\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 529 Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) )
O lucro líquido anual de 20238508% foi atribuível à empresa-mãe (+ 1,391 bilhão de yuans em 2023), e o lucro líquido anual de 2023508% foi atribuível à empresa-mãe (+ 1,391 bilhão de yuans em 2023); No quarto trimestre, a receita foi de 1,070 bilhão de yuans (-4,07%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 121 milhões de yuans (-19,11%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 119 milhões de yuans (-20,97%). A empresa planeja distribuir dinheiro de 3,00 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita de 1,042 bilhão de yuans (+ 12,53%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 153 milhões de yuans (-1,93%), deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 152 milhões de yuans (-2,72%). O desempenho foi ligeiramente inferior ao esperado.
O volume de vendas de produtos CBSI aumentou muito, e o desempenho é esperado após o aumento de preço. Em termos da divisão anual, a receita de garrafas moldadas foi de 1,526 bilhões de yuans (+ 9,06%), e o volume de vendas foi de 313200 toneladas (+ 7,38%), dos quais o volume de vendas de garrafas moldadas de borosilicato médio foi quase duplicado, o que se espera ser cerca de 400 milhões. No futuro, a empresa deve obter pedidos ricos no processo de avaliação da consistência da injeção em virtude de seu desempenho superior e vantagem de preço sobre garrafas controladas do mesmo material.
A receita de garrafas marrons foi de 798 milhões de yuans (+ 5,66%), o volume de vendas foi de 218900 toneladas (+ 3,42%), e o preço unitário subiu. O volume anual de vendas atingiu 3 bilhões, com um aumento homólogo de 13%. A receita da rolha de borracha butílica foi de 234 milhões de yuans (+ 8,87%), o volume de vendas excedeu 5 bilhões de peças, e o preço médio aumentou ligeiramente. A receita de garrafas controladas foi de 195 milhões de yuans (+ 11,75%), o volume de vendas foi de 1,656 bilhões de peças (+ 5,55%), e o preço médio também aumentou, incluindo 188 milhões de peças (+ 235%) de garrafas de tubo de borosilicato médio; A receita de ampolas foi de 48 milhões de yuan (+ 6,30%), e o volume de vendas foi de 1,761 bilhão de peças (+ 2,55%), dos quais o volume de vendas de ampolas de borosilicato médio foi de 55 milhões de peças (+ 150%). A qualidade e a taxa de produto acabado dos tubos de vidro de borosilicato neutro da empresa estabilizaram gradualmente e foram usados na produção de garrafas de vidro de tubo resistente à água de primeira classe desde 2021, de modo a reduzir o custo dos produtos de tubo da empresa e estabilizar o fornecimento de tubos de vidro.
A receita de garrafas plásticas com tampas plásticas de alumínio foi de 52 milhões de yuan (+ 6,15%), o volume de vendas foi de 870 milhões de peças (+ 19,68%), e o preço médio diminuiu. Outras receitas comerciais foram de 1,022 bilhão de yuans (+ 29,58%), dos quais quase 50 milhões de peças de pré-envasamento foram vendidas (+ 145%). O desenvolvimento da vacina covid-19 levou a um rápido crescimento na demanda do mercado de pré-encapsulamento da China. Atualmente, a empresa alcançou uma série de cooperação de embalagem de vacinas com o grupo biofarmacêutico da China, Kexing Zhongwei, Cansino Biologics Inc(688185) e outras empresas, que se espera liberar totalmente a capacidade de pré-encapsulamento no futuro.
A fim de lidar com a pressão de custos causada pelo aumento do preço dos materiais a granel, a empresa elevou o preço do produto no quarto trimestre de 2021. De acordo com o desempenho do 22q1, espera-se que a receita de curto prazo da empresa mantenha um crescimento estável.
O aumento dos preços das matérias-primas afeta a margem de lucro bruto, e a taxa de custo é bem controlada durante o período. Em todo o ano de 21, a margem bruta de lucro da empresa foi de 29,62% (- 3,94pct). Em termos de divisão, as margens brutas de lucro de vários negócios foram: 40,40% (- 4,48pct) para garrafas moldadas, 25,76% (- 7,17pct) para garrafas marrons, 27,72% (- 2,79%) para tampões de borracha butílica, 13,15% (+ 1,99pct) para garrafas controle, 2,05% (+ 0,14pct) para ampolas e 31,18% (+ 4,24pct) para garrafas plásticas de alumínio. A queda da margem bruta de lucro das principais empresas foi afetada principalmente pelo preço das matérias-primas, Entre eles, os preços do carvão e do carbonato de sódio subiram acentuadamente devido à oferta apertada, e o preço médio da areia de quartzo continuou a subir; O preço médio da borracha butílica foi afetado pelo alto preço do petróleo bruto. 22q1 graças ao aumento de preços, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 1,66pct para 29,21%.
Durante o período de 21 anos, a taxa de despesa total foi de 10,31% (-1,93pct), das quais a taxa de vendas/gestão/P&D/despesas financeiras diminuiu 0,41/0,91/0,41/0,20pct respectivamente, devido principalmente ao efeito de expansão da escala de renda e à diminuição das despesas de viagem e reparação; Durante o 22q1, a taxa de despesa aumentou 1,01pct para 9,20% ano a ano, principalmente devido ao aumento homólogo de 1,26pct na taxa de despesa de vendas, e espera-se que as despesas de frete e viagens aumentem mais. Afetada pelo custo, a taxa de juros líquida da empresa em 21 anos foi de 15,25%, queda de 1,22pct em relação ao ano anterior; A taxa de juro líquida 22q1 foi de 14,70% (-2,17pct), principalmente devido ao aumento das contas a receber e ao aumento das perdas por imparidade dos activos a receber.
Manter a classificação “comprar”. A empresa é líder de vidro farmacêutico na China. A capacidade de produção de garrafas moldadas classe I deve ser expandida ainda mais. Sob a condição de forte demanda por avaliação de consistência, o volume de vendas deve manter uma tendência ascendente estável; Espera-se também que a pré-encapsulação beneficie da demanda por pedidos de vacinas. Atualmente, a empresa está expandindo sua capacidade de produção original; A competitividade do mercado do negócio de garrafa marrom e rolha de borracha butílica também é forte. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos será 804 / 999 / 1121 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será 14 / 11 / 10 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a quantidade da ordem do produto é menor do que o esperado; O progresso da expansão da capacidade é inferior ao esperado; A pressão da redução do preço do produto é maior do que o esperado.
