\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 570 Hundsun Technologies Inc(600570) )
Evento: a receita q122 da empresa foi 973 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 29,6%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -41 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 124,5%, e a margem de lucro bruta foi de 70,4%, um aumento ano a ano de – 1,9pct. A taxa de crescimento homóloga da receita do segmento: grande varejo it + 35,8%, gerenciamento de grandes ativos it + 35,9%, finanças corporativas, núcleo de seguros e infraestrutura it + 19,3%, risco de dados e tecnologia de plataforma it + 74,0%, negócios de inovação na Internet + 16,4% e negócios não financeiros – 30,8%.
Atribuição de desempenho: [bom crescimento do core business] beneficiou-se do crescimento da demanda de empresas de valores mobiliários e instituições de gestão de ativos, e o crescimento do negócio de TI financeira é considerável. [lucro líquido de investimento e declínio significativo no justo valor] q122 lucro líquido de investimento + lucro e perda de mudanças no justo valor totalizou -71 milhões de yuans, um aumento homólogo de -159,3%. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a estrutura de ativos financeiros de negociação da empresa é a seguinte: ativos patrimoniais representam 1,2%, gestão financeira bancária e fundo fiduciário de 98,8%, flutuações q122 do mercado de capitais, má ou mesmo perda de gestão financeira bancária e outros produtos, o que tem um grande impacto na receita de investimento da empresa. [a taxa de custo operacional e taxa de despesa são basicamente estáveis] a taxa de custo operacional é de 28,2%, ano a ano + 0,5pct, a taxa de despesa de vendas é de 9,7%, ano a ano + 0,7pct, a taxa de despesa de gestão é de 12,7%, ano a ano -1,1pct, e a taxa de despesa de P & D é de 49,0%, ano a ano -0,5pct.
Posição de liderança estável e amplo espaço de mercado: a curto prazo, a empresa se beneficia da introdução de novas políticas, novos produtos e novas licenças no setor financeiro, bem como das necessidades de atualização e transformação dos sistemas existentes; A longo prazo, o desenvolvimento do mercado de capitais ainda vale a pena olhar para a frente, e o processo de institucionalização está avançando constantemente. Os produtos da empresa cobrem toda a cadeia do setor financeiro. Cooperando com mais de 80% das instituições financeiras, a empresa tem excelentes vantagens técnicas e valor da marca. Como um “vendedor de pá” no mercado de capitais, ele continuará a se beneficiar.
Sugestão de investimento: considerando que o retorno do investimento tem um grande impacto no desempenho de curto prazo da empresa, e ainda há muitas incertezas no mercado de capitais atual, reduzimos o pressuposto de retorno do investimento e, com base nisso, reduzimos a previsão de lucro para 202224 em 7,3%, 9,1% e 9,6%. Atualmente, o PS da empresa (TTM) é de 8,52x, o que está em um nível absolutamente baixo nos últimos cinco anos. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento da indústria de TI financeira Hundsun Technologies Inc(600570) e mantemos a classificação “Buy-A”.
Dica de risco: o gasto de TI das instituições financeiras é menor do que o esperado, a flutuação do mercado de capitais intensifica-se, a concorrência horizontal intensifica-se, etc.
