\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 707 Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) )
Assuntos:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita de 3,687 bilhões de yuans, um aumento anual de 26,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,059 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 31,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 1,024 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,47%. O desempenho da empresa está alinhado com as expectativas. O plano de distribuição de lucros para 2021 é alocar 1,5 yuan (incluindo impostos) a 3 ações para cada 10 ações.
Ao mesmo tempo, a empresa liberou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 1,177 bilhão de yuans, um aumento anual de 33,24%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 330 milhões de yuans, um aumento anual de 20,96%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 326 milhões de yuans, um aumento anual de 23,68%.
Pingar uma Vista:
A empresa opera de forma constante e tem excelente desempenho em seus três principais negócios. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 3,687 bilhões de yuans (+ 26,48%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,059 bilhões de yuans (+ 31,41%), mantendo um crescimento estável. A margem bruta de lucro é de 56,71% (-2,25pct), e as despesas durante o período são bem controladas, com a taxa de despesa de 24,41% (-2,87pct). Os três segmentos de negócios da empresa alcançaram um desempenho brilhante: a receita da API padrão da heparina foi de 1,428 bilhão de yuans (+ 9,47%), representando 38,78% da receita principal do negócio, e o volume de vendas aumentou em 10,21%; A receita do negócio de preparação foi de 2,13 bilhões de yuans (+ 44,52%), dos quais a receita de preparação na China aumentou cerca de 25% em relação ao mesmo período do ano passado; Cdmo e outros produtos receita 123 milhões de yuans (-7,24%). Em 2022q1, a empresa realizou receita de 1,177 bilhão de yuans (+ 33,24%), e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 330 milhões de yuans (+ 20,96%). A margem de lucro bruto foi de 50,49%, com queda homóloga de 7,07 PCT, principalmente devido ao alto custo de aquisição da API e ao aumento do custo do preparo da heparina.
Os principais produtos ganharam a oferta de compra centralizada, e as vendas de preparações na China devem ser abertas ainda mais. Em junho de 2021, os produtos da empresa, injeção de benzatina atracúrio e cloridrato de bendamostina para injeção, ganharam com sucesso a licitação no quinto lote de compras centralizadas nacionais, entre as quais a injeção de benzatina atracúrio é o primeiro produto de imitação a ser listado na China; No primeiro trimestre de 2022, a injeção de sódio de daparina e injeção de cálcio de natroparina dos produtos-chave da empresa entraram na lista vencedora da licitação de aquisição centralizada de medicamentos na província de Guangdong, da qual a injeção de sódio de daparina também entrou na lista vencedora da licitação de aquisição centralizada de medicamentos em oito províncias e duas regiões da Região Autônoma da Mongólia Interior. No futuro, com a aprovação contínua dos produtos chineses da empresa, espera-se que a participação de mercado melhore ainda mais.
Acelere o layout internacional das injeções, e o cdmo entra no campo macromolecular. Atualmente, além de preparações de heparina, a empresa tem quase 30 injeções estéreis aprovadas pela FDA. Com a aprovação da injeção de enoxaparina na Europa e América do Sul, a empresa expandiu ainda mais sua influência no mercado global da preparação da heparina. A subsidiária Jianjin farmacêutica assinou um acordo de cooperação estratégica do cdmo em drogas macromoleculares biológicas inovadoras com os clientes, marcando a entrada da empresa na trilha inteira da cadeia da indústria do cdmo da solução de estoque de drogas biológicas macromoleculares + preparação, e o layout de drogas químicas da molécula pequena e drogas biológicas macromoleculares, que se espera conduzir o crescimento acelerado do desempenho.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo da empresa. Considerando o custo e o impacto da epidemia, ajustamos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 para 1,386 bilhão e 1,814 bilhão de yuans (a previsão original era de 1,578 bilhão e 2,040 bilhões de yuans), e o lucro líquido em 2024 é esperado para 2,421 bilhões de yuans. O preço atual da ação corresponde a apenas 23 vezes de PE em 2022, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) risco de flutuação de preços das matérias-primas: matérias-primas como a heparina bruta são os principais componentes de custo dos produtos da empresa. Se o preço das matérias-primas flutuar acentuadamente, terá um impacto adverso na empresa; 2) Risco de I & D: a empresa tem muitas variedades em investigação, e existe o risco de que a aprovação da Anda seja inferior ao esperado; 3) A exportação de preparações é menor do que o esperado: o mercado americano de preparações é altamente competitivo, e as vendas de algumas variedades podem ser menores do que o esperado.
