\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 57 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
No primeiro trimestre, a receita e o lucro aumentaram acima do esperado. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 809 milhões de yuans (YoY + 59,32%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 146 milhões de yuans (YoY + 85,74%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 124 milhões de yuans (YoY + 61,82%), incluindo lucro e perda não recorrentes de 22 milhões de yuans, principalmente a receita da gestão financeira confiada de 22 milhões de yuans. A rentabilidade da empresa melhorou no primeiro trimestre. Durante o período, a margem de lucro bruto diminuiu 0,33pcts para 77,82% e a taxa de vendas aumentou 2,10pcts para 48,02%, principalmente devido ao aumento do investimento contínuo na promoção da imagem da marca durante o período, a taxa de gestão diminuiu 0,41pcts para 7,58% e a taxa de I&D diminuiu 0,67pcts para 3,83%, impulsionando o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 2,57pcts para 18,06% e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe aumentou 0,24pcts para 15,39%. O fluxo de caixa operacional líquido no final do período foi de – 167 milhões de yuans (yoy-429,12%), e a coleta de vendas foi normal, principalmente devido ao aumento das despesas de aquisição e à realização faseada do ciclo de pagamento; O estoque final é de 487 milhões de yuans (YoY + 5,06%), de modo a garantir a oferta estável durante o período.
A fissão da matriz do produto é acelerada, e a proporção de essência / máscara continua a aumentar. A empresa acelerou a expansão do layout no lado do produto, a taxa de crescimento da máscara, essência e outras categorias foi brilhante, e a proporção de grandes produtos individuais continuou a aumentar. De acordo com nosso cálculo de acompanhamento, as séries de cuidados especiais e protetores solares Shumin representaram 60% no total. O creme de cuidados especiais ficou no primeiro lugar na lista de vendas de creme tmall por 15 dias consecutivos em março, e o protetor solar / máscara liofilizada levou a um alto aumento nas categorias. A receita da máscara facial de canal on-line e série de essência foi de 15%. A taxa de crescimento de clareamento e mancha clara, série liofilizada e série de reparo vermelho excedeu a taxa média de crescimento. Reparação revitalizante e luz transparente e essência branca herdaram as vantagens do lado de P & D e aumentou em grandes quantidades no segundo / terceiro ano de lançamento. O canal de contador off-line da série de reparo de barreira excedeu o do creme de cuidados especiais e tornou-se o maior produto único. A empresa espera lançar mais de 100 novos produtos em 2022, o que deve impulsionar a otimização contínua do modelo de lucro criando a essência do alto lucro bruto. Em termos de várias marcas, Winona bebê é esperado para lançar o conceito separado do cuidado da pele e atualizar a linha de produtos; Aoxmed, uma nova marca anti-envelhecimento, é esperado para ser lançado a partir de instituições médicas e americanas, posicionando a faixa de preço de 1000 yuan ou mais. Espera-se construir uma reputação cultivando a população de origem, gradualmente aumentar o volume, e retransmitir para se tornar um novo pólo de crescimento.
A estrutura do canal é cada vez mais rica, e o canal de bate-papo / OTC executa bem. De acordo com nosso cálculo de rastreamento, a taxa de crescimento de canais online / offline no primeiro trimestre foi próxima, dos quais tmall / plataforma de domínio privado aumentou em 50%, e a taxa de crescimento de canais JD / chattering / OTC foi maior do que a do todo. Em termos de operação, a tmall lançou seus esforços em múltiplos canais, atingindo uma ampla gama de clientes através de 38 festivais deusas e outras atividades de marketing, e reservando ativamente 618 promoções; Aumentar o cultivo da auto-difusão na plataforma de buffeting, realizar a diferenciação de bens e melhorar continuamente a proporção de auto-difusão, impulsionando a melhoria da margem de lucro do canal; O canal OTC estabeleceu uma divisão de negócios independente com mais de 20000 pontos de venda. Através da expansão de pontos de venda regionais e da melhoria da produção unitária de lojas antigas, alcançou uma taxa de crescimento brilhante, e a taxa de crescimento de Watson e outros novos canais de varejo é relativamente rápida. Como líder em cuidados com a pele Dermatologia, a estrutura de canais da empresa está se tornando cada vez mais perfeita, e a força da marca deve acelerar a precipitação. Com o controle gradual da situação epidêmica, a empresa deve inaugurar o crescimento restaurador.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Como líder em saúde ecológica da pele, a principal marca da empresa continua a desfrutar do alto crescimento da pista, e sua estratégia de auto-pesquisa e investimento multi marca está pronta para contribuir para o segundo polo de crescimento. Em termos de capacidade de produção e armazenamento, a empresa está distribuída em muitos lugares em todo o país. Durante o período epidêmico, a empresa coordenou ativamente com outras fábricas e parceiros OEM para garantir conjuntamente produção estável, armazenamento e logística, destacando as vantagens da capacidade anti risco. Com base no desempenho do primeiro relatório trimestral, mantemos a previsão de receita da empresa de RMB 5,563/74,35/9,775 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento de 38,3% / 33,6% / 31,5%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,208/16,36/2,177 bilhões, com um aumento de 40,0% / 35,4% / 33,1%, respectivamente. O valor de mercado atual da empresa é de RMB 83,2 bilhões, correspondendo a 69 vezes de PE em 2022, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: surtos off-line repetidos; A concorrência industrial intensifica-se; A promoção do produto não é a esperada; Risco de gestão da qualidade do produto.
