\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 521 milhões de yuans, com uma relação mensal de – 19,43% / – 24,47%, em linha com as expectativas do mercado. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 6,734 bilhões de yuans, um aumento anual de 127,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 521 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 19,43% e uma diminuição mensal de 24,47%. A margem de lucro bruta foi de 13,75%, queda de 13,19 PCT em termos homólogos e 3,36 PCT em termos mensais; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 7,74%, com uma diminuição homóloga de 14,13% e uma diminuição mensal de 4,92%. 22q1 smore e outras empresas associadas contribuíram com um lucro total de 210 milhões, e a sede contribuiu com um lucro de 310 milhões, um aumento de cerca de 10% em uma base mensal.
As remessas de energia do primeiro trimestre aumentaram mês a mês, as matérias-primas subiram e os lucros de curto prazo estavam sob pressão. Considerando exportações no exterior e aplicações de armazenamento de energia, esperamos que o envio de bateria de armazenamento de energia Q1 da empresa seja de 5gWh, com um aumento mensal de 10-15%, contribuindo com cerca de 4,5 bilhões de receitas. Devido ao aumento acentuado nos preços Q1 de carbonato de lítio, níquel e outras matérias-primas, esperamos que a margem de lucro bruto da bateria da empresa Q1 seja quase 10%, abaixo de 5pct mês a mês. Os preços da bateria da empresa 22q1 têm aumentado, e esperamos que o lucro da bateria da empresa Q2 comece a se recuperar gradualmente. Com a nova capacidade de 10gwh-30wh, espera-se alcançar 10gwh-30wh em três anos. Nos últimos 23 anos, os novos produtos da empresa, como a praça Sanyuan e o cilindro grande Sanyuan contribuíram 55gWh + embarques.
Mude o propósito dos fundos levantados, adicione o projeto da bateria de lítio do ferro de Huizhou e acelere a construção do projeto de Chengdu. Nos últimos 20 anos, a empresa levantou 2,5 bilhões de yuans através de aumento fixo, dos quais 1 bilhão de yuans e 300 milhões de yuans estão planejados para serem investidos na construção de projetos de bateria de feijão e bateria de manganês de lítio respectivamente. O “projeto de bateria de energia de carro de passageiros (fase III)” da subsidiária Yiwei Power planeja investir um total de 1,94 bilhão de yuans para construir um novo projeto de lítio de ferro 10gWh em Huizhou. Ao mesmo tempo, a construção do projeto de Chengdu está progredindo constantemente.A empresa planeja investir 20 bilhões para construir um projeto proposto de armazenamento de energia de 50gWh, incluindo 20gWh na fase I. Superimposto com o planejamento de capacidade de 153 GWH da Jingmen, o planejamento de capacidade de 2025 da empresa excederá 260 GWH. A capacidade inicial de 20gWh será gradualmente concluída em 2022, e espera-se que envie 10gWh + em 23 anos.
Afetado pela epidemia e pelo aumento dos gastos com P&D, o desempenho do SIMORE Q1 diminuiu, e espera-se que recupere gradualmente no seguimento. Afetado pelas políticas da China, situação epidêmica e aumento do investimento em P & D da empresa, o lucro líquido do SIMORE Q1 foi de 527 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 55,3%, e o lucro ajustado atingiu 553 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 54,9%. Esperamos que o desempenho da SIMORE em 22 anos seja de 4,2 bilhões de yuans, que deve contribuir com 1,35 bilhão de yuans de renda de investimento para a empresa, uma diminuição anual de 20%. A companhia planeja solicitar à assembleia geral de acionistas que autorize o presidente da empresa a escolher a oportunidade de reduzir no máximo 3,5% das ações da SIMORE por meio de negociação em bloco no prazo de um ano a contar da data de deliberação e aprovação pela assembleia geral de acionistas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: aumentamos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 para 31 / 54 / 7,6 bilhões de yuans (o valor da previsão original era 28 / 5 / 7 bilhões de yuans), com um aumento anual de 6% / 75% / 41%, correspondendo a 37x / 21x / 15x PE. Considerando a melhoria óbvia do lucro da empresa em 23 anos, damos um certo prêmio de avaliação, damos 58 vezes PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 94,0 yuan, e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o volume de vendas de veículos elétricos é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas upstream flutua acentuadamente.
