\u3000\u3000 Ping An Bank Co.Ltd(000001) Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
A taxa de crescimento homólogo da receita aumentou novamente, e o crescimento do desempenho foi forte
A empresa divulgou que, no relatório do primeiro trimestre de 2022, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram 10,57% e 26,83% em termos homólogos, e a taxa de crescimento homóloga aumentou 0,26% e 1,22% em relação ao ano inteiro de 2021. Entre eles, o lucro líquido de juros e os negócios não juros aumentaram 7,31% e 18,66% em termos homólogos, com uma taxa de crescimento homóloga de 1,26pct superior e 3,74pct inferior à de 2021. Acreditamos que o forte crescimento do desempenho da empresa é impulsionado principalmente pela escala de ativos com juros e pela retroalimentação de provisões.
A margem líquida de juros aumentou mês a mês, e o desempenho da oferta de crédito foi brilhante
A margem líquida de juros da empresa 22q1 foi de 2,80%, um aumento de 6BP comparado com 21q4, beneficiando principalmente do aumento da taxa de juros do empréstimo. Do lado activo, o crédito manteve-se activo e o saldo médio diário dos empréstimos 22q1 aumentou 13,65% em termos homólogos. Entre eles, o saldo médio diário dos empréstimos públicos e de varejo aumentou 4,04% e 16,19% em relação ao período homólogo, e o rendimento médio aumentou 2 bp e 28 bp em relação ao 21q4. Especificamente, 70% dos novos empréstimos concedidos ao público pelo 22Q1 foram investidos em empresas privadas e a proporção do saldo de empréstimos das empresas privadas ao público continuou a aumentar para 73,1%. Novos empréstimos de varejo tendem a ser novos empréstimos de primeiro empréstimo e auto financiamento, que suportam o rendimento geral do empréstimo de varejo. Além disso, o saldo médio diário de ciclo de cartão de crédito 22q1 e parcelamento aumentou 19,3% em relação ao ano passado, impulsionando o rápido crescimento da receita de cartão de crédito.
Do lado do passivo, devido às flutuações do mercado de capitais e à migração de fundos de residentes e empresas para depósitos a prazo, o saldo médio dos depósitos a prazo no 22q1 aumentou 19,04% em termos homólogos. No entanto, à medida que a empresa continuou a fortalecer o controle de custos e a promover a precipitação de depósitos de juros baixos, a taxa de juros média de depósitos 22q1 diminuiu 1 pb ano a ano e aumentou ligeiramente 2 pb mês a mês. Em termos globais, o saldo médio dos depósitos 22q1 aumentou 14,48% em termos homólogos, e a proporção de passivos com juros aumentou para 68,16%. A estrutura da dívida foi otimizada. O aumento da proporção de depósitos com juros baixos levou ao rácio de custo fixo dos passivos com juros mês a mês.
AUM de varejo manteve uma alta taxa de crescimento, e o crescimento de clientes de alto patrimônio líquido foi proeminente
No final do 22q1, AUM de varejo e AUM privado aumentaram 19,91% e 20,82% ano a ano. A taxa de crescimento de AUM privado continuou a ser maior do que a dos clientes de varejo como um todo. No final do 22q1, o número de clientes de bancos privados aumentou 17,12% em relação ao ano anterior, superior a 8,78% dos clientes de varejo. A média de AUM das famílias de bancos privados aumentou 3,16% em relação ao ano anterior. O crescimento de clientes de alto patrimônio líquido foi proeminente.
A qualidade dos ativos permaneceu estável e o risco de negócios imobiliários foi controlável como um todo
A taxa de inadimplência no final do 22q1 foi de 1,02%, o mesmo que no final do 21q4. A proporção de empréstimos em causa e a taxa de vencimento diminuíram 1pb e aumentaram 1pb respectivamente. A consolidação da qualidade dos ativos reduziu a pressão de provisões não produtivas e a perda por imparidade do empréstimo 22q1 diminuiu 0,33% em termos homólogos. Ao mesmo tempo, a anulação dos empréstimos não produtivos aumentou 93,77% em termos homólogos no 22q1, mantendo a cobertura da provisão a um nível elevado, e aumentou 0,68% para 289,10% mês a mês no final do 22q1. Em termos imobiliários, a taxa de inadimplência dos imóveis públicos no balanço foi de 0,45%, mantendo-se baixa. O balanço dos riscos empresariais extrapatrimoniais não empresariais diminuiu 0,68% mês a mês, e a exposição ao risco continuou a ser comprimida.
Sugestão de investimento: firmar os fundamentos e liberar a confiança do desempenho
A taxa de crescimento da receita da empresa atingiu um nível mais elevado, enquanto a qualidade dos ativos continuou a ser consolidada, estabelecendo uma base sólida para a liberação de desempenho. Com o apoio das vantagens financeiras e ecológicas abrangentes do grupo, espera-se que a contribuição do desempenho da gestão patrimonial acelere, e o crescimento homólogo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202224 será ajustado de 19,34%, 17,40% e 14,61% para 24,60%, 19,77% e 15,50%. Até o fechamento em 26 de abril, o Pb (LF) da empresa era de 0,93 vezes, mantendo 1,4 vezes o Pb alvo em 2022, correspondendo ao preço alvo de 26,35 yuan, mantendo a classificação de "compra".
Aviso de risco: macroeconomia fraca, demanda insuficiente de crédito e flutuação do risco de crédito
