\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
A orientação de desempenho do segundo trimestre é brilhante, e a estratégia 3 + n começa. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 5,538 bilhões de yuans, yoy-10,84%, qoq-4,33%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 896 milhões de yuans, yoy – 13,90%, QoQ – 6,42%, deduzindo 902 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, yoy – 4,45%, QoQ – 3,52%. A margem de lucro bruto de 22q1 foi de 35,3%, aumentou 2,9% ano a ano, diminuiu 1,2% mês a mês, e a margem de lucro líquido de 2022q1 foi de 16,2%, diminuiu 0,6% ano a ano e 0,4% mês a mês.
Além disso, a empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q2 aumente não menos de 50% mês a mês, de modo que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q2 deve ser não menos do que 1,344 bilhão de yuans, com uma taxa de crescimento anual de não menos que 11,77%. A empresa melhorou gradualmente sua estratégia 3 + n e está comprometida em se tornar um fornecedor líder internacional de chips de sinal misto. “3” refere-se a três negócios básicos de disco: CIS, analógico e touch display; “N”: O empoderamento de Weihao Chuangxin, baseado na colaboração de PI comum, cadeia de suprimentos e base de clientes, continua a cultivar negócios emergentes de crescimento de alta velocidade, formando uma linha de produtos multi, multi aplicação e padrão de desenvolvimento equilibrado no exterior na China.
A matriz móvel de produtos CIS foi continuamente melhorada e a participação de CIS a bordo acelerou. Os smartphones globais estão na tendência de ligeiro aumento na flutuação.A quota de mercado da sucessão de glória Huawei aumentou rapidamente, e o volume de remessas de 21q4 ocupa o primeiro lugar entre as marcas nacionais. A captação de smartphones está se desenvolvendo para as necessidades reais dos usuários. Espera-se que o número mainstream de câmeras principais do telefone móvel permaneça em 3 ~ 4 nos próximos anos, enquanto a demanda por pixels altos, “fundo grande” e fotografia de alta velocidade está se tornando cada vez mais significativa. Acreditamos que a melhoria da demanda por experiência de tiro se tornará a principal força motriz para o crescimento do preço unitário da CIS e escala de mercado. Howay telefone inteligente CIS quebrou com sucesso a situação high-end. Seguindo a demanda do mercado, a empresa continua a lançar novos produtos para preencher a demanda de várias faixas de preços. Por exemplo, quatro das cinco câmeras de Magic V, a tela dobrável high-end 5g flagship feita pela glória no início do ano, adotar produtos howay. Esperamos que o valor de uma única máquina atinja US $ 25. Na competição de dez bilhões de dólares CIS carro, Howell foi profundamente cultivado por 15 anos e entrou no período de colheita de pedidos dos clientes. Como o top 2 fornecedor global, seus produtos continuam a iterar e beneficiar plenamente do dividendo da indústria.
Toque e exibição: alta sinergia traz crescimento maciço. Em 2021, a oferta e a demanda de chips de driver LCD são particularmente apertadas. A Trendforce prevê que a oferta e a demanda de chips de driver LCD estabilizarão em 2022, e o IC de driver OLED ainda está apertado. Vale ressaltar que com a melhoria acelerada do nível de veículos elétricos e inteligentes, a demanda por tddi no setor automotivo vem crescendo rapidamente. Depois de integrar Xinsi tddi, contando com as vantagens da cadeia de suprimentos e recursos de vendas da Weill, e sobrepondo a alta sinergia entre tddi e CIS no nível do cliente, espera-se que o tddi da empresa acelere o volume e melhore continuamente a participação de mercado. Além disso, os campos de CI orientados por tddi e AMOLED da empresa também continuarão lançando novos produtos e atualizando iterativamente, espessando o teto da escala de receita. Weihao Chuangxin capacita e estende o layout da eletrônica automotiva. Weihao Chuangxin investiu em uma série de fabricantes de eletrônicos automotivos de alta qualidade relacionados para ajudar o grupo a expandir-se de cis de veículos para mais produtos eletrônicos automotivos, formar forte sinergia com os negócios existentes da empresa e layout da cadeia de suprimentos para aumentar a capacidade de produção da empresa de novos produtos no futuro; Acreditamos que a chave para o estudo de Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) nos próximos 3-5 anos reside na análise de rastreamento do ecossistema da empresa. Atualmente, sob a perspectiva da divulgação pública, o investimento Weihao Chuangxin inclui semicondutor JINGLUE, tecnologia Aixin, horizonte, Gettopacoustic Co.Ltd(002655) , etc. Espera-se que o valor total dos produtos que a empresa pode fornecer para bicicletas aumente, de modo a beneficiar profundamente da tendência geral de aumento do teor de silício automotivo.
O núcleo da Weill reside na expansão contínua da plataforma. A empresa continua a aumentar o investimento em P & D, cooperar com clientes principais, e o modo de P & D está perto da cadeia industrial estrangeira líder, e a sinergia de negócios está se tornando cada vez mais proeminente. Espera-se que a capacidade de produção anual continue a expandir-se. Espera-se que a linha de produtos original (discreta, analógica, RF, etc.) aumente significativamente em 3-5 anos. O layout multiponto da empresa e o desenvolvimento paralelo multicanal realizaram continuamente o layout dos principais produtos, ampliaram o espaço de crescimento, refletiram o efeito Matthew e o layout da plataforma gradualmente floresceu e frutificou. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 5,98/80,5/10,02 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a PE de 19,7x/14,7x/11,8x, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado e o progresso da investigação e desenvolvimento de novos produtos é inferior ao esperado
