\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 57 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos. Em 21 anos, a empresa alcançou receita de 808 milhões de yuan (+ 26,95%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 338 milhões de yuan (+ 21,38%), e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 316 milhões de yuan (+ 20,78%) após dedução; No quarto trimestre, a receita foi de 188 milhões de yuans (+ 29,50%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 63 milhões de yuans (+ 28,55%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 57 milhões de yuans (+ 34,23%). A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2,01 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. A receita 22q1 foi de 198 milhões de yuans (+ 20,00%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans (+ 30,21%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 77 milhões de yuans (+ 27,68%). O desempenho superou ligeiramente as expectativas.
A renda do 4º trimestre retomou um rápido crescimento, e espera-se que o número de novos pacientes aumente de forma constante. No quarto trimestre, a taxa de crescimento da receita e do lucro recuperou significativamente em comparação com o segundo trimestre e o terceiro trimestre, e o 22q1 ainda manteve um crescimento constante, indicando que a empresa se adaptou gradualmente à situação de propagação epidêmica na China, e sua operação está gradualmente no caminho certo. O volume anual de vendas de gotas de ácaro da poeira foi 796 milhões de yuan (+ 26,14%), eo volume de vendas foi de 9,16 milhões de peças (+ 27,27%). A taxa de crescimento na China central e Oriental foi rápido, eo preço médio permaneceu estável. De acordo com o modelo hospitalar da amostra, a taxa de crescimento anual de novos pacientes é esperado para ser de cerca de 30%. No futuro, com a situação epidêmica estável na China, espera-se que novas doenças em mercados-chave, como o Sul da China e o Leste da China retomem o crescimento, impulsionando o crescimento das vendas de gotas de ácaro da poeira.
O acesso ao mercado do novo pó Artemisia annua cai está progredindo sem problemas. A receita anual é de 3,6724 milhões de yuans e o volume de vendas é de 16100. Atualmente, o pedido para indicações infantis foi aceito, e espera-se contribuir com um grande incremento no primeiro ano de vendas completo em 22 anos.
A margem de lucro bruto permaneceu estável, e a margem de lucro líquido de 22q1 excedeu as expectativas. Em 21 anos, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 95,74%, dos quais no 4º trimestre foi de 95,24% e no 22º trimestre foi de 95,85%. Do lado das despesas, a taxa total de despesas durante o período de 21 anos foi de 49,49% (+ 2,14% por cento), a taxa de despesas com vendas diminuiu ligeiramente em termos homólogos e a taxa de despesas com gestão e I&D aumentou; O rácio de despesa total de 22q1 é de 50,17% (-3,11pct), dos quais o rácio de despesa de vendas e gestão diminuiu 3,18 e 1,50pct ano a ano, o que se espera ser principalmente devido a 1) o bom controle de custos após a operação da empresa retornar ao crescimento estável; 2) A situação epidêmica em Xangai afetou as despesas de atividades acadêmicas relevantes. A taxa de juro líquida para todo o ano de 21 foi de 40,40%, uma diminuição homóloga de 2,00pct, e a taxa de juro líquida de 22q1 foi de 45,03%, um aumento homólogo de 3,89pct.
Manter a classificação “comprar”. Como líder da indústria de preparação de dessensibilização na China, com a aprovação de gotas de pó Artemisia, a empresa formou uma matriz de produtos cobrindo os mercados norte e sul; A empresa continua a ajudar a publicar dados clínicos pesados em todo o país e promover preparações sublinguais de dessensibilização em múltiplas diretrizes clínicas, o que se espera formar um bom ciclo de pesquisa acadêmica impulsionando vendas e vendas promovendo pesquisa acadêmica. Estamos otimistas sobre o campo da terapia de dessensibilização e a tendência de desenvolvimento a longo prazo da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 450 / 591 / 734 milhões de yuans, correspondendo a 37 / 28 / 23 vezes do PE atual, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco. As vendas de gotas de ácaro foram menores do que o esperado; As vendas de gotas de pólen Artemisia foram menores do que o esperado após a listagem; Risco de redução de preços.
