\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
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Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a receita operacional foi de 8,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 89,25%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 2,337 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 165,33%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 2,224 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 300,48%; Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 2,23 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 39,02%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 686 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 127,65%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 655 milhões de yuans após dedução, um aumento ano a ano de 136,51%.
Principais pontos de investimento
Q1 não é leve na baixa temporada, e a receita de memória e MCU continua a crescer alto
Em termos de produtos, em 2021, o chip de armazenamento/microcontrolador/sensor da empresa alcançou receita de RMB 5,451/24,56/546 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de 66,04% / 225,36% / 21,36%, respectivamente; Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta global da empresa em 2021 foi de 46,54% (ano a ano + 9,16pct), dos quais a margem de lucro bruta do chip de memória / microcontrolador / sensor foi de 39,71% / 66,36% / 24,13%, respectivamente, e + 4,92pct / + 19,51pct / – 12,69pct respectivamente ano a ano; Em termos de despesas do período, a taxa de despesa (excluindo I&D) em 2021 foi de 5,77% (ano a ano -4,67pct), incluindo taxa de despesa com vendas de 2,6% (ano a ano -1,72pct), taxa de despesa com gestão de 4,6% (ano a ano -0,17pct) e taxa de despesa financeira de – 1,42% (ano a ano -2,77pct). Além disso, em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 940 milhões de yuans (ano a ano + 73,77%), e a taxa de despesa em P & D atingiu 9,89%.
Em 2022, a receita do primeiro trimestre aumentou 2,3% mês a mês, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi basicamente o mesmo mês a mês. A demanda do mercado por memória, MCU e outros produtos foi forte, e a escassez estrutural continuou a ser mantida. A receita do produto no primeiro trimestre aumentou cerca de 626 milhões de yuans ano a ano. Além disso, a margem bruta de lucro da empresa do primeiro trimestre atingiu 49,49% em 2022, com um aumento homólogo de 13,73pct.
Com a implementação do crescimento estável no segundo trimestre e a retomada do trabalho e da produção após a recuperação da epidemia, espera-se que o desempenho do segundo trimestre atinja uma melhoria contínua mês após mês.
NAND + nem entrou totalmente no regulamento do veículo, e a primeira marca privada DRAM foi produzida em massa
A Norflash cobre uma gama completa de 512KB a 2GB de grande capacidade. A tecnologia avançada de processo de 55nm foi produzida em massa em toda a placa, representando mais de 40% das remessas em 2021. Os nós de processo de Nandflash 38nm e 24nm alcançaram a produção em massa e completaram a cobertura de capacidade mainstream de 1gb-8gb. Em termos de aplicação de regulação de veículos, toda a série de produtos gd25 / 55 e gd5f da empresa passaram a certificação de nível de regulação de veículos aec-q100, realizando o layout abrangente de produtos de nível de regulação de veículos de spinorflash a spinandflash, que foi adotado em lotes por muitas empresas de automóveis bem conhecidas em casa e no exterior, e pode fornecer alta capacidade, alta confiabilidade e alta confiabilidade para o sistema de condução auxiliar a bordo, sistema de comunicação a bordo, sistema de informação a bordo e entretenimento, sistema de gerenciamento de bateria, DVR, cockpit inteligente, T-box e outras aplicações Produtos e soluções com excelente desempenho.
Em termos de DRAM, em 2021, a empresa produziu em massa a primeira marca privada 4gbddr4 (processo de 19nm), que é amplamente utilizada em eletrônicos de consumo (incluindo set-top box, TV, casa inteligente, etc.), segurança industrial, comunicação de rede e outros campos. Enquanto isso, o 17nmddr3 da empresa está avançando de forma ordenada, conforme planejado.
A taxa de crescimento da linha de produtos MCU é a mais alta, e a proporção de aplicações industriais continua a aumentar
A MCU da empresa produziu com sucesso 35 séries e cerca de 400 modelos para atender às necessidades dos mercados high, médio e low-end. Atualmente, tornou-se a linha de produtos com o crescimento de desempenho mais rápido. Em termos de campo de aplicação, a proporção de vendas de MCU no campo industrial continuou a crescer em 2021 e espera-se que seja a mesma das aplicações de consumo em 2022, tornando-se a maior fonte de receita de MCU da empresa. Ao mesmo tempo, a empresa também está planejando MCU de alto desempenho, principalmente para aplicações industriais convencionais, como automação industrial, energia e energia, segurança e proteção contra incêndios.
Além disso, no campo de aplicações automotivas, além das aplicações existentes no mercado de pós-venda automotivo, o MCU da empresa está entrando constantemente no mercado de especificação do veículo. Atualmente, está promovendo ativamente a produção em massa de MCU da especificação do veículo 40nm, que foi produzido e testado pelos clientes. Este produto será orientado principalmente para o mercado geral do corpo.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 13,299 bilhões de yuans, 16,321 bilhões de yuans e 19,331 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 4,89, 6,10 e 7,18 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 26, 21 e 17 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
O risco negativo da prosperidade da indústria, o risco de que o progresso da I & D de novos produtos seja inferior ao esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de alterações da política externa, etc.
