\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 166 Brightgene Bio-Medical Technology Co.Ltd(688166) )
Vista central
O desempenho está alinhado com as expectativas, e o investimento em I&D continua a aumentar. A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022, com uma receita de 248 milhões de yuans (ano a ano + 31,53%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 61 milhões de yuans (ano a ano + 25,00%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 60 milhões de yuans (ano a ano + 26,83%) após dedução.O desempenho continuou a crescer, basicamente em linha com nossas expectativas. A fim de realizar a avaliação de várias APIs e o registro de preparações, o custo de P & D atingiu 42,74 milhões de yuans (ano a ano + 93,19%). No geral, a rentabilidade da empresa melhorou, com uma margem de lucro bruto de 63,58% e uma margem de lucro líquido de 23,27%, ambos significativamente superiores à do trimestre anterior.
APIs características contribuíram para o desempenho principal, e as vendas de preparações aumentaram rapidamente. A API e os produtos intermediários da empresa têm altas barreiras técnicas e alto valor agregado. Eles são a principal fonte de receita. A receita dos produtos API da empresa 21q1 é de 208 milhões de yuans, representando 83,66% da receita total. A renda líquida dos antifúngicos, como o fenantreno, aumentou 33,83% ano a ano, representando um aumento homólogo de 127,83% na renda líquida dos antifúngicos. Ao mesmo tempo, o setor de preparação da empresa cresceu rapidamente. A empresa percebeu a integração da preparação de APIs características, e a receita do produto de preparação é de 15,67 milhões de yuans, com um aumento anual de 70,26%. Com o volume contínuo de preparações existentes da empresa, como fosfato de oseltamivir e a listagem de novas preparações comprimidos de entecavir e injeção de argatroban registrados no Q1, as vendas de preparações devem trazer mais incremento para a empresa.
A expansão da capacidade está iminente e o futuro da I & D pode ser esperado. A taxa de utilização da capacidade das APIs características dos principais produtos da empresa é muito alta, e espera-se que a expansão da produção traga novas oportunidades de crescimento para a empresa. Atualmente, Taixing API e base de produção de preparação (fase I) está prestes a solicitar licença de produção experimental e aceitação de conclusão, com uma capacidade de projeto de 3450 kg.Os principais produtos incluem fenjing, entecavir e oseltamivir; Além disso, Borui (Shandong) API fase I projeto, Suzhou inalante e outra base de produção de preparação química e projeto de centro de P & D biomédico e projeto Borui Indonésia foram continuamente promovidos. Além disso, os esforços de P & D da empresa continuam a aumentar, desenvolvem independentemente preparações respiratórias e tubulações de ferro, e também têm um layout em medicamentos inovadores. Com a expansão da capacidade de produção e a listagem de novos produtos, vale a pena olhar para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Mantemos a previsão de que o EPS da empresa será 0,81/1,13 yuan em 20222023 e 1,56 yuan em 24 anos. De acordo com a PE, uma empresa comparável com API característica como seu principal negócio, prevê-se que o nível de avaliação razoável da empresa em 22 anos será 36 vezes PE, e o preço alvo correspondente será 29,16 yuan, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A I & D de novas variedades é menor do que o esperado, as vendas de variedades de preparação é menor do que o esperado, o aumento da capacidade de produção é menor do que o esperado e as variedades de preparação são incluídas na compra centralizada
