\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 383 Gemdale Corporation(600383) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 99,23 bilhões de yuans, um aumento de 18,2% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,41 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,5%; A margem bruta de lucro foi de 21,2%, um decréscimo homólogo de 11,7%.
O declínio da margem bruta de lucro, a provisão para imparidade e o aumento da taxa de despesa levaram à pressão sobre os lucros. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 99,23 bilhões de yuans, um aumento de 18,2% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,41 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 9,5%; A margem de lucro bruta foi de 21,2%, decréscimo homólogo de 11,7pct, dos quais a margem de lucro bruta dos negócios de desenvolvimento imobiliário foi de 19,7%, decréscimo homólogo de 13,9pct; O Roe foi de 15,6%, um decréscimo homólogo de 3,0pct. As principais razões para o aumento do rendimento deste ano em vez do lucro são as seguintes: 1) afetado pela recessão global da indústria imobiliária, a escala de liquidação de projetos imobiliários aumentou, o custo da terra de projetos de renda transitada é alto e a margem de lucro bruto do negócio de desenvolvimento imobiliário é de 19,65%, uma diminuição homóloga de 13,9pct; 2) A perda por imparidade de ativos aumentou 570 milhões de yuans para 1,21 bilhão de yuans ano a ano, reduzindo o lucro líquido atribuível à empresa-mãe; 3) Afetado pela taxa ascendente de vendas, gestão, finanças e outras despesas, a taxa de despesas durante o período de vendas foi de 9,3%, com um aumento anual de 2,2 pct.
As vendas aumentaram contra a tendência, e a estratégia de aragem profunda alcançou resultados notáveis. Em 2021, a empresa alcançou uma área total de vendas de 13,77 milhões de metros quadrados, com um aumento anual de 15,25%. O valor de vendas foi de 286,71 bilhões de yuans, com um aumento anual de 18,15%. O preço médio anual de vendas foi de 2082135 yuan / metro quadrado, com um aumento anual de 2,51%. A situação de vendas aumentou contra a tendência, ea taxa de crescimento estava na vanguarda das 20 principais empresas imobiliárias. O volume anual de vendas da empresa ficou em 11º lugar na lista de Kerry, acima de 2 lugares em relação ao ano anterior. Desde que o mercado estava frio no segundo semestre de 2021, a empresa compreendeu de forma flexível o ritmo de oferta e beneficiou-se da boa força da marca, Gemdale Corporation(600383) tornou-se uma das poucas empresas imobiliárias a atingir a meta de vendas no início do ano. Sob a orientação da estratégia de cultivo intensivo urbano, a participação de mercado da cidade onde a empresa está localizada aumentou ainda mais firmemente, classificando-se entre os dez melhores no mercado de mais de dez cidades na China.
A aquisição de terras abrandou ligeiramente, concentrando-se nas cidades centrais do primeiro e segundo escalão e melhorando a qualidade do solo. Em 2021, a empresa obteve 111 novos projetos, com um total de nova reserva fundiária de cerca de 16,36 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 1,3%, incluindo reserva patrimonial de cerca de 6,48 milhões de metros quadrados e rácio de área de aquisição e venda de terras de 118,8%; O investimento total é de cerca de 130,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 3%, e o investimento de capital é de cerca de 52,3 bilhões de yuans, representando 40%, uma diminuição de 10 PCT em comparação com 20 anos. A nova área de construção é de cerca de 18,43 milhões de metros quadrados, um aumento de 16% ano a ano. A área concluída é de cerca de 15,34 milhões de metros quadrados, um aumento de 39% ano a ano. O investimento da empresa nas cidades de primeiro e segundo escalões representou 65%, dos quais o investimento nas cidades de primeiro escalão com melhor liquidez de mercado e maior segurança aumentou significativamente para 34%, o layout de investimento foi mais concentrado e a qualidade da aquisição de terras foi significativamente melhorada, proporcionando garantia para posterior expansão.
O serviço inteligente Jindi criou uma matriz de serviço “três horizontais e nove verticais”, e o negócio de construção de agentes vem se desenvolvendo continuamente. Até o final de 2021, a área de gerenciamento de contratos da propriedade de serviços inteligentes Jindi ultrapassou 330 milhões de metros quadrados, dos quais a proporção de expansão externa é tão alta quanto 71%, e a proporção de negócios não residenciais é tão alta quanto 15%. Durante o ano, o principal negócio de “três horizontais” desenvolveu-se constantemente, e o negócio de “nove verticais” continuou a melhorar. Existem cerca de 3800 comunidades de serviços de tecnologia inteligente, como serviços on-line SaaS da Internet, cobrindo mais de 100 cidades grandes e médias. Durante o período de relatório, foi classificada em primeiro lugar entre as 100 principais empresas em qualidade de serviço dos serviços imobiliários da China pela décima vez. Além disso, o negócio de agentes de construção da empresa foi distribuído em mais de 30 cidades em todo o país, com uma área cumulativa de desenvolvimento e gestão de mais de 15 milhões de metros quadrados, um valor cumulativo de mais de 88 bilhões de projetos residenciais, uma escala de investimento de mais de 40 bilhões de projetos comerciais e uma área cumulativa de construção pública governamental de mais de 4 milhões de metros quadrados.
Estabilidade financeira, vantagens financeiras proeminentes e complementam ativamente fundos para o desenvolvimento a longo prazo. Excluindo o custo de financiamento de empresas limitadas, que é de 1256,6 bilhões de yuans, a taxa média de coleta de capital da empresa ainda está no nível estável de 2021,6% após excluir o custo de financiamento de empresas limitadas, e a taxa média de coleta de capital é de 1256,2%, que ainda está no baixo nível de 2021,6% após excluir o custo de financiamento de empresas limitadas. A empresa aproveitou o período da janela de financiamento, complementou ativamente os recursos e emitiu sucessivamente três fases de notas de médio prazo em novembro, dezembro e fevereiro de 21, com escala de emissão de 1,5 bilhão, 1,5 bilhão e 1,7 bilhão, respectivamente, e taxas de juros de emissão de 4,17%, 4,04% e 3,58%, respectivamente.
Sugestões de investimento: as vendas da empresa cresceram contra a tendência, sua rentabilidade foi gradualmente restaurada, suas vantagens financeiras foram proeminentes, sua situação financeira foi estável e estável, seus negócios floresceram em muitos aspectos e o setor de gestão imobiliária trouxe novos pontos de crescimento. Esperamos que o lucro da empresa por ação de 2022 a 2023 seja de 2,26 yuan / ação e 2,49 yuan / ação respectivamente Calculado pelo preço de fechamento de 13,19 yuan em 27 de abril, as relações P / E correspondentes são 5,8 vezes e 5,3 vezes respectivamente. Estamos otimistas sobre o desempenho a longo prazo da empresa e mantemos a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a desregulamentação das vendas é menor do que o esperado e o ambiente de financiamento flutua.
