\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 580 Nanjing Vishee Medical Technology Co.Ltd(688580) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a receita operacional foi de 430 milhões de yuans, um aumento homólogo de 13,66%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 178 milhões de yuans, um aumento homólogo de 23,77%, e o lucro não líquido deduzido foi de 150 milhões de yuans, um aumento homólogo de 16,98%; No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 54,11 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 32,53%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 17,01 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 45,62%, e o lucro não líquido deduzido foi de 9,1 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 64,88%.
As taxas de pagamento baseadas em ações afetam a taxa de crescimento aparente, e os produtos de estimulação magnética continuam impulsionando o crescimento do desempenho. Em 2021, a receita da empresa foi de 430 milhões de yuans (ano a ano + 13,66%, o mesmo abaixo), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 178 milhões de yuans (+ 23,77%), e o lucro não líquido deduzido foi de 150 milhões de yuans (+ 16,98%). Após excluir o impacto de 181650 milhões de yuans após o imposto de pagamento baseado em ações, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro não líquido deduzido mantiveram rápido crescimento, com um aumento anual de 36,42% e 31,13%, respectivamente. Foi impulsionado principalmente por produtos de estimulação magnética. A receita dos produtos de estimulação magnética da empresa foi de 169 milhões de yuans (+ 67,59%), representando 39,46%, Tornou-se a maior categoria de vendas da empresa. Em um único trimestre, a receita de 2021q4 foi de 127 milhões de yuans (+ 2,79%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 70,24 milhões de yuans (+ 21,00%), e o lucro não líquido deduzido foi de 59,62 milhões de yuans (+ 22,90%). A flutuação do lado da receita foi afetada pelo declínio nas vendas de produtos de estimulação elétrica e a base alta no mesmo período de 2020; Em 2022q1, a renda foi de 54,11 milhões de yuans (-32,53%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 17,01 milhões de yuans (-45,62%), e o lucro não líquido deduzido foi de 9,1 milhões de yuans (-64,88%). Depois de excluir a influência de 3,9546 milhões de yuans após o imposto de pagamento baseado em ações, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro não líquido deduzido diminuiu 32,98% e 49,61% respectivamente ano a ano. Esperamos que, por um lado, a renda está sob pressão devido ao tradicional off-season no primeiro trimestre e ao impacto da epidemia; Por outro lado, a empresa continuou a investir em P & D, com despesas de P & D de 12,93 milhões de yuans (+ 26%), representando 23,90% (+ 11pp) da receita, sobrepostas ao impacto das despesas de pagamento baseadas em ações e alta base no mesmo período de 2020.
A margem bruta de lucro manteve-se estável e a taxa de despesa financeira diminuiu, resultando numa ligeira diminuição das três taxas de despesa em 2021. As margens brutas de lucro de 2021 e 2022q1 são 74,78% (+ 1,15pp) e 74,57% (+ 1,29pp), respectivamente, e a margem bruta de lucro permanece estável; As taxas totais de despesa dos três itens são de 23,14% (- 3,25pp) e 39,68% (+ 13,68pp), respectivamente. A variação da taxa de despesa em 2021 deve-se principalmente à diminuição das despesas financeiras causada pelo aumento da receita de juros, com a taxa de despesa financeira de -3,85% (- 2,28pp). O aumento da taxa de despesa em 2022q1 deve-se principalmente ao aumento das despesas com pessoal causado pelo novo departamento de reabilitação esportiva e estética, bem como à desaceleração do crescimento da renda afetada pela situação off-season e epidêmica. A taxa de despesa com vendas é de 27,81% (+ 7,11pp), A taxa de taxa de gestão foi de 18,31% (+ 8,75 pp).
Aderir à condução de P & D e inovação, continuamente iterar e atualizar o negócio original, iniciar a transformação de produto de novo exoesqueleto de produto Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e ativamente layout da plataforma de tecnologia de fonte de energia no campo da medicina e beleza. A empresa presta atenção à pesquisa e desenvolvimento independentes, empurra o antigo e traz o novo, e enriquece o pipeline de produtos. O investimento em P & D em 2021 e 2022q1 é de 63,52 milhões de yuans (+ 85,24%) e 12,93 milhões de yuans (+ 25,56%) respectivamente. 1) Atualização iterativa da linha de negócios original: atualização iterativa do produto é realizada continuamente nos campos da estimulação elétrica, estimulação magnética e eletrofisiologia, de modo a melhorar a experiência do paciente, expandir o campo do tratamento e otimizar o efeito clínico do tratamento. 2) A pesquisa e desenvolvimento de novos produtos alcançaram resultados positivos e estabeleceram os campos de reabilitação esportiva e estética médica: exoesqueleto Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) começou a transformação do produto, e o dispositivo de treinamento auxiliar de exoesqueleto de caminhada de membros inferiores xwalk200 / 300, veículo de treinamento de treinamento de redução de peso de reabilitação xwalk100 e sistema de treinamento de reabilitação ativa e passiva de membros superiores e inferiores série x-locom foram certificados com sucesso.A empresa formou uma linha de produtos de reabilitação esportiva e ampliou o layout estratégico no campo subdividido da reabilitação; Layout ativo os projetos de P & D da plataforma de tecnologia da fonte de energia, e os produtos serão aplicados à ginecologia e obstetrícia, dermatologia, instituições médicas da beleza e instituições não médicas.Atualmente, o trabalho de pré-pesquisa sobre as funções centrais de plataformas novas da tecnologia tais como o RF e o laser foi concluído, e o protótipo do conceito do RF foi projetado e realizado as funções básicas, de modo a entrar no campo da beleza médica e continuar a expandir a linha de produtos e o mercado alvo.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: de acordo com o desempenho mais recente, considerando o impacto da situação epidêmica, despesas de amortização do incentivo patrimonial e o alto crescimento contínuo dos produtos de estimulação magnética da empresa, ajustamos a previsão de lucro. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será 518, 655 e 828 milhões de yuans (534 e 671 milhões de yuans antes do ajuste em 2022 e 2023), com um aumento anual de 20,5%, 26,5% e 26,3%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 232, 309 e 409 milhões de RMB (238 e 315 milhões de RMB antes do ajuste em 2022 e 2023), com um aumento homólogo de 30,2%, 33,4% e 32,3%; O EPS correspondente é 3,39, 4,52 e 5,98 yuan. Atualmente, o preço das ações da empresa corresponde a 15 / 11 / 8 vezes PE de 2022 a 2024. Considerando que a empresa é um dos líderes da reabilitação do assoalho pélvico, espera-se continuar a expandir sua vantagem principal com a combinação de magnetoelectricidade. Ao mesmo tempo, espera-se beneficiar da crescente demanda de reabilitação na China por um longo tempo e manter a classificação “comprar”.
Eventos de alerta de risco: risco de falha em I & D, risco de política, risco de concorrência no mercado e os dados públicos utilizados no relatório de investigação podem ser atrasados ou não atualizados a tempo.
