\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 95 Autek China Inc(300595) )
Evento: na noite de 26 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 371 milhões de yuans, um aumento anual de 29,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 148 milhões de yuans, um aumento anual de 7,24%; Deduzindo lucro não líquido de 138 milhões de yuans, um aumento anual de 28,66%. O fluxo de caixa operacional líquido foi de 159 milhões de yuans, um aumento homólogo de 0,65%.
Sob a perturbação da epidemia local, o lucro não líquido deduzido no primeiro trimestre superou as expectativas. No primeiro trimestre, a empresa alcançou alto crescimento na receita e dedução sem lucro líquido, com um desempenho brilhante. Entre eles, o resultado total não recorrente é de cerca de 10,42 milhões, o que muda muito em relação ao mesmo período do ano passado, principalmente devido a: 1) o lucro de investimento reconhecido pela transferência do patrimônio das subsidiárias no mesmo período de 2021 é de cerca de 20 milhões, mas não há tal mudança no período atual; 2) A empresa ajustou a estrutura dos produtos financeiros ociosos do fundo, e a renda financeira e a renda de juros diminuíram cerca de 4,15 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado. Desde março, a situação epidêmica na China se recuperou, especialmente na China Oriental, que representa uma grande proporção da receita da empresa. Algumas regiões adotaram políticas de prevenção e controle epidêmico para restringir ou interromper o funcionamento normal das instituições de serviços de oftalmologia e optometria, o que colocou alguma pressão sobre as vendas de produtos da empresa e receita de serviços de optometria. Sob a perturbação da situação epidêmica, a empresa ainda entregou respostas brilhantes no primeiro trimestre, principalmente devido ao fato de que a indústria de lentes de moldagem corneana ainda está em um canal de alta expansão com melhoria contínua da penetração.
A margem de lucro bruto recuperou ligeiramente em comparação com 2021, e o lado dos custos diminuiu de forma constante. No primeiro trimestre de 2022, a taxa de despesa da empresa durante o período foi de 29,56%, diminuição de 1,05pp em relação ao mesmo período de 2021q1, da qual a taxa de despesa com vendas foi de 18,10%, ligeira diminuição de 0,13pp em termos homólogos; O rácio de despesas de gestão foi de 11,45%, com decréscimo homólogo de 0,22pp; A taxa de despesa financeira foi de 0,02%, com queda homóloga de 0,69pp, principalmente devido ao aumento da receita de juros de depósitos bancários no período atual. A rentabilidade da empresa é mantida em um nível elevado. A margem de lucro bruto global e a margem de lucro líquido do primeiro trimestre de 2022 são 77,56% e 44,03%, respectivamente. A margem de lucro bruto é ligeiramente superior à de 2021. Esperamos que isso se deva à mudança da estrutura do negócio. O negócio hospitalar dominado pelos serviços de optometria terminal é mais afetado pela epidemia, e a proporção de receita é reduzida. Enquanto a margem de lucro bruto do negócio hospitalar é inferior à da empresa como um todo, resultando em um ligeiro aumento da margem de lucro bruto global.
Acelere o layout dos terminais visuais e enriqueça continuamente a linha de produtos. A empresa continua a expandir sua linha de produtos. 1) o ensaio clínico da nova lente formadora da córnea com permeabilidade ultra-alta de oxigênio sob pesquisa foi concluído, e a maioria das amostras foram incluídas e a observação clínica foi realizada; 2) O lubrificante espelho duro completou o ensaio clínico e solicitou o registro, que está sob aprovação; 3) Completou o teste de registro da lente escleral e está se preparando para o ensaio clínico; 4) A aplicação de colírios de atropina no hospital foi concluída e aceita. Até o final de 2021, a empresa já participou e controlou mais de 350 terminais visuais e, em 2022, espera-se que a empresa expanda nada menos que 100 terminais visuais (excluindo crescimento fixo). Com a crescente integridade da rede de serviços de terminais da empresa, espera-se formar uma melhor sinergia com os produtos de optometria upstream.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1,691, 2,217 e 2,855 bilhões, com aumento homólogo de 30,6%, 31,1% e 28,8%, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe será de RMB 709, 939 e 1,234 bilhões, com aumento homólogo de 27,82%, 32,49% e 31,33%. A indústria da empresa tem alta prosperidade e fortes atributos de consumo. Os produtos da empresa têm baixa taxa de penetração na China e bom padrão de concorrência. Espera-se manter o crescimento rápido e a classificação de “comprar” no futuro.
Evento de alerta de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado, risco de concentração relativa dos fornecedores de matérias-primas e risco de a promoção do mercado de produtos não corresponder às expectativas.
