\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 26 Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) )
Vista central
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 51%, e a receita do 1q22 diminuiu 23% mês a mês. A receita de 21 anos da empresa foi de 437 milhões de yuans (YoY 60%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 131 milhões de yuans (YoY 51%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 127 milhões de yuans (YoY 53%). Em 21 anos, a margem de lucro bruto diminuiu 1,65 PCT para 46,77%, e a margem de lucro líquido diminuiu 0,11 PCT para 31,67%. 1q22 tem uma receita de 96 milhões de yuans (YoY 13%, QoQ – 23%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 20 milhões de yuans (Yoy-42%, QoQ 15%), e uma margem de lucro bruto de 43,68%, uma diminuição ano-a-ano de 6,85pct e um aumento mês no mês de 10,04pct; A margem de lucro líquido foi de 25,28%, um decréscimo homólogo de 16,13% e um aumento mensal de 7,41pct. O decréscimo da margem de lucro bruta de 4q21 e 1q22 deveu-se principalmente ao aumento do preço das matérias-primas de polissilício upstream, e a queda da receita deveu-se principalmente ao enfraquecimento da demanda a jusante e do estoque dos clientes. Com o final do ciclo de estoque, espera-se que a receita da empresa retome o crescimento.
Complete o layout da haste de silício à bolacha de silício aos dispositivos de alimentação, com vantagens óbvias da sinergia industrial. A empresa concluiu os três layouts de negócios de haste de silício semicondutor, bolacha de silício semicondutor, chip de potência semicondutor e dispositivo, formando a integração da cadeia industrial.bolacha de silício inclui bolacha de moagem, bolacha de corrosão química e bolacha de polimento, que é usado principalmente na fabricação de dispositivos de semicondutores de potência, como todos os tipos de diodos de potência, transistores de potência, retificadores de alta potência, tiristores, dispositivos de proteção de sobretensão / sobrecorrente, bem como alguns sensores e dispositivos optoeletrônicos; Chips de energia e dispositivos são amplamente utilizados em fornos de microondas, impressoras a laser, copiadoras, monitores CRT / TV, máquinas de raios X e equipamentos médicos em grande escala. Em 2021, a receita da bolacha de silício da empresa foi de 282 milhões de yuan (YoY 48%), representando 64%, e a margem de lucro bruta foi de 48% (+ 0,5pct); A receita da haste de silício é de 85 milhões de yuans (YoY 7%), representando 19%, e a margem de lucro bruta é de 43% (- 8.2pct); A receita de chips e dispositivos de energia é de 62 milhões de yuans, representando 14% e a margem de lucro bruta é de 38%.
O projeto de investimento levantado expandirá wafers de silício de grande porte, construirá novas plantas e expandirá a capacidade de dispositivos de energia. Ao consolidar a posição de mercado de wafers de silício de pequeno porte, a empresa expandiu constantemente o mercado de wafers de silício de grande porte. Os projetos de captação de fundos e investimento estão acelerando. No final de 21, 48% dos fundos arrecadados foram investidos para completar a engenharia civil da planta, tubulação de processo e instalação de plantas limpas, construção de projetos de alta distribuição e tratamento de esgoto, água e eletricidade sistema de energia pública, sistema de tratamento de proteção ambiental, instalação de equipamentos e comissionamento de processos. Jiangsu Gaoxin, investido e estabelecido, empreendeu os ativos e negócios originais de Nantong Gaoxin, produzindo chips e dispositivos de potência semicondutores. Tem um conjunto completo de tecnologia de fabricação e linha de produção de diodos de alta frequência e alta tensão encapsulados plásticos no nível avançado internacional. Tem uma posição de liderança no segmento de mercado. Ele planeja enriquecer ainda mais os tipos de produtos da empresa e criar novos pontos de crescimento do lucro construindo novas fábricas e expandindo a capacidade de produção. Em 31 de março, os ativos imobilizados e a construção em andamento da empresa eram de RMB 287 milhões e 154 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 112% e 710%.
Investimento: manter a classificação de “compra” do projeto
Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 170 / 220 / 291 milhões de yuans (210 / 297 milhões de yuans antes de 20222023), com uma taxa de crescimento anual de 30 / 29 / 32%; EPS é 1,71 / 2,21 / 2,92 yuan, e o PE correspondente ao preço da ação em 25 de abril de 2022 é 27 / 21 / 16x respectivamente. O projeto de aumento e investimento de wafer de silício semicondutor de grande porte da empresa está progredindo suavemente e mantém a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o progresso dos projetos de investimento levantados é menor do que o esperado, a demanda é menor do que o esperado e o risco de intensificação da concorrência.
