\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 95 Autek China Inc(300595) )
Evento: no primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 371 milhões de yuans, um aumento homólogo de 29,4%, um lucro líquido atribuível à mãe de 148 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,2%, deduzindo 138 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, um aumento homólogo de 28,7%, e um fluxo de caixa líquido de atividades operacionais de 160 milhões de yuans, um aumento homólogo de 0,65%. O crescimento do desempenho excedeu as nossas expectativas.
O impacto da epidemia Q1 é limitado, e o desempenho da empresa está crescendo constantemente: a aplicação da lente plástica corneana principal do produto da empresa está no canal crescente, e as vendas de produtos e a receita do terminal de serviços de marketing ainda estão aumentando. As principais razões para o crescimento mais lento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe do que a renda e a dedução são as seguintes: 1) no mesmo período do ano passado, a receita de gestão financeira de fundos ociosos foi confirmada para ser de cerca de 16,32 milhões de yuans, e a receita de juros de depósitos bancários foi de cerca de 430000 yuans, que diminuiu cerca de 4,15 milhões de yuans ano a ano; 2) No mesmo período do ano passado, a empresa transferiu o capital próprio de suas subsidiárias e reconheceu a receita de investimento de cerca de 20 milhões, única e insustentável.
Expandir ativamente os terminais visuais downstream e aumentar a proporção de vendas diretas: nos últimos anos, a empresa expandiu ativamente o downstream através da aquisição de terminais visuais. Em 2021, a empresa adicionou mais de 300 terminais cooperativos. Atualmente, o número total de terminais que estabeleceram relações cooperativas é de mais de 1400, incluindo mais de 350 terminais visuais que participam e detêm ações. Em 2021, a receita de vendas diretas da empresa foi de 828 milhões, a margem de lucro bruta atingiu 80,65%, 11,2pct superior à margem de lucro bruta de distribuição, e a proporção de vendas diretas aumentou para 64%, Um aumento homólogo de 53,66%. Espera-se expandir nada menos que 100 terminais visuais em 2022. Se o plano de emissão adicional for implementado, o número de terminais visuais controlados pela empresa aumentará consideravelmente, o que promoverá o crescimento contínuo do desempenho da empresa.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o impacto da epidemia no desempenho da empresa, ajustamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 872 / 1160 milhões de yuans para 721 / 921 milhões de yuans de 2022 a 2023 Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 será de 1,131 bilhão de yuans, e a avaliação do PE correspondente ao valor de mercado atual será 35 / 28 / 22 vezes respectivamente. Manter a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: o controlo epidêmico é inferior ao risco esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco político, etc.
