\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 838 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Principais pontos de investimento
Visão geral do desempenho
2022q1 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 28,8% em termos homólogos, e a taxa de crescimento diminuiu 1,2 pc em comparação com 2021a; A receita aumentou 17,6% em termos homólogos, e a taxa de crescimento diminuiu 4,9pc face a 2021a; O Roe (anualizado) foi de 18,3%, com um aumento homólogo de 2,0pc; ROA (anualizado) foi de 1,07%, com um aumento homólogo de 9bp. A taxa de inadimplência no final de 2022q1 foi de 0,91%, sendo 7 PA menor que a do início do ano; A taxa de cobertura das provisões foi de 436%, um aumento de 33pc em relação ao início do ano.
Características operacionais
1. O lucro mantém alto crescimento. 2022q1 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 29% ano a ano, a receita aumentou 18% ano a ano e o lucro manteve alto crescimento. A taxa de crescimento do lucro em 2022q1 diminuiu ligeiramente 1pc em comparação com a de 2021a. Os principais fatores impulsionadores são os seguintes: ① em termos de fatores de apoio, graças à excelente qualidade dos ativos, a contribuição do comprometimento do crédito para o crescimento do lucro aumentou significativamente; ② Em termos de fatores de arrasto, a taxa de crescimento dos ativos com juros desacelerou, a margem de juros diminuiu, a taxa de crescimento da renda não-juros diminuiu e o arrasto de custo aumentou. Olhando para a frente para o futuro, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) lucro deve manter um crescimento rápido graças à forte demanda de crédito trazida pelo desenvolvimento do círculo econômico de Chengdu Chongqing e qualidade sólida dos ativos.
2. Crescimento em escala forte. 2022q1 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ativos totais aumentaram 9,0% no início do ano, com um aumento homólogo de 17,4%, uma ligeira diminuição de 0,4pc no final de 2021a, e o crescimento da escala permaneceu forte. Entre eles, o empréstimo aumentou 7,9% mês a mês e 33% ano a ano. Do ponto de vista da direção principal do investimento, especula-se que ele seja impulsionado principalmente por empréstimos de infraestrutura. 96% dos novos empréstimos em 2022q1 são investidos em empréstimos corporativos. Olhando para a frente para o futuro, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) plano concentra-se no desenvolvimento da construção de parques industriais, renovação orgânica urbana, proteção ambiental ecológica e outros campos, que se espera beneficiar plenamente da construção do círculo econômico de Chengdu Chongqing, e a escala deve manter o crescimento elevado e apoiar fortemente a lucratividade.
3. A margem de juros diminuiu mês a mês. A taxa de juros líquida no final do período é principalmente atribuível à diminuição do Q18 1 8 do Q18 8 no final do período, que é inferior à do início do período. ① Lado ativo: o retorno dos ativos em 2022q1 diminuiu 20 bp para 3,94% em comparação com 2021q4. Especula-se que a proporção de empréstimos diminuiu. Ao mesmo tempo, os empréstimos 2022q1 são principalmente investidos em projetos de infraestrutura de grande escala, e o preço dos empréstimos diminuiu mês a mês. ② Lado da dívida: o rácio custo da dívida de 2022q1 diminuiu 2pb para 2,24% em comparação com 2021q4, graças ao aumento da proporção de depósitos. Os depósitos em 2022q1 aumentaram 10,5% no início do ano, 1,2pc mais rápido do que o passivo total.
4. Os defeitos foram significativamente melhorados. No final de 2022q1, a taxa de inadimplência e a taxa de atenção foram de 0,91% e 0,45%, respectivamente, que foram 7 BP e 16 BP menores do que no início do ano, ambos os quais foram o melhor nível desde a listagem, e a qualidade do ativo foi significativamente melhorada. Em termos de provisão, a cobertura de provisão no final de 2022q1 aumentou significativamente em 33pc para 436% em comparação com o início do ano. Olhando para o futuro, a excelente qualidade dos ativos e provisões substanciais estabelecerão uma base sólida para o crescimento do lucro subsequente.
Previsão e avaliação dos lucros
Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) os lucros mantiveram alto crescimento, o crescimento em escala foi forte e os efeitos adversos foram significativamente melhorados. Estima-se que de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) empresa-mãe aumente 30,18% / 20,14% / 20,19% em relação ao ano anterior, correspondendo a bps14 97 / 17.46 / 20.46 yuan ações. O preço atual corresponde a 1,06/0,91/0,78 vezes de avaliação Pb. Aumentar a avaliação alvo para pb1,2 em 202227 vezes, correspondendo ao preço alvo de 19,00 yuan / ação, e o preço atual corresponde a pb1,00 yuan em 202206 vezes, 19% do espaço de preço atual.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e exposição substancial de adverso.
