\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 779 Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
A forte demanda a jusante levou a um grande aumento nas remessas e volume e lucro
A empresa alcançou uma receita de 6,841 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 240,25%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 682 milhões de yuans, um aumento anual de + 753,37%, beneficiando principalmente da alta demanda por veículos de energia novos. Em 2021, a expedição da empresa de materiais de cátodo ternário atingiu 42100 toneladas, um aumento anual de + 159,71%, e o lucro líquido por tonelada é esperado para ser entre 15000 e 16000 yuan; Desde o início de 2022, a empresa manteve um alto crescimento e alcançou uma receita de 3,393 bilhões de yuans no primeiro trimestre, um aumento anual de + 179,31%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 277 milhões de yuans, um aumento anual de + 151,73%. A empresa alcançou uma margem bruta de lucro de 16,85% em 2021, um aumento homólogo de + 2,38pct; Em 2022, o primeiro trimestre alcançou uma margem de lucro bruta de 15,60%, com um rácio homólogo de -1,81pct e um rácio mês/mês de + 1,62pct, e a pressão de custo upstream foi marginalmente aliviada. A taxa de crescimento do desempenho da empresa permaneceu alta, com crescimento tanto do volume quanto do lucro. Aumentamos a previsão de lucro para 2022 / 2023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 chegue a 1,249 (+ 0,15) / 19,02 (+ 1,82) / 2,441 bilhões de yuans, EPS é 0,65/0,99/1,27 yuan / ação respectivamente, e a relação P / E correspondente do preço atual das ações é 23,04/15,13/11,79 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Cultive profundamente os clientes de alta qualidade da China, entenda o incremento do mercado, dê jogo às vantagens do controle de custos e aumente o lucro por tonelada
Aprofundar a cooperação com os fabricantes de baterias de primeira linha da China: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) etc. através do cultivo profundo dos principais fabricantes e clientes de baterias da China, a empresa compreendeu com sucesso o incremento do mercado de forte demanda por baterias de energia nos últimos anos e manteve a posição de liderança do mercado de cátodo ternário. As vantagens do controle de custos são óbvias: (1) promover o equipamento de produção em larga escala e reduzir o custo de escala através da inovação tecnológica; (2) Baseando-se na tecnologia central e capacidade de produção do precursor ternário de materiais Jinchi, uma subsidiária, para melhorar o nível de auto-fornecimento e o poder de negociação do precursor ternário e aumentar ainda mais o lucro por tonelada; (3) Apoiado pelo Grupo Minmetals, a capacidade de fornecimento é estável e confiável.
Promover a expansão da produção em alta velocidade para atender à demanda de pedidos, continuar a expandir os negócios e expandir o espaço de crescimento
Liberação de capacidade: no final de 2021, a capacidade da empresa é de cerca de 80000 toneladas, e a segunda fase da base de alta tecnologia da empresa deve ser totalmente concluída e colocada em operação em 2022. Aumento na proporção de níquel alto: fortalecer o desenvolvimento técnico de materiais de alta série de níquel 8, e realizar o fornecimento de lote para Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e ; Expanda o negócio principal: promova o novo projeto de fosfato de ferro de lítio de 60000 toneladas, ou reduza o custo através da produção conjunta para expandir o espaço de crescimento.
Dica de risco: o volume global de vendas de novos veículos de energia é menor do que o esperado, o progresso da expansão da produção da empresa é menor do que o esperado e a concorrência do setor é intensificada
