Zhixin Electronics (837212)
Principais pontos de investimento
Eventos: (1) a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 452 milhões de yuans (ano a ano + 25,22%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 569815 milhões de yuans (ano a ano + 43,72%), e um lucro básico por ação de 0,59 yuan; (2) O primeiro relatório trimestral de 2022 foi lançado. Durante o período de relatório, a receita foi de 104 milhões de yuan (ano a ano – 5,90%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 100387 milhões de yuan (ano a ano – 27,09%), e o lucro básico por ação foi de 0,09 yuan.
O desempenho anual em 2021 foi alinhado com as expectativas, com um ligeiro declínio sob a perturbação da epidemia do primeiro trimestre. Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 24,1% (basicamente igual ao ano passado); A taxa de juro líquida é de 12,6% (+ 1,6 pp). A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido do primeiro trimestre diminuíram ligeiramente em 2022, que foi afetada principalmente pelo aumento dos preços das commodities a granel, como o cobre, o aumento dos preços das matérias-primas, flutuações cambiais e altos custos fixos.
(1) conector eletrônico de consumo e componentes de cabo: a empresa alcançou uma receita de vendas de 290 milhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de 15%, e uma receita de 56 milhões de yuans em 22q1, uma diminuição ano a ano de 21,28%. A empresa continua a promover todos os tipos de produtos miniaturizados, de alta velocidade e integrados, e tem uma cooperação estável com Goertek Inc(002241) , Sony do Japão, etc. Perturbada pela epidemia, a demanda downstream e o transporte logístico foram afetados em certa medida. Ao mesmo tempo, afetada pelas altas flutuações de base e cíclicas da eletrônica de consumo no primeiro trimestre de 21, a receita da empresa de conectores eletrônicos de consumo e componentes de cabos diminuiu ligeiramente no primeiro trimestre.
(2) componentes de cabo de conector eletrônico automotivo: a empresa alcançou uma receita de vendas de 117 milhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de 106%, e uma receita de 31 milhões de yuans em 22q1, um aumento ano a ano de 9,44%. A empresa acelerou sua expansão na direção de componentes de cabos de conectores eletrônicos automotivos e manteve sua taxa de crescimento sob a perturbação da epidemia. Produtos: em combinação com as necessidades do cliente, a empresa fez maiores esforços para desenvolver componentes de conector e cabo, como três sistemas elétricos de veículos novos de energia, transmissão de alta frequência e componentes de segurança automotiva; Em termos de clientes: além da escavação profunda de clientes de automóveis tradicionais, a empresa expandiu os clientes na direção de eletrificação e nova energia, entrou no fornecedor primário de montagem de chicotes de baixa tensão do automóvel de energia nova Geely e cooperou profundamente com FAW na direção de ADAS.
A grande quantidade de projetos de investimento levantados e ciclo da indústria trará o crescimento do desempenho da empresa. Os projetos de captação de fundos e investimento da empresa estão progredindo normalmente. Espera-se liberar a capacidade de produção de 40 milhões de eletrônicos de consumo e 14,72 milhões de conectores eletrônicos automotivos e componentes de cabo. A nova capacidade de produção deve ser liberada no segundo semestre de 2022. De acordo com a previsão do prospecto, o lucro líquido médio anual após impostos após atingir o nível de pós-produção atingirá 298208 milhões de yuan. Além disso, como as encomendas em larga escala da empresa para eletrônica automotiva subirão ainda mais com a produção em massa de modelos relevantes, os componentes de cabo dos conectores eletrônicos de consumo são frequentemente concentrados no segundo semestre do ano devido ao efeito do Festival da Primavera e do lançamento de novos produtos no segundo semestre do ano, e o desempenho geral da empresa subsequente pode ser reparado.
Estima-se que a receita operacional da empresa em 20222024 será de 541 milhões de yuans, 663 milhões de yuan e 817 milhões de yuan respectivamente (591 milhões de yuan e 720 milhões de yuan antes do ajuste em 202223), com um aumento anual de 20%, 23% e 23% respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 65 milhões de yuans, 83 milhões de yuans e 101 milhões de yuans respectivamente (73 milhões de yuans e 87 milhões de yuans antes do ajuste em 202223), com um aumento anual de 15%, 27% e 22%, respectivamente; O PE correspondente é 14, 11 e 9 vezes respectivamente. A empresa levantou fundos, investiu e expandiu a produção e continuou a fazer esforços em componentes eletrônicos de conectores e cabos automotivos. O crescimento do desempenho é esperado, e a classificação de “excesso de peso” é mantida.
Evento de alerta de risco: o risco da epidemia afetar a propagação contínua, o progresso dos projetos de captação de fundos da empresa é menor do que o risco esperado e o desenvolvimento da eletrônica automotiva é menor do que o risco esperado.
