\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 285 Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
Evento: Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,694 bilhões de yuans (+ 15,52%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 362 milhões de yuans (+ 11,08%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 355 milhões de yuans (+ 18,46%); Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 682 milhões de yuans (+ 15,73%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 131 milhões de yuans (+ 35,41%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 105 milhões de yuans (+ 15,99%).
Comentários:
De 2021 a 2022q1, o desempenho da empresa cresceu de forma constante. Em 2021, a empresa alcançou receita de 2,694 bilhões de yuans (+ 15,52%) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 362 milhões de yuans (+ 11,08%), dos quais Q1-Q4 alcançou receita de 589 / 7,66 / 6,98 / 640 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 20,01% / 12,09% / 21,34% / 10,01%, e alcançou crescimento de dois dígitos na receita por vários trimestres consecutivos; Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 682 milhões de yuans (+ 15,73%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 131 milhões de yuans (+ 35,41%), e uma margem de lucro líquido de 19,16% (um aumento ano a ano de 2,77 PCT), que foi devido ao aumento da receita de vendas, a diminuição da taxa de despesas de vendas (uma diminuição ano a ano de 2,64 PCT) e o aumento de subsídios governamentais (263352 milhões de yuans).
O negócio de pasta cresceu de forma constante, e o negócio de tablets representado pelos comprimidos Danlu Tongdu cresceu rapidamente. Em 2021, a empresa promoveu o afundamento de canais através da gestão fina, aprofundou a cooperação com os principais clientes e clientes estratégicos da cadeia, implementou com sucesso a estratégia de desenvolvimento de alta qualidade da medicina geral, continuou a promover a seleção de agentes de alta qualidade e desenvolveu recentemente mais de 7800 hospitais em todos os níveis ao longo do ano. Em termos de produtos em 2021: 1) gessos: a receita foi de 1,624 bilhões de yuans (+ 14,61%), representando 60,28% da receita.As vendas de pomada Tongluo Qutong e pomada analgésica almíscar Zhuanggu aumentaram 11,04% / 8,51% ano a ano, respectivamente; 2) Cápsulas: a receita foi 666 milhões de yuan (+ 15,83%), e o volume de vendas da cápsula Peiyuan Tongnao aumentou 13,21% ano a ano; 3) Comprimidos: a receita foi de 148 milhões de yuan (+ 37,04%), e o volume de vendas de comprimidos Danlu Tongdu aumentou 20,07% ano a ano; 4) Pomada: receita de 121 milhões de yuans (-10,37%) em 2021.
O volume de vendas da série “dois tigres” está liderando o mercado, fortalecendo a gestão de marketing e promovendo a construção da marca. De acordo com o relatório anual 2021 da empresa, os produtos ortopédicos da série “dois tigres” incluem principalmente pomada analgésica de almíscar para fortalecimento ósseo, pomada de alívio de umidade, pomada analgésica articular, pomada de fortalecimento ósseo de almíscar, etc., e o volume de vendas de produtos está em uma posição de liderança no mercado; Em termos de medicação para doenças cardiovasculares e cerebrovasculares, medicamentos chineses patenteados, como a cápsula Peiyuan Tongnao e a cápsula Shenqi Jiangtang, têm as vantagens únicas da diferenciação e tratamento da síndrome e considerando os sintomas e espécimes; Em termos de departamento de anestesiologia, a empresa é a única empresa envolvida na produção de adesivo transdérmico de fentanil esqueleto na China, e o padrão de concorrência do mercado é bom. Em 2022, a empresa aumentará razoavelmente o investimento em marca, atualizará a embalagem de produtos da série “dois tigres”, enriquecerá oportunamente o pipeline de produtos sub-marca, fortalecerá a gestão da eficiência de vendas dos profissionais, acelerará a operação integrada Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) , acelerará o layout de canais de vendas médicas de base e promoverá o crescimento estável do desempenho empresarial.
Previsão de lucro: a empresa é a principal empresa chinesa de medicina tradicional de gesso, com muitas variedades vantajosas e popularidade da marca. Com a promoção da reforma de marketing da empresa, os principais produtos aumentaram constantemente, os dois produtos da série tigre inauguraram uma fase de desenvolvimento de alta qualidade, e espera-se que a receita cresça rapidamente. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 3.058/34.84/3.974 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 13,5% / 14,0% / 14,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 4,33/5,00/580 bilhões, com um aumento homólogo de 19,9% / 15,3% / 16,1%, correspondendo ao rácio P/E de 13,96/12,10/10,42 vezes de 2022 a 2024.
Fatores de risco: o impacto da epidemia, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de flutuação dos preços das matérias-primas e o risco de vendas de produtos ficarem aquém das expectativas.
