\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 356 Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Resumo do evento
Em 27 de abril de 2022, Jenkem Technology Co.Ltd(688356) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional foi de 101 milhões de yuans, com um aumento anual de 44,23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,41%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 43 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 23,08%.
O principal rendimento das empresas manteve um crescimento rápido, e o lado do lucro estava sob pressão de curto prazo devido ao impacto do investimento em I&D e do pagamento de capital próprio
1) lado da receita: a receita comercial principal da empresa mostrou uma tendência de crescimento rápido, incluindo receita de vendas de produtos de 90 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 41,63%, e receita de serviço técnico de 11 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 71,64%. Entre as receitas de vendas de produtos, a receita de vendas internas foi de 29 milhões de yuans, com um aumento anual de 93,80%, principalmente devido ao aumento de pedidos causados pelas vendas contínuas de produtos em grande escala dos principais clientes downstream; A receita de exportação foi de 62 milhões de yuans, com um aumento anual de 25,90%. A taxa de crescimento foi relativamente moderada, principalmente devido à extensão do ciclo de entrega no exterior causada pela epidemia de covid-19.
2) lado do lucro: em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta do primeiro trimestre em 2022 foi de 86,38% (ano a ano + 1,37pct, mês a mês + 4,04pct), o que se deveu principalmente à estrutura do produto, e a proporção de produtos de exportação foi relativamente alta. A taxa de juro líquida do primeiro trimestre de 2022 foi de 51,90% (ano a ano + 0,43pct, mês a mês + 14,50pct), principalmente devido ao aumento dos subsídios governamentais e dos rendimentos de investimento recebidos pela empresa. Se excluindo o impacto dos lucros e perdas não recorrentes, a dedução da taxa de juro não líquida foi de 42,83%, principalmente devido às elevadas despesas de I&D e de pagamento de capital próprio.
Continuamos a investir fortemente em investigação e desenvolvimento, e os três grandes projectos em investigação foram promovidos de forma ordenada
Em 2022, a empresa do primeiro trimestre investiu 19 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 213,46%, e a taxa de despesa de P & D foi de 18,97%, mantendo um alto nível de investimento em P & D, principalmente porque a empresa continuou a promover os projetos auto-desenvolvidos de polietileno glicol irinotecano, jk-2122h e jk-1119i, implantou ativamente outros dutos de P & D e continuou a investir em talentos de P & D, materiais e equipamentos. Em 2022, as despesas de vendas e despesas de gestão da empresa Q1 foram 05 milhões de yuans e 11 milhões de yuans respectivamente, e a taxa de vendas e despesas de gestão foram 5,03% e 10,71% respectivamente, mantendo-se no nível de despesas normais.
Expanda ativamente os cenários de aplicação emergentes de PEG e derivados, e o espaço de imaginação do mercado é amplo
O campo de aplicação do PEG está no estágio de expansão contínua e rápida, que se expandiu da modificação macromolecular da droga da proteína às drogas pequenas da molécula, sistema de entrega do LNPS, citocinas, drogas do ácido nucleico e assim por diante. A empresa é uma das poucas empresas bem conhecidas no mundo que podem fornecer alta pureza e grande escala cGMP para a produção de peg medicinal e derivados, e coopera ativamente com empresas nacionais e estrangeiras relevantes em cenários de aplicação emergentes. Espera-se que compreenda plenamente a demanda do mercado não atendida trazida pela mudança tecnológica e leve o volume de receita a um novo nível.
Sugestão de investimento: como líder da indústria de peg da China, com a promoção contínua da tubulação sob pesquisa e o enriquecimento contínuo de cenários de aplicação, o crescimento futuro do desempenho da empresa é incerto. Considerando o impacto das despesas de incentivo patrimonial, esperamos que a receita da empresa seja de RMB 487660/882 milhões de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 239329/444 milhões, correspondendo ao múltiplo PE de 40 ×/ vinte e nove ×/ vinte e dois ×。 Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a situação epidêmica de covid-19 no mundo se repete; O desenvolvimento do produto não é o esperado; Risco de compra centralizada.
