\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 5,27 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 42,0%, um aumento mês a mês de + 102,6%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 900 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 103,5%, um aumento mês a mês de + 336,7%. O desempenho de um único trimestre atingiu um recorde alto.
Os preços dos principais produtos subiram ano a ano, e o desempenho do primeiro trimestre da empresa atingiu uma alta trimestral. No primeiro trimestre de 2022, o volume de vendas dos medicamentos e preparações originais da empresa foi de 28400 e 16900 toneladas respectivamente, e o preço médio de venda foi de 112100 e 55500 yuan respectivamente, com um aumento anual de 41,3% e 77,2%. No primeiro trimestre, o preço dos produtos agrotóxicos caiu um pouco mês a mês. O índice técnico de preços de medicamentos Sino-Agri Leading Biosciences Co.Ltd(603970) caiu de 204,3 no início do ano para 161,25 no final do primeiro trimestre, mas ainda estava em alto nível ano após ano, e houve uma certa defasagem no ajuste de preços dos produtos da empresa. No lado do custo, embora o preço das matérias-primas tenha aumentado significativamente ano a ano no primeiro trimestre, a empresa, como a única empresa que apoia toda a cadeia da indústria piretróide na China, tem uma forte capacidade de resistir ao risco de flutuação do preço da matéria-prima. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma margem de lucro bruta de 29,8%, um aumento de 7,4 pontos percentuais mês a mês.
Youjia fase IV projeto foi colocado em operação na fase I, e sua contribuição de desempenho vale a pena olhar para frente. O investimento total do projeto Youjia fase IV (Sinochem Modern Plant Protection Industrial Park Fase II) da empresa é de 1,94 bilhão de yuans. A primeira fase do projeto foi concluída em dezembro de 2021 e entrou em comissionamento e produção. Os produtos incluem 3800 toneladas de bifentrina, 6000 toneladas de nitrossulfurão, 3000 toneladas de Difenoconazol e 1000 toneladas de haloperidol. De acordo com as informações da AIA, os produtos restantes da fase IV de Youjia incluem 3000 toneladas de piretrina Kungfu, 510 toneladas de piretrina sanitária, 2000 toneladas de propiconazol, 1000 toneladas de loudiurea, 200 toneladas de hidroxipiperina e 500 toneladas de sinérgico, que devem ser concluídas até o final de 2022, ajudando o desempenho da empresa a crescer continuamente.
Conte com gigantes agroquímicos internacionais para acelerar a penetração da globalização. Em julho de 2021, a empresa transferiu 36% das ações do Grupo Zhengda e tornou-se acionista controlador do Grupo Zhengda. Em novembro de 2021, a empresa autorizou exclusivamente a Syngenta e suas empresas locais a representar os negócios de vendas da empresa na Índia, Filipinas e Tailândia. No futuro, com a ajuda dos recursos de marketing no exterior da Sinochem e Syngenta, a empresa expandirá ainda mais seu mercado no exterior e aumentará sua participação no mercado global.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 6,71 yuan, 7,25 yuan e 8,09 yuan respectivamente. A empresa é uma empresa de referência na indústria agroquímica da China. Youjia fase IV Projeto impulsionará o desempenho em 2022. Confiando em gigantes agroquímicos internacionais, a empresa tem forte certeza de crescimento futuro. Damos à empresa 22 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 147,62 yuan, e damos uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: o projeto em construção não é colocado em operação como esperado, o preço das matérias-primas sobe acentuadamente e o preço dos principais produtos flutua.
