\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 929 Runjian Co.Ltd(002929) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 6,602 bilhões de yuans, um aumento anual de 57,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 353 milhões, um aumento homólogo de 47,88%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita de 1,703 bilhão de yuans, um aumento anual de 43,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 103 milhões de yuans, um aumento homólogo de 48,38%.
Os nossos comentários são os seguintes:
A empresa está estrategicamente posicionada como gestora e operadora de rede de informação de comunicação e rede de energia. A posição de liderança na gestão e manutenção tradicionais de comunicação é proeminente. O layout da rede de informação e energia alcançou resultados e continuou a crescer a alta velocidade.
A receita de vários negócios no 21º ano é a seguinte: 1) a receita de gerenciamento e manutenção de rede de comunicação é de 4,348 bilhões de yuans, com um aumento anual de 27,69%. Operadores e empresas de torre gastaram cerca de 354,2 bilhões de yuans na operação e manutenção da rede em 21 anos, com um aumento anual de 10,77%. Como a maior empresa privada na indústria, a participação de mercado da empresa deve continuar a aumentar, estabelecendo as bases para o crescimento sustentável da empresa; 2) A receita da gestão e manutenção da rede de informação foi de 1,326 bilhão yuan, um aumento anual de 211,75%. Na era da economia digital, há um amplo espaço para o crescimento digital industrial.A empresa se concentra na China segura, país de educação poderoso, Revitalização Rural e outros campos, desenvolve independentemente uma série de produtos de serviços digitais, sobrepõe serviços de ciclo de vida completo IDC, e espera-se que continue a crescer em alta velocidade; 3) A receita de gerenciamento e manutenção da rede de energia foi de 926 milhões de yuans, um aumento anual de 158,11%. A empresa centra-se nos serviços de ciclo de vida completo da gestão global da energia do lado do utilizador (IDC, estações de base, parques industriais, edifícios comerciais, etc.), bem como na gestão e manutenção de novas centrais de energia e redes eléctricas do lado da geração de energia. Recentemente, um grande número de contratos importantes foram implementados. Há pedidos suficientes nos campos iniciais de desenvolvimento, construção, operação e manutenção de energia fotovoltaica e eólica, e espera-se que continue a crescer a alta velocidade no futuro.
A margem de lucro bruto aumentou constantemente, a eficiência humana continuou a melhorar e a força da gestão foi destacada.
Em 2021, a margem de lucro bruta global dos negócios de gestão e manutenção da empresa foi de 20,21%, com um aumento homólogo de 3,05 pontos percentuais, incluindo: 1) a margem de lucro bruta da gestão e manutenção de redes de comunicação foi de 20,34%, com um aumento homólogo de 2,09 pontos percentuais; 2) A margem bruta de lucro da gestão e manutenção de redes de informação foi de 21,54%, aumento homólogo de 9,01 pontos percentuais; 3) A margem bruta de lucro da gestão e manutenção de redes de energia foi de 17,72%, um aumento de 5,37 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruta global da empresa no primeiro trimestre de 22 foi de 19,50%, um aumento de 1,09 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A empresa continuou a investir em P & D e construir uma plataforma digital on-line para realizar a intelectualização dos negócios de gestão e manutenção, melhorar a eficiência de gestão e operação da empresa e realizar a reutilização de recursos e pessoal.Em 2021, a receita per capita da empresa aumentou em quase 30%, promovendo o aumento constante da margem de lucro bruto geral. No futuro, com o crescimento contínuo de vários negócios da empresa, espera-se que a eficiência humana seja melhorada ainda mais e a rentabilidade global seja continuamente otimizada.
Na fase de desenvolvimento de negócios e melhoria da eficiência da gestão, a taxa de despesa aumenta ligeiramente. Depois que os fatores de curto prazo são gradualmente eliminados e a escala de renda continua a aumentar, espera-se que a taxa de despesa continue a ser diluída no futuro.
Em 2021, a taxa global de despesas da empresa foi de 11,95%, com um aumento homólogo de 1,64 pontos percentuais; No primeiro trimestre de 2022, a taxa de custo global foi de 12,25%, um aumento de 0,88 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A empresa está em um período crítico de layout estratégico com a expansão da participação do negócio de comunicação e a expansão acelerada do negócio de informação e energia. Com a melhoria contínua da eficiência de gestão da empresa, a eliminação gradual de fatores de curto prazo, como incentivos patrimoniais, e a incorporação gradual do efeito de escala do rápido crescimento de renda, espera-se que a taxa de despesa futura da empresa continue a ser diluída.
Reiterar a lógica central de desenvolvimento da empresa:
Como líder na gestão e manutenção de redes de comunicação privadas, a empresa aumentou constantemente sua participação de mercado, uma posição de liderança estável e desenvolvimento de negócios estável a longo prazo. Focando-se nas principais vantagens das reservas técnicas da empresa, relações com o cliente, rede de serviços aprofundada, forte capacidade de P & D e inovação, foco em expandir o layout de negócios da rede de energia, gerenciamento e manutenção de redes de informação, etc. A empresa continua ganhando importantes encomendas nas principais indústrias de comunicação, IDC, novas energias e outros negócios de gestão e manutenção, mostrando a força competitiva da empresa nos três segmentos de negócios, e sua receita deve atingir um crescimento composto de mais de 30% nos próximos três anos. Com o crescimento da escala de renda dos principais segmentos de negócios, espera-se que o investimento inicial seja continuamente diluído, a escala de renda continuará a aumentar rapidamente, a reutilização total de pessoal e recursos sobrepostos, e a renda per capita e lucro da empresa também devem crescer de forma constante. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 490 milhões de yuans, 650 milhões de yuans e 870 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a 12 vezes e 9 vezes a relação P / E em 22-23 anos, e a classificação “comprar” é reiterada.
Aviso de risco: a demanda a jusante é baixa, a concorrência do setor excede as expectativas e o contrato não pode ser executado dentro do prazo
