\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Após deduzir o impacto da taxa de câmbio, o rendimento e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe do 22q1 foram inferiores ao esperado em + 14% e + 15% em termos homólogos, respectivamente
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 4,124 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,39%, um lucro líquido atribuível à matriz de 648 milhões de yuans, um aumento homólogo de 12,40%, e uma dedução de 638 milhões de yuans de lucro não líquido, um aumento homólogo de 10,24%. EPS é 0,56 yuan.
Excluindo o impacto da taxa de câmbio, a receita operacional 22q1 da empresa aumentou 14,13% em relação ao ano anterior e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 15,16% em relação ao ano anterior; Comparado com o aumento homólogo de 34% em 21 anos, a taxa de crescimento da receita no primeiro trimestre de 22 anos desacelerou e foi menor do que o esperado, principalmente porque o atendimento de funcionários nas fábricas vietnamitas foi negativamente afetado sob o pano de fundo da epidemia no início do ano, resultando em menor produção do que o esperado, mas o atendimento dos funcionários voltou gradualmente ao normal desde março.
A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe no 22q1 foi de 15,72%, que se manteve basicamente estável em comparação com 15,58% e 15,84% no 21q1 e todo o ano de 21.
A receita dos cinco principais clientes foi de 91,65%, e a participação continuou a aumentar
Em termos de preço dos componentes, a empresa 22q1 vendeu 511368 milhões de pares de calçados esportivos, um aumento homólogo de 7,09%; Estima-se que o preço unitário do dólar americano também aumente cerca de 7%.
Em termos de clientes de marca, a receita dos cinco principais clientes foi de 39%, 21%, 16%, 11% e 5%, respectivamente, representando 91,65% no total, com um aumento homólogo de cerca de 17%, superior ao crescimento geral da receita da empresa, e a receita dos cinco principais clientes aumentou ainda mais.
A margem bruta de lucro e taxa de despesa diminuíram e o fluxo de caixa líquido das operações diminuiu em termos homólogos
Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto de 22q1 diminuiu 3,70pct ano a ano para 25,65%. Sob padrões comparáveis, diminuiu 2,72pct ano a ano em 21q1 e 1,23pct mês a mês em 21q4, principalmente devido ao fato de que a eficiência das novas fábricas ainda estava subindo no primeiro trimestre e o declínio na produção causado pelo impacto da epidemia no Vietnã no atendimento do pessoal no início do ano.
Taxa de despesas: durante o período, a taxa de despesas diminuiu 1,77pct para 5,42% em termos homólogos, dos quais as taxas de despesas de vendas, gestão, I&D e finanças foram de 0,47%, 3,73%, 1,48% e – 0,26%, respectivamente, com -1,01, -0,10, -0,08 e – 0,58pct respectivamente.
As despesas com imposto de renda diminuíram 16,42% ano a ano, para 164 milhões de yuans; O fluxo de caixa operacional líquido diminuiu 11,51% ano a ano, para 377 milhões de yuans.
As vantagens a longo prazo permanecem inalteradas e estamos ansiosos para passar por reviravoltas e crescer constantemente
O desempenho no primeiro trimestre de 22 foi menor do que o esperado, mas o impacto da epidemia no Vietnã foi faseado. Considerando que as vantagens da escala da empresa, tecnologia de produção e clientes não mudaram, a empresa subsequente alcançará os pedidos atrasados no primeiro trimestre através do ajuste de capacidade, e o crescimento contínuo e constante de todo o ano ainda pode ser esperado. Mantemos o EPS da empresa de 2,97, 3,62 e 4,34 yuan em 22-24 anos, correspondendo a 23 vezes e 19 vezes de PE em 22 e 23 anos respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o impacto da epidemia no exterior excede as expectativas e afeta a demanda e início da empresa ao mesmo tempo; Aumento dos custos trabalhistas; Aumento dos preços das matérias-primas ou dos custos de transporte; A taxa de câmbio variou acentuadamente.
