\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 087 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
Principais pontos de investimento
Evento: no primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 504 milhões de yuans, um aumento de 21,61% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 49 milhões de yuans, um aumento de 14,51% ao mesmo tempo.
O desempenho da receita cresceu de forma constante, a produção fechou e a situação epidêmica era controlável. 2022q1 empresa alcançou um crescimento constante na receita operacional e no lucro líquido, principalmente devido aos esforços contínuos da empresa para estabelecer novos canais e desenvolver novos produtos, de modo a alcançar boas vendas de produtos. Sob a influência de fatores negativos, como epidemia repetida de covid-19 e cadeia de suprimentos apertada, a empresa manteve o funcionamento ordenado das principais bases de produção e manteve o registro de segurança de “infecção zero”. 242 funcionários da base de Xangai da empresa realizaram produção fechada com status de produção estável. As vendas domésticas foram promovidas pela combinação on-line e off-line, o que foi limitado pelo impacto da epidemia. Ao mesmo tempo, a base de produção no exterior da empresa tomou rigorosamente uma série de medidas de prevenção de epidemias, e sua produção diária e operação estão em operação normal.
O fluxo de caixa operacional diminuiu 34,06% para 58 milhões de yuans. 1) A diminuição do fluxo de caixa das atividades operacionais da empresa 2022q1 deve-se principalmente ao aumento de outros pagamentos de caixa relacionados às atividades operacionais e salários; 2) O fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi – 117 milhões de yuans, uma diminuição de 139,86%; 3) O fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de 82 milhões de yuans, um aumento de 928,47%.
O controle de custos foi bom, e a taxa de custo diminuiu 4,11pct para 17,31%. Entre eles, as taxas de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras diminuíram 4,87 PCT, aumentaram 0,42 PCT, aumentaram 0,31 PCT e aumentaram 0,02 PCT para 5,27%, 6,52%, 4,89% e 0,63%, respectivamente.
Os projetos de animais de estimação em construção serão colocados em operação de forma constante. Progresso dos principais projetos em construção: 1) Malásia 50000 T / um projeto pet: o comissionamento do módulo é concluído como planejado, e alguns produtos estão recebendo ordens e vendendo em sucessão; 2) Vietnã Yingke PS projeto de processamento profundo: realizar sucessivamente infra-estrutura da planta, comissionamento de equipamentos, recrutamento de pessoal e outros trabalhos. 3) 100000 t / um projeto de plásticos reciclados multi categoria: está planejado gastar 200 milhões de yuans para comprar a nova capacidade de produção da reserva de terras da Malásia, e está planejado adicionar 100000 t / um projeto de plásticos reciclados multi categoria PET / PP / PE. 4) Projeto de produtos de ferro high-end da China com uma produção anual de 1 milhão de peças: o projeto deve começar em maio e ser construído e colocado em operação em outubro. Depois que os projetos estrangeiros e chineses são colocados em operação, ajudará a empresa a expandir o novo mercado de produtos, aproveitar a vantagem do primeiro movimento e expandir ainda mais a escala de lucro.
Expanda categorias verticalmente e horizontalmente, e obteve GRS, FDA e outras qualificações. A empresa planeja expandir verticalmente o campo de reciclagem de PE, PP, HDPE e outros plásticos multi variedade com base no campo vantajoso de PS / PET, e expandir horizontalmente para o campo de regeneração de recursos multi materiais. A expansão da categoria e implementação gradual da qualificação ajudarão a empresa a enriquecer categorias de produtos, realizar a coordenação de materiais recebidos, melhorar o layout de plásticos reciclados, expandir o escopo de negócios e abrir espaço de crescimento a longo prazo.
A neutralização de carbono da ordem de restrição plástica abre o mercado do oceano azul de reciclagem de resíduos plásticos, e o teor mínimo de materiais reciclados responde pela demanda. 1) Em 2019, a taxa global de reciclagem de resíduos plásticos é de cerca de 35%, com grande espaço para melhorias. 2) A proibição da abolição impulsiona a reforma da cadeia de suprimentos global e transferências para o mercado do Sudeste Asiático. 3) O carbono dos plásticos reciclados é reduzido em 30% ~ 80% em comparação com o dos plásticos primários. 4) O padrão mínimo de conteúdo de PET reciclado garante a demanda rígida. A Califórnia dos Estados Unidos estipula que o teor de plásticos reciclados em garrafas PET será de 15% a partir de 2022. A União Europeia especifica que a proporção de plásticos reciclados em recipientes PET não será inferior a 25% até 2025 e 30% até 2030. As grandes empresas assumem compromissos voluntários.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa é pioneira em plásticos reciclados, e o projeto está avançando constantemente, o que é esperado para continuar a contribuir para o crescimento.Mantemos a previsão de lucro líquido da empresa de 301 / 379 / 462 milhões de yuans de 2022 a 2024, correspondendo a 25 / 20 / 16 vezes PE, e manter a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o projeto não está em operação como esperado, e há riscos de mudanças na política comercial e aumentos tarifários.
