\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 305 Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
O desempenho aumentou mês após mês. Em 27 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 22q1, a empresa realizou uma receita de 992 milhões de yuans, um aumento de 96,34% e uma diminuição de 1,94%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 120 milhões de yuans, um aumento de 33,55% e um aumento de anel de 47,43%. Após dedução, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 109 milhões de yuans, um aumento de 34,56% e um aumento de anel de 51,18%.
Melhorar a capacidade de controle de custos e continuar a aumentar o investimento em P & D. A taxa de despesa da empresa durante o primeiro trimestre de 22 anos foi de 7,76%, com queda de 0,64pct e queda de anel de 0,72pct, dos quais a taxa de despesa com vendas foi de 0,50%. A mesma queda 0.31pct; A taxa de despesas administrativas foi de 1,51%, com queda de 1,8 PCTs; O rácio de despesa financeira foi de 2,0%, com um aumento de 1,9pct, principalmente devido ao aumento da despesa com juros das obrigações convertíveis no período atual. A taxa de despesa de P & D foi de 3,8%, para baixo 0,5pct ao mesmo tempo, e a despesa real de P & D foi de 38 milhões de yuans, acima de 75,5% ao mesmo tempo. A empresa continuou a aumentar as despesas de P & D e desenvolveu com sucesso peças estruturais super grandes. Os produtos são adequados para caixa de bateria de fundição híbrida integrada e montagem de acionamento elétrico DHT, e continuamente otimizou o processo para melhorar o rendimento dos produtos.
A transmissão de preços entra em vigor e o ponto de inflexão do lucro chegou. A margem de lucro bruta da empresa 22q1 foi de 20,3%, com aumento mensal de 2,0pcts e margem de lucro líquido de 12,1%, com aumento mensal de 4,1pcts. No 21º ano, o preço do alumínio não ferroso no rio Yangtze subiu de 15700 yuan / tonelada no início do ano para 19900 yuan / tonelada, com um aumento de cerca de 26,8%. A empresa iniciou o mecanismo de ajuste de preços, que melhorou a rentabilidade de 22q1. Posteriormente, com a melhoria adicional do mecanismo de ajustamento dos preços sobreposto à descida dos preços, espera-se que a rendibilidade da empresa continue a melhorar.
Enriquecer continuamente a estrutura do cliente e diversificar gradualmente a matriz do produto. A empresa dominou a tecnologia central da liga de alumínio. em termos da placa de fundição de alumínio, a produção em massa de novos componentes tais como grande motor duplo DHT da parede, escudo do motor Mercedes Benz, sistema de energia lúcida, sistema do corpo e sistema da bateria é suave; Espera-se que a capacidade da placa de forjamento seja liberada continuamente e o volume de produtos de forjamento seja gerenciado; Em termos de extrusão de alumínio, além de adicionar um número de pontos fixos para peças de casca de bateria, os projetos sob pesquisa incluem feixe anti-colisão, feixe limiar, sub-quadro, caixa de bateria e outros produtos. A estrutura de clientes da empresa foi otimizada. A receita da Tesla foi de 39,93% em 21 anos, uma diminuição de 4 pcts em comparação com 20 anos, e o risco de confiar em um único grande cliente foi reduzido. Além da Tesla, Polaris, uma empresa de veículos off-road de renome mundial high-end, ZF, uma gigante global do sistema de transmissão automotiva, bem conhecida empresa de SUV e pickup da China Great Wall Motor Company Limited(601633) , um fornecedor de baterias de energia mundialmente renomado Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) tornou-se um dos clientes importantes da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 4,478 bilhões de yuans, 6,195 bilhões de yuans e 8,539 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 48%, 38% e 38%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 590 milhões de yuans, 885 milhões de yuans e 1,302 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 43%, 50% e 47% respectivamente. O preço atual das ações corresponde a 19, 13 e 9 vezes a razão de lucro de preços de 22-24 anos respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: riscos com alta concentração de clientes; Risco de alteração da política fiscal no mercado de exportação; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de flutuação cambial.
