\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 001 Zhejiang Aokang Shoes Co.Ltd(603001) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Durante o período de relatório, a empresa realizou uma renda de 2,559 bilhões de yuans, um aumento de 8,06%, um lucro líquido atribuível à mãe de 34 milhões de yuans, um aumento de 21,87%, uma dedução do lucro não líquido de – 14 milhões de yuans, um aumento de 19,07%, EPS (diluído) de 0,08 yuan, e a empresa planeja pagar um dividendo de 0,5 yuan por ação (incluindo impostos). A atualização estratégica da empresa impulsionou o crescimento da escala de vendas das principais categorias de sapatos masculinos e das principais marcas da Aokang. Em 2022q1, a empresa alcançou receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 768 milhões de yuans / 12 milhões de yuans, com uma diminuição de 8,79% / 75,09% e dedução do lucro não líquido de 01 milhão de yuans, com uma diminuição de 96,05%. Desde março de 2022, a epidemia covid-19 se espalhou em algumas regiões do país, afetando o fluxo de passageiros offline e a receita da empresa.
Comentários:
Foco nas principais marcas de Aokang e principais categorias de sapatos masculinos, e a escala de vendas aumentou constantemente. A empresa está posicionada como uma especialista em “sapatos de couro masculino mais confortáveis”, constantemente construindo alto potencial de marca e colocando sapatos de couro médio e high-end. Sob a orientação da estratégia de atualização e transformação da marca, a escala de vendas da marca Aokang aumentou constantemente em 2021, e a receita anual foi de 1,843 bilhão de yuans, um aumento de 9,42%, representando 63,2% da receita, contribuindo para a receita principal da empresa. Em 2021, KANGLONG, SKECH e outras marcas da empresa contribuíram 367 milhões de yuans, 368 milhões de yuans e 127 milhões de yuans respectivamente, com um mesmo aumento de – 4,52%, 25,24% e 6,06%. Em termos de categorias, a empresa toma sapatos masculinos como categoria principal. Em 2021, os sapatos masculinos contribuíram com 1,73 bilhão de yuans de receita, um aumento de 14,65% ao mesmo tempo, representando 58,47% da receita. Isso ocorre principalmente porque a empresa iniciou a atualização da estratégia de marca em 2021, focada na principal marca da Aokang e sapatos masculinos, e lançou quatro séries de novos produtos para atender a nova experiência de compra dos consumidores e impulsionar o rápido aumento da receita de sapatos masculinos. Em 2021, a receita de calçados femininos e artigos de couro atingiu RMB 990 milhões e RMB 197 milhões, respectivamente, representando 33,46% e 6,66%, respectivamente.
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Operação de canal omni, expansão da loja atende às expectativas. Em termos de canais, a empresa se concentra em canais off-line, complementados por canais on-line.Em 2021, os canais off-line da empresa alcançaram uma receita de 2,371 bilhões de yuans, representando 81,3%. Especificamente, os canais offline podem ser divididos em lojas independentes, shopping centers, distribuição e exportação, entre eles, lojas independentes e shopping centers são os principais canais offline da empresa, contribuindo com receita de 1,193 bilhão de yuans e 293 milhões de yuans em 2021, representando 50,32% e 12,36% da receita do canal offline. Do ponto de vista das lojas, até o final de 2021, a marca Aokang contava com 662 lojas Direct e 1022 lojas de distribuição respectivamente, um aumento de 67 e 13 em relação ao final de 2020. A principal razão é que a empresa atribui importância ao desenvolvimento de lojas offline e toma as lojas offline como um importante canal de comunicação de valor da marca e canal de drenagem do consumidor.
