\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 180 Ninestar Corporation(002180) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o primeiro relatório trimestral do 22º ano. A receita da empresa aumentou 8% para 22,8 bilhões de yuans em 21 anos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 7 vezes para 1,16 bilhão de yuans. A margem de lucro bruto aumentou 1,7pct para 34,1% contra a tendência no ambiente complexo, da qual a margem de lucro bruto das impressoras originais e consumíveis aumentou 33,6% e 3,1pct. A receita 1q22 aumentou 7% ano a ano, para 5,83 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 78% ano a ano, para 440 milhões de yuans, e o lucro líquido excluindo não atribuível à mãe duplicou para quase 400 milhões de yuans. No primeiro trimestre, a margem de lucro bruta aumentou ainda mais para 36,1%, um aumento de 2,5% em relação ao ano anterior e 3,0% em relação ao mês anterior.
A receita da Bentu aumentou 72% para 3,87 bilhões de yuans em 21 anos, e seu lucro líquido aumentou 140% para 680 milhões de yuans. Sob o desafio da situação epidêmica e escassez temporária de mão de obra no primeiro trimestre de 22 anos, o volume de vendas da impressora Bento aumentou cerca de 33% ano a ano. Com o aumento da propriedade da impressora, o volume de remessa de consumíveis originais com alta margem bruta aumentou cerca de 60% ano a ano, e o lucro líquido no primeiro trimestre aumentou cerca de 30% ano a ano para 156 milhões de yuans. 2) O volume de vendas de impressoras Lexmark aumentou 14% em 21 anos, a receita aumentou quase 9% para US $ 2,18 bilhões, e o EBITDA foi de US $ 270 milhões. No primeiro trimestre de 22, o volume de vendas aumentou cerca de 7% em termos homólogos, a impressão de consumíveis começou a recuperar significativamente e o EBITDA aumentou cerca de 16% em termos homólogos. Zhuhai Gaolan Port Phase I projeto com uma área de construção de 420000 metros quadrados está progredindo sem problemas.A empresa planeja investir 5 bilhões de yuans em Hefei para construir uma base de produção de impressoras e consumíveis, sede regional e centro de P & D, de modo a ajudar a empresa a atingir a meta de 25% do mercado global de impressoras a laser dentro de cinco anos.
O volume de chips de não impressão é grande, e a certificação de nível de regulamentação do veículo é suave: a subsidiária de holding aikaike tem uma receita de 1,43 bilhão de yuans em 21 anos, com um aumento do lucro líquido de cerca de 40% a quase 700 milhões de yuans, e a receita de chip de não impressão Jihai é 290 milhões de yuans. Jihai lançou mais de 10 novos produtos MCU de 32 bits em 21 anos, expandiu ativamente a nova energia, controle industrial, automóvel e outras indústrias, e forneceu elevador KONE, Huichuan, Changhong, Midea, SAIC Wuling, Xiaopeng, grande parede e outros clientes em lotes. No primeiro trimestre de 22, o volume de remessa de chips excedeu 100 milhões e a receita excedeu 500 milhões de yuans, incluindo 14 milhões de yuans de chips de especificação de veículos e 250 milhões de yuans de lucro líquido. Um produto da Jihai passou a certificação aec-q100 do regulamento do veículo em janeiro, e continuará a promover a certificação aec-q100 do regulamento do veículo e a certificação do sistema de segurança funcional do veículo iso26262 de mais produtos. Nos últimos 21 anos, a empresa fortaleceu seus centros de P & D em Zhuhai, Xangai e Hangzhou, criou novos centros de P & D em Zhengzhou e Chengdu, e também investirá 2,2 bilhões de yuans em Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) para construir projetos de P & D de chip
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Nós prevemos que o lucro da empresa por ação em 22-24 anos será de 1,47/2,02/2,80 yuan respectivamente (a previsão original de 22-23 anos é de 1,46/2,00 yuan respectivamente, com um ligeiro aumento na previsão de receita e margem de lucro bruto), manter o nível de avaliação PE de 40 vezes o da empresa comparável em 22 anos, o preço alvo correspondente é 58,75 yuan, e manter a classificação de compra.
Dicas de risco
Risco de imparidade do goodwill; A procura da indústria é inferior ao esperado; O risco de M & a ficar aquém das expectativas; Risco de ganho / perda cambial.
