\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 98 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) )
Evento: a empresa divulgou um relatório anual. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 57,52 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 67,0%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 2,13 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,5%, eps1,5% 37 yuan. Ao mesmo tempo, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita de 10,52 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 61,6%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 240 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 47,9%.
As empresas emergentes apoiam o crescimento do desempenho, reduzem custos e aumentam a eficiência e melhoram a lucratividade. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 57,52 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 67,0% e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 2,13 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 59,5%. Tanto a receita quanto o lucro líquido atribuível à empresa-mãe alcançaram a maior taxa de crescimento nos últimos dez anos, principalmente devido a 1) a empresa fortaleceu o desenvolvimento do mercado, consolidando o negócio de construção de estradas e pontes este ano, e seu negócio expandiu-se rapidamente; 2) Reduzir o custo de construção e melhorar a rentabilidade do projeto através da construção padronizada e alocação de recursos internos; 3) Um número de empresas de M & A liberaram capacidade de produção e contribuíram para algum desempenho. Em termos de negócios, o negócio de construção de engenharia de estradas e pontes da empresa alcançou uma receita de 51,87 bilhões de yuans, um aumento anual de 74,3%, representando 90,2% da receita operacional; A receita do negócio de construção de engenharia de manutenção foi de 3,160 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,0%, representando 5,5% da receita operacional; O negócio de consultoria de design de engenharia alcançou uma receita de 640 milhões de yuans, um aumento anual de 526,1%, representando 1,1% da receita operacional.
O negócio de construção e consultoria impulsionou o lucro bruto, e a provisão para imparidade reduziu a taxa de juros líquida. A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 11,8%, um aumento de 1,4 pp em relação ao ano anterior; A taxa de juro líquida foi de 4,8%, uma diminuição homóloga de 0,5pp; A taxa de despesa no período foi de 5,5%, com aumento homólogo de 0,4pp. O aumento da margem bruta de lucro foi impulsionado principalmente pelos negócios de construção e consultoria de design de engenharia. O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa foi de 2,36 bilhões, com um aumento homólogo de – 341,8%, principalmente devido ao aumento do preço do contrato pago pelos proprietários através de faturas comerciais, e o aumento das contas a receber devido ao aumento dos ativos não mensurados após a conclusão de alguns projetos. A relação caixa/caixa e caixa/caixa da empresa são 62% e 66%, respectivamente. A provisão para imparidade de ativos é de 320 milhões e imparidade de crédito é de 60 milhões. A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 9,9%, afetada principalmente pela epidemia, com decréscimo homólogo de 1,4pp; A taxa de juro líquida foi de 2,8%, uma diminuição homóloga de 0,4pp; A taxa de despesa no período foi de 5,9%, com queda homóloga de 0,9 pp.
Expanda ativamente projetos de alta qualidade em novos campos, e a quantidade de pedidos recém-assinados aumentou significativamente ano após ano. Em 2021, ao consolidar o tradicional negócio de construção de estradas e pontes, a empresa explorou ativamente campos de negócios, como administração municipal, parque industrial, desenvolvimento abrangente da área urbana, ferrovia, tratamento do ambiente hídrico e consolidação de terras, aumentou projetos de alta qualidade e aumentou a capacidade anti-risco. A quantidade vencedora de pedidos recém-assinados este ano foi de 101,04 bilhões de yuans, um aumento anual de 44,0%.
A força da infraestrutura de transporte permanece alta, sobrepondo as vantagens dos acionistas, e o espaço de crescimento da empresa é ainda mais aberto. Durante o período de “14º plano de cinco anos” na província de Shandong, a quilometragem ferroviária total atingirá 9700 quilômetros, com um aumento anual médio de 560 quilômetros; A quilometragem da operação de transporte ferroviário urbano e construção em andamento atingiu 700 km; A quilometragem da Via Expressa aberta ao tráfego e em construção atingiu os 10000 quilômetros, com um aumento médio anual de 500 quilômetros Após a combinação de Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) grupo e transporte Qilu, os ativos de Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) estrada e ponte alcançaram “grande unificação”. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente o mercado no campo do transporte ferroviário e ferroviário, a proporção de pedidos aumenta ano a ano e o espaço de mercado deve ser aberto ainda mais.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 23,8%. O desempenho da empresa em 2022 pe7 vezes a avaliação comparável, correspondente ao preço-alvo de 12,32 yuan, recebe uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente e risco de investimento em infra-estruturas inferior ao esperado.
