\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 48 Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Evento: em 27 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 1,51 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 90,2%, um aumento mês a mês de + 29,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 164 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 61,6%, um aumento mês a mês de + 61,2%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 152 milhões de yuans, um aumento anual de + 67,2% e um aumento mensal de + 63,3%; O aumento da rendibilidade da empresa deve-se principalmente ao aumento do volume de produção e vendas e do preço unitário do aço magnético NdFeB. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta do primeiro trimestre foi de 19,4%, mãe -1,9pct, margem de lucro líquida foi de 10,9%, mãe + 2,1%, taxa de despesa do período (incluindo despesas de P&D) foi de 7,1%, mãe -4,8pct. A queda da margem de lucro bruta deveu-se principalmente ao forte aumento do preço unitário de vendas, e a queda da taxa de despesa do período deveu-se principalmente à acentuada diminuição das despesas financeiras.
Melhoria significativa da nova capacidade de produção de energia e do novo mercado de energia eólica. No primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa no campo de novos veículos de energia e autopeças atingiu 450 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 256,9%, representando 30%, um aumento de 4,0 PCT, correspondendo a cerca de 487000 novos veículos de passageiros de energia; A receita de ar condicionado de frequência variável de economia de energia atingiu 403 milhões de yuans, um aumento anual de + 12,7%, representando 27%; A receita no campo da geração de energia eólica atingiu 282 milhões de yuans, um aumento anual de + 46,1%, representando 19%. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou a produção em massa em larga escala no campo 3C, e sua receita operacional em motores industriais de economia de energia, elevadores de economia de energia e outros campos também aumentou significativamente.
O aumento dos preços das matérias-primas no período Q1 alivia a pressão do aumento dos preços das matérias-primas no período Q1.
1) volume de produção: em 2022, a produção do produto acabado do aço magnético Q1 foi de 2755 toneladas, das quais a produção de produtos de infiltração de fronteira de grãos foi de 1845 toneladas, um aumento ano a ano de + 42,7%, representando 67,0% da produção total do produto da empresa no mesmo período, um aumento ano a ano de + 16pct. A produção foi convertida para cerca de 11000 toneladas em todo o ano (10300 toneladas em 2020).
2) preço: como o volume de vendas não é divulgado, de acordo com o cálculo da produção, o preço de tonelada única do aço magnético da empresa Q1 em 2022 atingirá 548000 yuan / ton, que é + 167000 yuan / ton em comparação com o de 2021, e o lucro bruto por tonelada é 106000 yuan / ton, que é + 21000 yuan / ton em comparação com o de 2021; No primeiro trimestre, o preço da terra rara mostrou uma tendência de subir primeiro e, em seguida, cair. O preço médio de praseodímio, neodímio e terbio aumentou significativamente em 31,3% / 30,5% mês a mês para 1,24 milhão yuan / tonelada e 17,59 milhões yuan / tonelada. O preço médio de neodímio, ferro e boro aumentou cerca de 20% no mercado, o que aliviou muito a pressão do aumento dos preços das matérias-primas; Após uma entrevista com o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação no início de março, o preço das terras raras caiu significativamente, e agora caiu para o nível no final de 2021, aliviando a pressão de custo dos fabricantes de materiais magnéticos em certa medida.
Sugestão de investimento: a empresa continua a cultivar materiais magnéticos NdFeB de alto desempenho. Atualmente, o planejamento da capacidade de produção de 40000 toneladas foi totalmente esclarecido. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 6,137, 7,996 e 10,658 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido será 633, 913 e 1,263 bilhões de yuans, EPS será 0,76, 1,09 e 1,51 yuan / ação, e o PE correspondente será 32,2, 22,3 e 16,1 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco: risco de aumento de preços de matérias-primas de terras raras; A procura a jusante é inferior ao risco esperado; Riscos de grandes mudanças na rota técnica; Existe o risco de a capacidade de produção ficar aquém das expectativas.
