\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 623 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) )
Eventos
① Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) lançou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, e a empresa realizou receita de 710 milhões de yuans em 22q1, yoy + 22,4%; O lucro líquido atribuível à mãe é de 11,04 milhões de yuans, yoy-76%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução é de 4,11 milhões de yuans, yoy-90%.
② a empresa anunciou que a produção anual de 5 milhões de linhas de produção de ligação óptica de display de grande porte será construída em três fases, 100 / 2 / 2 milhões de unidades respectivamente.O ciclo de construção é de três anos, e a capacidade de produção subsequente de 5 milhões de unidades ainda está em planejamento.
A produção e as vendas de vidro fotovoltaico estão crescendo, e a receita de vendas é boa no Q1
De acordo com a receita de 86% de vidro fotovoltaico 21fy e o preço médio de vidro de 3,2 / 2,0mm da empresa de informações de Zhuo Chuang 22q1 são 22,5 yuan e 17,3 yuan / m2 respectivamente (excluindo impostos), assumindo que a proporção de vidro de 3,2 / 2,0mm é de 30% e 70% respectivamente, calculamos que a receita de vidro fotovoltaico 22q1 é 610 milhões de yuans e o volume de vendas correspondente é de cerca de 32,36 milhões de metros quadrados. De acordo com as informações de Zhuo Chuang, o preço médio do vidro fotovoltaico de 2,0mm da empresa 22q1 foi – 7,8% mês a mês e – 43% ano a ano, mas a receita global ainda aumentou em 22,4%. Acreditamos que é principalmente devido à subida contínua da capacidade de processamento profundo da empresa, resultando no rápido crescimento da produção e vendas.
A rentabilidade do 22q1 está sob pressão, e espera-se que o segundo trimestre melhore
A margem bruta de lucro do 22q1 foi de 4,99%, queda de 8,7% em relação ao ano anterior.
1) o preço do vidro fotovoltaico diminuiu significativamente, e o vidro de 3,2 / 2,0mm da empresa diminuiu em 40% e 43% ano a ano, respectivamente;
2) A telha fotovoltaica Q1 Tesla pode ser enviada relativamente menos devido à influência do material de silício Xinjiang; 3) Componentes e negócios de vidro eletrônico arrastaram para baixo os lucros da empresa. Desde o final de março, o preço do vidro fotovoltaico aumentou, e o desempenho do segundo trimestre deve subir.
A taxa de despesa da empresa no 22q1 no período foi de 4,5%, com queda homóloga de 1PCT, principalmente devido à queda de 0,85pct na taxa de despesa em P&D. A empresa realizou uma taxa de juros líquida de 1,65%, com queda homóloga de 5pct. O CFO da empresa 22q1 foi de 130 milhões de yuans, acima de 20,62 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, que foi principalmente devido ao pagamento de transferência direta para a compra de matérias-primas, com uma taxa de pagamento em dinheiro de 67%, um aumento de 21 PCT ano a ano.
Seja otimista sobre o volume de negócios BIPV no futuro e mantenha a classificação de “comprar”
Nos últimos 21 anos, o desempenho da empresa ainda está sujeito ao fornecimento e preço da película original. No entanto, com a produção total e a capacidade crescente dos três fornos de película originais da empresa-mãe, espera-se que a situação do quarto trimestre melhore significativamente. Em 28 de agosto, a empresa anunciou que havia assinado o acordo-quadro de cooperação com Xi’an Longji nova energia Co., Ltd. para realizar uma cooperação aprofundada no campo da integração de edifícios fotovoltaicos. Xi’an Longji foi responsável pelo desenvolvimento e construção do projeto de integração fotovoltaica do edifício para o telhado e parede de cortina nova subsequente da planta da empresa, e desenvolveu conjuntamente o vidro anti-reflexo de luz ultrafina para BIPV de 1,6 mm. Xi’an Longji prometeu dar prioridade à aquisição de produtos da empresa para o vidro fotovoltaico usado em produtos BIPV de 2022 a 2027, Ao mesmo tempo, a empresa é um fornecedor qualificado da Tesla, e a flexibilidade de desempenho subsequente pode ser esperada. Além disso, se a capacidade original de produção de filmes da empresa-mãe for injetada na empresa, espera-se que a capacidade original de integração de processamento profundo de filmes da empresa seja grandemente fortalecida e sua rentabilidade seja grandemente melhorada. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 167 / 296 / 436 milhões, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a capacidade instalada de fotovoltaica é menor do que o esperado, a expansão da empresa é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas é maior do que o esperado