Continuar a fortalecer a comunicação da marca e otimizar ainda mais a estrutura do inventário. Impulsionada pelo crescimento da margem de lucro bruto de várias sub-marcas, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 1,19 PCT em 2021, atingindo 41,16%. Por marca, em 2021, as principais marcas da empresa Aokang, KANGLONG, SKECH e outras marcas alcançaram margens de lucro bruto de 42,11%, 48,34%, 30,55% e 29,04%, respectivamente, com um aumento de 1,01pct, 2,93pct, 1,11pct e 6,33pct. Em termos de despesas, as despesas de vendas da empresa em 2021 foram 864 milhões de yuans, um aumento de 6,15% ao mesmo tempo, principalmente devido à transformação estratégica da empresa. A fim de aumentar a influência da marca e aumentar o investimento em publicidade, as despesas de publicidade da empresa em 21 anos atingiram 52 milhões de yuans, um aumento de 72,81% ao mesmo tempo. Beneficiando do efeito escala, o rácio de despesas de vendas da empresa diminuiu 0,53pct para 29,2% em 2021. Em 2021, a taxa de despesas de gestão da empresa e a taxa de despesas de I&D foram de 9,36% e 1,48%, respectivamente, com um aumento de 0,82pct e 0,23pct, principalmente devido ao pagamento de novos serviços de consultoria estratégica e ao aumento do salário de pessoal de I&D. Em termos de estoque, graças à aceleração contínua da empresa da otimização da estrutura de estoque, o estoque no final de 2021 foi de 667 milhões de yuans, uma diminuição de 11,53% ao mesmo tempo; Os dias de rotatividade de estoque são 148 dias, 24 dias menos do que no final de 2020
Otimizar a alocação de recursos de marca, produto e canal e melhorar de forma abrangente o potencial da marca. Em 2021, a empresa uniu as mãos à consultoria Junzhi para traçar de forma abrangente a atualização e transformação da estratégia da marca, tomar a rota de competição diferenciada e posicionar-se como uma marca confortável de sapatos de couro masculino no meio e no alto. Com foco na mente dos clientes, a empresa otimiza a alocação de recursos abrangentes para marcas, produtos e canais. Em termos de marca, a empresa implementa firmemente a estratégia “mais confortável”, cria uma atmosfera especializada de sapatos masculinos confortáveis e realiza a atualização acelerada da comunicação da marca e o rejuvenescimento do círculo de consumo. Em termos de produtos, a empresa é orientada para o usuário, resolve os pontos desconfortáveis dos sapatos de couro tradicionais, agiliza SKUs e cria produtos confortáveis e elegantes. As quatro novas séries adotam tecnologias principais auto-desenvolvidas e seguem de perto o tema do “conforto” para trazer aos consumidores uma melhor experiência de uso. A fim de moldar ainda mais a imagem da marca mais jovem e transmitir o posicionamento da marca de médio e alto nível, a empresa transformou e atualizou os canais originais, abriu lojas emblemáticas no core business district, quebrou o layout tradicional de exibição e criou uma experiência de compra imersiva; Faça esforços para transmitir ao vivo em todas as áreas on-line, construir uma matriz de canais on-line, ajudar a transformação on-line do tráfego de desejo privado e espalhar o conceito de marca de “mais confortável”. Previsão de lucros e notação de investimento:
Como a epidemia de pneumonia covid-19 afetou as vendas desde março de 2022, reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202223 para 75 / 123 milhões de yuans (o valor original era 99 / 170 milhões de yuans), e o novo lucro líquido em 2024 é previsto para ser 181 milhões de yuans. O preço atual das ações corresponde a 40,27 vezes PE em 2022. A empresa promove ativamente a estratégia de atualização e transformação da marca, melhora de forma abrangente a energia potencial da marca e acelera a transformação da marca para high-end e jovens. No contexto da ascensão dos produtos nacionais, espera-se que a empresa expanda sua base de consumidores e melhore continuamente a sua quota de mercado. Atualmente, o crescimento relativo do desempenho da avaliação está em um nível baixo e mantém a classificação “comprar”.
Fatores de risco: risco de flutuação macroeconômica, intensificação da concorrência industrial e risco de recuperação epidêmica covid-19
