\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 325 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) )
Crescimento rápido do lucro de dois dígitos: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 8,088 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,97%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 711 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,35%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 710 milhões de yuans, um aumento anual de 53,31%; O lucro básico por ação foi de 0,32 yuan, um aumento anual de 28,00%. Embora a margem bruta de lucro dos atuais projetos de liquidação da empresa tenha diminuído, 7,7 pontos percentuais inferior à do primeiro trimestre de 2021, a empresa é rica em recursos de liquidação, e a proporção de capital próprio nos demais projetos de liquidação aumentou, o que ainda pode garantir o crescimento constante do desempenho da empresa.
O desempenho das vendas é melhor do que o grande mercado: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma quantidade de vendas de 23,19 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,45%, uma área de vendas de 748000 metros quadrados, uma diminuição homóloga de 33,21%, e o declínio médio das vendas das 100 principais empresas imobiliárias no primeiro trimestre do mesmo período foi de 47,1%. A faixa descendente da empresa é significativamente menor do que a das 100 principais empresas imobiliárias, eo desempenho das vendas é significativamente melhor do que o grande mercado. No final de 2021, o valor dos bens da empresa representava 18%, 56% e 26% nas cidades de primeiro, segundo e terceiro escalões, respectivamente. As cinco principais cidades de reserva de valor da empresa, exceto Shaoxing, são cidades de primeiro escalão ou fortes de segundo escalão. A população mantém um fluxo líquido há muito tempo, formando um forte apoio ao mercado imobiliário. No processo de recuperação do mercado, a demanda das cidades centrais é mais vigorosa e assumirá a liderança na recuperação. A empresa também se beneficiará do layout de armazenamento de solo de alta energia e reservas de rico valor, assumirá a liderança em se beneficiar da recuperação do mercado e manterá vendas e lucros estáveis.
O cultivo profundo das áreas centrais assumirá a liderança em se beneficiar da recuperação do mercado no futuro: desde 2020, a empresa mudou seu layout de aquisição de terras, focou sua estratégia em áreas de cultivo profundo, concentradas nas cidades de primeiro e segundo escalão, e a proporção das cidades de terceiro escalão caiu. No primeiro trimestre, a empresa adicionou 62 mu de terra no lado sul da estrada Huzhong, Distrito Doumen, Zhuhai, com uma área de transferência de terras de 41400 metros quadrados. A natureza do terreno é um terreno residencial, com uma proporção de parcelas de 2,10. A empresa tem 100% de patrimônio líquido e focada nas cidades de primeiro escalão, concentrando-se nas cidades de primeiro escalão. Participou de licitação para múltiplos lotes na primeira rodada de fornecimento centralizado de terras em Shenzhen e Xangai.
A pressão do reembolso da dívida é pequena, e os canais de financiamento permanecem desobstruídos: atualmente, a empresa não tem pressão sobre o saque de títulos em dólares americanos. Existem 41 títulos domésticos existentes, com uma escala de ações de 34,371 bilhões de yuans. Nove títulos serão reembolsados em 2022, com uma taxa de juros anual de 3,72% – 5,78%, e um saldo de 8,94 bilhões de yuans. A pressão do reembolso da dívida é pequena. Ao mesmo tempo, como uma empresa estatal líder local, a empresa tem ricos meios de financiamento, grande espaço de financiamento e vantagens óbvias no estágio de aperto do mercado. Desde 2022, a empresa emitiu títulos de US $ 200 milhões, recém-registrados 10 bilhões de notas de médio prazo, emitiu 3,501 bilhões de yuans de títulos especiais apoiados por ativos, 630 milhões de yuans ABN e planejado emitir 690 milhões de yuans de títulos corporativos. Classificado com sucesso entre a emissão de 10 bilhões de produtos REITs de aluguel de habitação, e os canais de financiamento foram constantemente expandidos.
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 1,66/1,81/2,03 yuan / ação. Com os projetos de vendas anteriores da empresa entrando sucessivamente no ciclo de liquidação, outros negócios permanecem estáveis e a escala de receita da empresa deve aumentar. Mantenha a classificação de compra da empresa, com um preço alvo de 12,79 yuan / ação.
Fatores de risco: o aperto ou flexibilização das políticas de regulação e controle imobiliário é menor do que o esperado, o declínio das vendas no setor imobiliário é mais do que o esperado, e a expansão do negócio de desenvolvimento imobiliário da empresa e outros negócios é menor do que o esperado
