\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 88 Huagong Tech Company Limited(000988) )
Principais pontos de investimento
Evento: no relatório do primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 2,858 bilhões de yuans, um aumento anual de 59,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 226 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 98,73%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi 207 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 109,70%. O desempenho estava de acordo com nossas expectativas.
O 22q1 viu um alto crescimento na receita e desempenho, despesas bem controladas e continuou a aumentar o investimento em P&D: a empresa alcançou um rápido crescimento na receita e desempenho, principalmente devido ao crescimento significativo das ordens de vendas da empresa neste período em relação ao mesmo período do ano passado. Por um lado, a demanda de players de mercado focados pela empresa aumentou significativamente, e a demanda por módulos ópticos, pequenas estações base e componentes de aquecimento PTC / sensores de novos veículos de energia continuou a aumentar.Beneficiando da rápida expansão da nova cadeia da indústria de energia e do rápido crescimento de pedidos de equipamentos laser e indústria inteligente, o desempenho do Q1 aumentou constantemente em 2022; Por outro lado, após a conclusão do projeto de investimento aumentado de 21 anos, a capacidade de produção foi melhorada ainda mais, e a proporção de remessas de produção de produtos high-end da empresa aumentou, o que melhorou significativamente a lucratividade de 22q1. Do lado das despesas, as despesas de vendas e as despesas de gestão aumentaram 33,78% e 22,37%, respectivamente, em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido ao aumento das despesas de vendas e despesas de gestão trazidos pelo crescimento da escala de vendas da empresa neste período; A despesa em P & D foi de 104 milhões de yuans, um aumento de 30,52% em relação ao mesmo período do ano passado. A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D. No geral, as três maiores taxas de despesa (11,34%) neste período diminuíram 2,60pct em comparação com 21q1 (13,94%) e 6,36pct em comparação com 21q4 (17,71%) e as despesas totais foram bem controladas.
Conexão âncora, percepção e fabricação inteligente são três principais trilhas de desenvolvimento, e as principais tecnologias e produtos abrem ainda mais espaço de crescimento: acreditamos que a empresa alcançará o crescimento de alta velocidade no desenvolvimento do mercado da trilha focada. Entre eles, o negócio de conexão. Atualmente, os módulos ópticos de silício da empresa entraram na fase de pequeno lote. Ao mesmo tempo, com base na P & D e capacidade de fabricação de pequenas estações base, a empresa continua a enriquecer a série de produtos e prestar muita atenção à construção e demanda de crescimento de cobertura interna de 5g; Negócio de percepção: com o aumento constante da penetração no mercado de novos veículos de energia, a demanda de novos fabricantes de veículos de energia para componentes de aquecimento PTC e sensores crescerá rapidamente no futuro; Negócio de fabricação inteligente: a empresa se beneficia da rápida expansão da nova cadeia industrial relacionada à energia e do desenvolvimento acelerado da fabricação inteligente. No futuro, a empresa desenvolverá “especializados e novos” produtos de alto lucro bruto em torno da construção de máquina única inteligente, automação de linha de produção e sistema de produto inteligente da fábrica para melhorar a competitividade do produto.
Previsão de lucros e classificação de investimento: a empresa concentra-se em segmentos de negócios como comunicação óptica e sensores, e seu desempenho futuro continuará a crescer de forma constante. Com base nos últimos Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) rastreamento e operação, mantemos a expectativa de desempenho para 20222024, com lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,016 bilhão, 1,283 bilhão e 1,541 bilhão respectivamente. A avaliação do PE correspondente ao preço atual das ações é de 16 / 12 / 10x respectivamente. Com o progresso constante de novos veículos de energia e indústria de comunicação óptica, Continuamos a ser otimistas sobre o crescimento constante do desempenho futuro Huagong Tech Company Limited(000988) e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o progresso do negócio do laser é menor do que o esperado, e o desenvolvimento de novos veículos de energia é menor do que o esperado.
