\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 180 Ninestar Corporation(002180) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e o relatório anual de 2021. O envio de cartuchos de toner originais bentu foi melhor do que o esperado, o chip foi ligeiramente inferior ao esperado e os outros dados foram basicamente consistentes com as nossas expectativas. Conteúdo:
(1) 2022T1:
Em 2022q1, o volume de vendas da impressora Bento aumentou +33% ano a ano, e os consumíveis originais aumentaram rapidamente com o aumento da propriedade, com um aumento homólogo de +60%, e o lucro líquido global foi de 156 milhões;
2022q1 tem um embarque total de 104 milhões de chips e uma receita operacional de 504 milhões de yuans, incluindo 357 milhões de yuans de receita de negócios de chips de consumíveis gerais de impressoras, 87 milhões de yuans de receita de controle industrial / negócios de chips de segurança, 45 milhões de yuans de receita de negócios de chips de eletrônicos de consumo, 14 milhões de yuans de receita de negócios de chips de especificação de veículos e 02 milhões de yuans de outras receitas. O lucro líquido de Aipaike no primeiro trimestre foi de 250 milhões de yuans, um aumento anual de mais de 10%.
(2) Relatório anual 2021:
O envio de impressoras originais aumentou mais de 74% em relação ao ano anterior em 2021, com um rápido crescimento de mais de 60% no mercado global de consumíveis comerciais.
Em 2021, a receita operacional anual da Lexmark foi de US$ 2,177 bilhões, um aumento de cerca de 8,75% em relação ao mesmo período do ano passado. De acordo com o calibre de dados do relatório de gestão, o EBITDA anual da Lexmark atingiu US $ 273,5 milhões, um aumento de 18% em relação ao ano anterior.
Em 2021, a receita operacional do negócio geral de consumíveis de impressão foi de 5,494 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 5,55%; O lucro líquido foi de 253 milhões de yuans, uma diminuição anual de 32,15%. A principal razão é afetada pelo aumento do custo global de materiais a granel e transporte, bem como a feroz concorrência nos mercados estrangeiros e no comércio eletrônico.
Em 2021, o volume de remessa de chips foi de 444 milhões de chips (-3,27%), e a receita operacional foi de 1,432 bilhão de yuans, incluindo 1,060 bilhão de yuans do negócio de chips de consumíveis gerais da impressora, 191 milhões de yuans do negócio de chips de controle industrial / segurança, 142 milhões de yuans do negócio de chips de eletrônicos de consumo, 32,3 milhões de yuans do negócio de chips de especificação de veículos e 07 milhões de yuans de outros negócios.
Em termos de P & D, a empresa estabeleceu sucessivamente novos centros de P & D em Zhengzhou e Chengdu em 2021. As equipes de P & D em Zhuhai, Xangai e Hangzhou foram expandidas ainda mais, e a força técnica de P & D aumentou significativamente. A empresa alcançou a lista líder de dois chips de criptografia de consumíveis gerais estratégicos, mais uma vez estabelecendo uma posição de liderança na indústria de chips de impressão.
Em termos de chips IOT, a empresa lançou um novo produto MCU baseado na série córtex m4f, realizando um layout completo da linha de produtos baseado no núcleo córtex M0 + / m3 / m4f; Nos campos de aplicação de produtos high-end, como eletrônica automotiva, nova energia e controle industrial, um número de novos produtos de chip MCU serão lançados e listados em 2022. Espera-se que vários produtos de chip MCU alcancem a certificação aec-q100 do regulamento do veículo. Ao mesmo tempo, a certificação do sistema de segurança funcional do veículo ISO 26262 e a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos relacionados também estão progredindo suavemente de acordo com o progresso.
Sugestão de investimento: estimamos que a taxa média de consumo dos cartuchos de toner originais bentu aumentou de 0,73 em 2020 para 0,82 em 2021, indicando que o aumento da propriedade de toda a máquina pode impulsionar significativamente as vendas de consumíveis de alta margem. Portanto, continuamos otimistas sobre o desempenho da empresa neste ano, mantendo a receita prevista de 33,413 bilhões de yuans em 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,658 bilhões de yuans e a classificação de “comprar” inalterada.
Dicas de risco: risco epidêmico covid-19, risco de comprometimento do goodwill, risco cambial, oferta insuficiente de componentes, aumento do risco de concorrência da indústria, etc.
