\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 801 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,153 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 506 milhões de yuans, um aumento anual de 27,84%; O lucro básico por ação é de 1,62 yuan / ação. Entre eles, a empresa alcançou uma receita de 1,831 bilhão de yuans em um único trimestre no quarto trimestre, um aumento anual de 24,69%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 205 milhões de yuans, um aumento homólogo de 3,92%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 759 milhões de yuans, um aumento anual de 11,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 51 milhões de yuans, um aumento anual de 1,37%; O lucro básico por ação é de 0,16 yuan / ação.? O aumento do preço das matérias-primas levou ao declínio da margem de lucro bruto da empresa. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 36,24%, um decréscimo homólogo de 1,83%. Entre eles, a margem de lucro bruta de 21q4 foi de 36,05%, diminuição homóloga de 2,32% e aumento mensal de 0,57%. A margem de lucro bruta do 22q1 trimestre único foi de 35,08%, queda de 1,39% em relação ao ano anterior e 0,97% em relação ao mês anterior. A margem de lucro bruto diminuiu em 2021, principalmente porque o aumento dos preços das commodities levou a um aumento significativo do custo das matérias-primas, que foi superior à taxa de crescimento da receita.
A redução de custos estruturais alcançou resultados iniciais, e a rentabilidade está sob pressão por um curto período de tempo. Em 2021, a taxa de despesa do período da empresa foi de 24,49%, com uma diminuição homóloga de 1,76%, entre elas, a taxa de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foi de 14,66% / 4,5% / – 0,14% / 5,46%, com uma diminuição homóloga de 0,27% / 0,86% / 0,22% / 0,42%, respectivamente. Em 2022q1, a taxa de despesa do período da empresa foi de 30,92%, com um aumento homólogo de 1,26%, entre eles, a taxa de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foi de 16,34% / 7,73% / 0,06% / 6,79%, com variação homóloga de 1,85% / 0,26% / 0,62% / – 1,48%, respectivamente. Em termos de taxa de juro líquida, em 2021, a taxa de juro líquida da empresa foi de 9,81%, com uma diminuição homóloga de 0,49%, entre elas, a taxa de juro líquida da empresa no 21q4 trimestre único foi de 11,22%, com uma diminuição homóloga de 2,24% e um aumento mensal de 0,73%; A margem de lucro líquido do 22q1 trimestre único da empresa foi de 6,76%, queda de 0,65% em relação ao ano anterior e 4,46% em relação ao mês anterior.
O negócio do guarda-roupa lidera o crescimento do desempenho, e o negócio do armário da cozinha desenvolve-se firmemente. Atualmente, o negócio de guarda-roupa tornou-se o principal motor do crescimento do desempenho da empresa. Durante o período de relatório, o armário de cozinha, o guarda-roupa e a porta de madeira da empresa alcançaram receita de RMB 2,934/17,6/170 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 17,43% / 54,25% / 291,53%, respectivamente.
Desenvolva layout multicanal, cultive profundamente canais de varejo e preste muita atenção à energia potencial dos negócios empacotados. Em termos de canais de varejo, a empresa continuou a realizar layout de canais de distribuição, fortalecer a penetração do negócio de armários de cozinha no mercado de afundamento, promover a cobertura total do mercado em branco do negócio de guarda-roupa e construir uma equipe de revendedores de alta qualidade a partir de todo o link.No final de 2021, o número de lojas de distribuição de armários de cozinha, guarda-roupa e portas de madeira da empresa atingiu 1691, 1619 e 399 respectivamente, um aumento de 115, 195 e 196 em comparação com o final de 2020. Em termos de canais de decoração, a empresa coopera para desenvolver software especial para canais de decoração, opera sob as marcas duplas de “Zhibang” e “IK”, estabelece uma aliança estratégica com grandes empresas nacionais de decoração e promove a cooperação entre franqueados e empresas regionais de decoração.
Sugestão de investimento: a empresa continua a expandir categorias, melhorar o layout de canais, reduzir custos e aumentar a eficiência, fortalecer a lucratividade, eo crescimento futuro do desempenho pode ser esperado.Espera-se que a empresa atinja ganhos básicos por ação de 2,01 / 2,47 / 3,00 yuan / ação em 2022 / 23 / 24, e o PE correspondente é 11x / 9x / 7X, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que o crescimento econômico seja menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
