\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 975 Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) )
Evento:
No dia 27 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,003 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 26,47%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 280 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 199,13%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de – 279 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 200,53%.
Comentários do evento:
A queda acentuada nos preços dos suínos arrastou para baixo o desempenho da empresa
Em 2021, o negócio de criação de suínos da empresa alcançou uma receita de vendas de 870 milhões de yuans, uma diminuição anual de 34,49%. Entre eles, a receita de vendas domésticas de porcos foi de 706 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 38,91%, e a receita de vendas de exportação de porcos foi de 164 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,82%. A margem de lucro bruta do negócio suinocultura foi de 2,55%, diminuição homóloga de 25,50 pontos percentuais. Foram vendidos 441500 suínos ao longo do ano, com um aumento homólogo de 34,19%. Durante o período de relato, o ciclo do porco estava em um ciclo descendente, e o preço do porco diminuiu de 35,41 yuan / kg no início do ano para 16,3 yuan / kg no final do ano, uma diminuição de 53,97%. A queda acentuada nos preços dos suínos levou à pressão sobre o lado da receita da empresa, que arrastou para baixo o desempenho da empresa.
Os ativos principais aumentaram significativamente e a capacidade de produção de suínos aumentou rapidamente
Os principais ativos da empresa mostram uma tendência de rápido crescimento. Os ativos biológicos produtivos foram 476 milhões de yuans, um aumento anual de 384,52%, e os ativos de direitos de uso foram de 1,891 bilhão de yuans, um aumento anual de 262,7%. O activo imobilizado e a construção em curso aumentaram, respectivamente, 10,72% e 109,33% em termos homólogos. No final do século XXI, a empresa contava com 77 locações, um aumento de 38 em relação a 2020. Entre eles, 31 fazendas de porcas são alugadas, e a capacidade de produção das porcas é de cerca de 105000. 46 explorações de engorda são arrendadas e a capacidade de produção de suínos gordos é de cerca de 940000. A empresa espera adicionar cerca de 100000 porcas e 800000 porcos gordos este ano.
A aquisição da indústria de sementes Tianxin aumentou muito a força do negócio de criação de suínos
Hunan Tianxin Seed Industry Co., Ltd., anteriormente conhecida como fazenda de criação de suínos Changsha, é a fazenda nacional de criação de núcleo de suínos. De acordo com nossa pesquisa anterior, a indústria de sementes Tianxin tinha mais de 8000 porcos Zeng Zu e 18000 porcos Zu Dai no final do ano passado. Teoricamente, o número de porcas binárias que podem ser fornecidas a cada ano excede 200000. Uma vez que a indústria de sementes Tianxin é injetada no corpo, o gargalo da capacidade da empresa será quebrado, e o volume de vendas deve aumentar significativamente no próximo ano.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 4,294 bilhões de yuans, 8,930 bilhões de yuans e 11,492 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido correspondente atribuível à empresa-mãe será de -454 milhões de yuans, 920 milhões de yuans e 748 milhões de yuans respectivamente, o EPS será de -0,56 yuan, 1,14 yuan e 0,93 yuan respectivamente, e o PE correspondente será – 19x, 9x e 11x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
Risco epidémico, risco anormal de flutuação do preço dos suínos, risco crescente dos custos de criação e risco de segurança alimentar
