-de-obra e o impacto da estrutura do produto levaram a um aumento na taxa de custo global.
A gestão e o controlo das três principais despesas são relativamente razoáveis, aumentando o investimento em I & D e reforçando as vantagens tecnológicas fundamentais: do lado dos custos, as despesas de vendas aumentaram 20,12% ano a ano, principalmente devido ao aumento das despesas de exposição no primeiro trimestre de 22, com uma taxa de custo de 1,44%; Os gastos administrativos diminuíram 16,57% ano a ano e 22,09% mês a mês, principalmente devido à redução significativa das trocas comerciais causadas pela epidemia, e a taxa de despesa foi de 6,04%; Do lado das despesas, o aumento das despesas de vendas reflete o crescimento da produção e vendas passo a passo global da empresa no primeiro trimestre. Várias despesas são bem controladas e a estrutura de lucros é continuamente otimizada e melhorada. Do ponto de vista do investimento em P & D, as despesas de P & D incorridas no primeiro trimestre de 2021 foram de 269208 milhões de yuans, com um aumento anual de 23,29% e um aumento mensal de 52,34%, representando 9,52% da receita operacional. Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) continuou a aumentar o investimento em P & D e fortalecer a vanguarda da competitividade da tecnologia central.
Cultive profundamente a profundidade do módulo óptico Telecom e mercado de comunicação digital, abra novas trilhas e libere espaço de crescimento industrial: no mercado de telecomunicações, espera-se que a capacidade de produção recupere gradualmente após a demanda de 5g da China é implementada. No mercado de comunicação digital, o projeto de motor óptico de alta velocidade da empresa foi entregue em lotes no ano passado para 400g / 800g e módulos ópticos de comunicação digital de alta velocidade. Além disso, o desenvolvimento de novos campos como lidar e detecção médica trará novos pontos de crescimento de vendas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa está profundamente envolvida no mercado de telecomunicações e no mercado de comunicação digital da indústria de comunicação óptica, e desenvolve negócios em novos campos, tais como lidar e testes médicos. Esperamos EPS para ser 0,98 / 1,20 / 1,46 yuan respectivamente de 2022 a 2024, e a avaliação do PE correspondente ao preço atual da ação é 21 / 17 / 14x respectivamente. Tendo em conta o padrão competitivo da empresa, barreiras da indústria e a entrega de novos produtos, continuamos a ser otimistas sobre o crescimento constante do desempenho futuro Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) . Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão de novos campos de módulos ópticos não é como esperado; A construção da infraestrutura do módulo óptico de alta velocidade é menos do que o esperado
