\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Visão geral do evento: em 27 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 62,367 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,30%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 8,038 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,07%; O lucro não líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 7,835 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,85%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 0,15 yuan por ação a todos os acionistas. A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, com receita operacional de RMB 17,099 bilhões, com aumento homólogo de 22,78% (reafectado); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 2,884 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 53,25% (reafirmado); O lucro não líquido deduzido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 2,884 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 52,70% (reafirmado).
A baixa temporada da energia nuclear não é leve, e o aumento de preços é implementado: devido à influência de fatores como o feriado da Primavera e abrindo caminho para o aquecimento, Q1 é geralmente o ponto baixo de produção de energia nuclear, mas graças à contribuição incremental de novas unidades e ao ajuste dos arranjos de manutenção, a capacidade de geração de energia nuclear da empresa 1q22 atingiu 44,340 bilhões de kwh, um aumento homólogo de 14,4% e um aumento mensal de 0,9% em comparação com 4q22. O ajuste do preço da eletricidade de mercado em Jiangsu, Zhejiang e outras regiões onde as unidades estão localizadas promoveu o crescimento substancial da receita e do lucro.
Apesar dos fatores adversos, como o aumento acentuado do custo da energia fotovoltaica em 2021, a empresa ainda aumentou a capacidade instalada de vento e luz em 3,62gw (o calibre anterior à consolidação de Huineng). Até o final de 2021, a capacidade total instalada de vento e luz em construção e a ser construída pela empresa ultrapassou 8GW, que se espera acelerar em 2022.
Novas unidades esperadas, inesperadas AP1000: em 14 de abril de 2021, o Comitê Permanente Nacional aprovou um total de cinco novas unidades, todas controladas pela empresa; Em 20 de abril de 2022, o Comitê Permanente Nacional aprovou 6 unidades, das quais 2 são controladas pela empresa. Inesperadamente, a empresa foi aprovada para usar o tipo de reator cap1000 (versão de localização da tecnologia nuclear de terceira geração Westinghouse AP1000) Sanmen Fase II unidades 3 e 4. Depois que o primeiro reator AP1000 do mundo Sanmen 1 foi colocado em operação em 2018 e outras três unidades de demonstração foram colocadas em operação, as relações Sino EUA deterioraram-se rapidamente, e sempre foi difícil fazer progressos nos projetos de acompanhamento deste tipo de reator, incluindo Xu Dabao, Sanmen, Lufeng e outros projetos originalmente planejados para adotar AP1000. Após a aprovação foi adiada, o plano também foi ajustado nos últimos dois anos, e a seleção de rota do tipo de reator doméstico de terceira geração nuclear hpr1000 (Hualong 1) como o projeto de acompanhamento foi promovido novamente. No final de 2021, 10,6 bilhões de yuans foram investidos na fase II da Sanmen e 11 bilhões de yuans foram investidos na fase I do xudabao, que também adota o tipo de pilha cap1000.
Sugestão de investimento: a “Ressurreição” do projeto de ações da AP1000 pode evitar a perda potencial de imparidade de ativos da empresa, e espera-se que a nova energia acelere após a dormência em 2021. De acordo com a previsão e ajuste da quantidade de eletricidade e preço da eletricidade, a previsão de lucro da empresa é esperado para ser 0,59 / 0,64 yuan (o valor anterior é 0,50 / 0,49 yuan) em 22 / 23 anos e 0,66 yuan em 24 anos. O preço de fechamento correspondente PE em 27 de abril é 12,2 / 11,2 / 10,9 vezes respectivamente. Com referência à avaliação histórica da empresa e ao nível de avaliação de empresas comparáveis na mesma indústria, a empresa recebeu um PE de 15 vezes em 22 anos, com um preço alvo de 8,85 yuan / ação, e manteve a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco: 1) acidente de segurança nuclear; 2) Alterações políticas; 3) A nova tecnologia está bloqueada; 4) Ajustamento do preço da electricidade; 5) Perdas cambiais.
