\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 301 Iray Technology Company Limited(688301) )
Vista central
No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional aumentou 46,27% em termos homólogos e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 35,47% em termos homólogos. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 327 milhões de yuans, um aumento anual de 46,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 101 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 35,47%. Depois de adicionar de volta as despesas de pagamento de ações, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 115 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 54,49%; Depois de deduzir o lucro líquido não-mãe de 112 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 65,10%, e adicionar de volta as despesas de pagamento baseadas em ações, o lucro líquido não-mãe foi de 126 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 86,05%. O alto crescimento da receita e do lucro é principalmente devido ao crescimento constante de produtos estáticos da série tais como produtos médicos e orais Pufang, o volume contínuo de séries dinâmicas, e o rápido crescimento de novos produtos dinâmicos dentários, industriais e médicos.
No primeiro trimestre, a margem bruta de lucro atingiu uma nova alta, e o crescimento do lucro foi arrastado para baixo pelas despesas de pagamento baseadas em ações e pelos lucros e perdas de mudanças no justo valor. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto/margem de lucro líquido/dedução margem de lucro não líquido foi de 57,28% / 30,99% / 34,17%, respectivamente, com uma variação homóloga de + 6,62 / – 2,93 / + 3,90 PCT, principalmente devido ao aumento da proporção de receita dinâmica do produto com alta margem de lucro bruto, e à promoção contínua de uma série de medidas de redução de custos, aceleração e aumento da eficiência e otimização de processos da empresa, que efetivamente digeriram alguma pressão externa na cadeia de suprimentos, Demonstrar forte capacidade de controle de custos. Além disso, as taxas de pagamento baseadas em ações e os ganhos e perdas decorrentes de mudanças no justo valor têm um certo arrasto no crescimento do lucro. No primeiro trimestre, as taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras da empresa foram de 5,16% / 6,05% / 16,05% / – 0,25%, respectivamente, com variação homóloga de -0,81 / + 1,23 / + 5,34 / + 4,19 PCTs. A taxa de despesa com I&D foi elevada, principalmente devido à expansão do pessoal de I&D e ao impacto das despesas de pagamento baseadas em ações. No primeiro trimestre, a empresa reconheceu o lucro e a perda não recorrentes de -11 milhões de yuans, dos quais o lucro e a perda de mudanças no justo valor correspondente à participação na colocação estratégica Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) (listada no Conselho de Ciência e Inovação em 15 de outubro de 2021, com um período de restrição de vendas de 36 meses) foi de -36 milhões de yuans. No primeiro trimestre, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 34 milhões de yuans, uma diminuição anual de 50,00%, principalmente devido ao aumento na compra de matérias-primas.
A lógica de expansão de categoria continua a ser cumprida, tem forte crescimento e é otimista sobre o espaço de desenvolvimento de longo prazo. Nas partes centrais upstream da posição de cartão da empresa, com base no sistema de P & D baseado em plataforma, a empresa dominou a tecnologia básica subjacente e expandiu rapidamente o campo de aplicação. Novos produtos odontológicos e industriais alcançaram rápido crescimento e a lógica de expansão da categoria continua a ser cumprida. Além disso, existem reservas abundantes de novos produtos high-end, tais como veterinários high-end, C-braço, mama, radioterapia, gastrointestinal e detectores DSA, com impulso de crescimento suficiente a longo prazo. A empresa tem forte força de P & D, excelente desempenho do produto e vantagens de desempenho de custos, cobre os principais recursos do cliente do mundo, tem lógica clara para expandir categorias no médio prazo, tem amplas perspectivas para soluções de longo prazo e é otimista sobre o potencial de crescimento a longo prazo. Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; A expansão dos novos negócios é inferior ao esperado; Risco de ultrapassagem da tecnologia.
Assessoria de investimento: manter a classificação “comprar”.
A empresa é líder do detector digital de raios X da China, beneficiando-se da tendência geral de substituição doméstica na indústria. Estamos otimistas sobre o potencial de crescimento a longo prazo da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 6017951043 milhões, o EPS correspondente será de RMB 8,29/10,96/14,37, e o PE correspondente será de 36/28/21 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
