\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 572 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Guia do relatório
A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022: em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,999 bilhão (+ 13,53%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 114 milhões (-2,87%), e um lucro líquido de 106 milhões (5,01%) deduzido. O volume 22q1 caiu 9,3%, mas o final do varejo manteve um bom crescimento, estimado em + 19,5%, ligeiramente superior ao esperado.
Principais pontos de investimento
22q1 toda a personalização começou a funcionar, e o final do varejo teve um bom desempenho
A receita global da empresa no 22q1 foi de 330 milhões (-9%) em um único trimestre, e estima-se que o varejo (incluindo pacote) foi de 1,66 bilhão (+ 19,5%). O final do varejo teve um bom desempenho, graças à implementação de toda a estratégia de personalização da empresa. O valor unitário dos clientes do terminal aumentou de 3 Tunghsu Azure Renewable Energy Co.Ltd(000040) 000 yuan para 60000 yuan no plano C6, avançando da venda de produtos para a venda de espaço. O pacote de 39800 yuan foi lançado em 22 de fevereiro. Quando a primeira metade do período 315 não foi afetada pela epidemia, o efeito de drenagem foi bom, e teve uma atração significativa no preço unitário de passageiros. Olhando para a frente para o 22q2, a situação epidêmica em abril ainda é grave, mas a demanda por decoração de casa é rígida. Com a melhoria da situação epidêmica de maio a junho, espera-se que a demanda libere e impulsione o desempenho. Ao mesmo tempo, após a chegada do gerente geral Yang Xin, o poder executivo das decisões de gestão interna foi melhorado, e a construção de novos canais de tráfego estava acima do peso; O entusiasmo dos revendedores foi substancialmente mobilizado, e o treinamento de habilidades de marketing e métodos de jogo foi aumentado, de modo a ser otimista sobre a melhoria do fluxo de passageiros de entrada e taxa de conversão. A empresa 22q1 expandiu a forma de grandes lojas domésticas e integrou e mudou revendedores, lojas e canais.A partir de 31 de março de 2022, existem 2571 lojas de guarda-roupa e acessórios, 994 lojas de armário e 296 lojas de porta de madeira (apenas Huahe).
Q1 pacote completo e milanna tiveram bom desempenho e entraram na fase de produção em massa
Canal de empacotamento: As empresas cooperativas de empacotamento do revendedor da empresa 22q1 superpuseram as empresas de empacotamento de assinatura direta alcançaram uma receita operacional de 127 milhões de yuans (21q1: 40 milhões de yuans).Ao longo do ano, a empresa estabeleceu uma meta de crescimento de 50%, entrou na trilha do desenvolvimento de alta velocidade e tornou-se um novo ponto de crescimento da empresa.
Milanna: como uma marca jovem, elegante e econômica da empresa, existem 277 lojas (+ 65 lojas) em 22q1, com uma receita operacional de 40,68 milhões de yuans (100 milhões em 21 anos).A velocidade de abertura das lojas será mantida durante todo o ano, popularizar a personalização com produtos e ajudar a indústria a acelerar em toda a era da personalização.
O cash flow aumentou moderadamente e a margem de lucro bruta aumentou de forma constante em termos homólogos
1) margem de lucro bruta: 22q1 foi de 31,32% (+ 0,09pct), a empresa aumentou o preço de novos produtos em março, o que compensa o impacto do aumento de preços de algumas matérias-primas em certa medida.
Durante o período, a taxa de investimento das despesas de I & D é de 4394% e a de toda a empresa é de 43T + 15t + 10,0%, dos quais a taxa de investimento das despesas de I & D é de 431% e a de toda a empresa é de 590%. A empresa 21q1 tem um lucro de variação do justo valor de 9,47 milhões e 22q1 não, portanto o lucro líquido final atribuível à empresa-mãe 22q1 é de 5,73% (-0,97pct).
3) fluxo de caixa operacional: 22q1 foi de -283 milhões (21q1 foi de -662 milhões), mostrando uma melhoria homóloga. No final do período, o crédito foi de 1176 milhões (-35,52%), o inventário foi de 731 milhões (+ 33,52%) e o passivo contratual foi de 943 milhões (+ 55,29%), a qualidade dos ativos foi melhorada e o desempenho da cobrança de varejo foi brilhante.
Previsão e avaliação dos lucros
Estamos otimistas sobre o ponto de inflexão de negócios da empresa em Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 22-23, que continuará impulsionando o desempenho melhor. O varejo conta com a estratégia de personalização completa Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) e a marca Milana light fashion, ao mesmo tempo em que estabiliza o volume de negócios em massa e otimiza a estrutura do cliente. Esperamos alcançar receita de 12,21/14,48/17 bilhões respectivamente em 22-24 anos, com o mesmo aumento de 17,33% / 18,6% / 17,3%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1,414/1,686/1,988 bilhão, com um aumento homólogo de + 1054% / + 19,2% / + 17,93%, e o PE correspondente foi de 12,11x/10,16x/8,61x. Após o enfraquecimento dos negócios da Evergrande, espera-se que a avaliação da empresa seja reparada e mantenha a classificação de “compra”.
Dica de risco: a expansão do canal não atendeu às expectativas e a regulamentação imobiliária superou as expectativas
