\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 831 Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 14,85 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,017 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 9,19%; O lucro básico por ação é de 1,09 yuan / ação. Entre eles, a empresa alcançou uma receita de 4,795 bilhões de yuans no quarto trimestre, um aumento anual de 8,73%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 350 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24,6%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 3,351 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 221 milhões de yuans, um aumento anual de 32,68%; O lucro básico por ação é de 0,24 yuan / ação.
O aumento do preço das matérias-primas levou ao declínio da margem de lucro bruto da empresa. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 21,54%, um decréscimo homólogo de 5,29%. Entre eles, a margem de lucro bruta de 21q4 foi de 21,16%, diminuição homóloga de 4,04% e diminuição mensal de 1,8%. A margem de lucro bruta do 22q1 trimestre único foi de 20,81%, queda de 3,06% em relação ao ano anterior e 0,35% em relação ao mês anterior. A margem de lucro bruta diminuiu em 2021, principalmente devido ao acentuado aumento do preço das matérias-primas e frete. Os materiais diretos para embalagens de papel e frete dos principais produtos da empresa aumentaram 39,43% e 42,42%, respectivamente, superior à taxa de crescimento da receita.
O controle de custos alcançou resultados iniciais e a taxa de juros líquida continua a deteriorar-se. Em 2021, a taxa de despesa do período da empresa foi de 13,1%, com uma diminuição homóloga de 2,48%, entre elas, as taxas de despesa de vendas/gestão/Finanças/I&D foram de 2,45% / 5,48% / 1,22% / 3,95%, respectivamente, com variação homóloga de – 0,29% / – 1% / – 0,93% / – 0,27%. Em 2022q1, a taxa de despesa do período da empresa foi de 12,86%, com uma diminuição homóloga de 3,8%, entre elas, as taxas de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foram de 2,51% / 5,58% / 0,89% / 3,89%, respectivamente, com variação homóloga de – 0,86% / – 1,8% / – 0,07% / – 1,08%. Em termos de taxa de juro líquida, em 2021, a taxa de juro líquida da empresa foi de 7,19%, queda de 2,54% em relação ao mesmo período homólogo, entre eles, a taxa de juro líquida da empresa no 21q4 trimestre único foi de 7,63%, queda de 3,06% em relação ao período homólogo e 1,14% mês a mês; A margem de lucro líquido do 22q1 trimestre único da empresa foi de 6,72%, com um aumento homólogo de 0,19% e um decréscimo mensal de 0,91%.
O layout diversificado do negócio de embalagens foi melhorado dia a dia, e a receita alcançou um crescimento constante. Com base no cultivo profundo de produtos de embalagem eletrônica, a empresa expande ativamente negócios de mercado emergente, como sacos de vinho, cosméticos e embalagens de saúde grandes, e organiza novos negócios estratégicos, como Internet industrial e embalagens de proteção ambiental. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita de 113,84/25,05/691269 milhões de yuans para embalagens de alta qualidade à base de papel, suporte de embalagens, plástico de papel de proteção ambiental e outros produtos, com um aumento anual de 24,98% / 25,01% / 62,07% / 8,01%.
Cadeia industrial digital + fábrica inteligente, permitindo continuamente a transformação empresarial. Em termos de cadeia industrial digital, a empresa explorou o modo de cadeia de suprimentos digital, abriu todo o elo da demanda front-end à fabricação flexível, atendeu muitos clientes de marcas como Bestore Co.Ltd(603719) , HEMA Xiansheng e pinduduo, e conectou mais de 3000 fornecedores de impressão e embalagem.A receita comercial aumentou cerca de 70% em 2021; Em termos de fábrica inteligente, a fábrica inteligente Xuchang da empresa foi concluída e colocada em operação, o que abriu totalmente o fluxo de negócios do armazém de matérias-primas, oficina pós-prensa, armazém de produtos semi-acabados, oficina de montagem para armazém de produtos acabados e ajudou a empresa a melhorar a qualidade e eficiência.
Sugestão de investimento: o negócio 3C da empresa cresceu de forma constante, layout diversificado alcançou novo desenvolvimento, cadeia industrial digital e fábrica inteligente foram continuamente habilitados, e o crescimento futuro é significativo. Espera-se que a empresa atinja ganhos básicos por ação de 1,53 / 1,93 / 2,40 yuan / ação em 2022 / 23 / 24, correspondendo a PE de 16x / 13X / 10x, e mantenha a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que o crescimento econômico seja menor do que o esperado; O risco de intensificação da concorrência no mercado.
