\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Assuntos:
A empresa divulgou o relatório de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 23,15 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 45,7%, um lucro líquido atribuível à mãe de 3,01 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,2%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe de 2,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,2%.
Pingar uma Vista:
O crescimento do volume de vendas estava à frente da média da indústria, e a perda independente expandiu-se ano a ano. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou 608000 vendas de veículos, com um aumento homólogo de 22,5%, significativamente à frente da média da indústria. Entre eles, o volume de entrega de carros de passageiros GAC e GAC ea’an no primeiro trimestre foi de 90000 / 45000 unidades respectivamente, com um aumento homólogo de 21,8% / 154,9%, respectivamente. A perda de negócios consolidada da empresa (deduzindo lucro não líquido – receita de investimento) foi de 1,33 bilhão de yuans, um aumento de 9,2% ano a ano. A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre foi de 6,2%, queda de 1,8 pontos percentuais em relação ao ano inteiro de 2021.
O novo carro da joint venture foi realizado de forma brilhante e sua rentabilidade atingiu um novo patamar. O volume de vendas no primeiro trimestre de 2022 foi de 247000 unidades / 212000 unidades respectivamente, com um aumento homólogo de 23,4% / 16,8%, respectivamente. Os lucros das duas joint ventures aumentaram significativamente. No primeiro trimestre, a receita de investimento das joint ventures da empresa atingiu 4,14 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,3%. Os novos modelos impulsionaram a rentabilidade da joint venture. O volume de vendas do novo MPV GAC Toyota nesse trimestre ultrapassou 15000 unidades. Os dois novos SUVs fenglanda e Weisa foram entregues oficialmente. 12318 unidades / 4401 unidades foram entregues respectivamente no primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, o veículo elétrico puro bz4x deve ser listado em 2022. A GAC Honda entregou 21000 novos modelos de sedan no primeiro trimestre, e o veículo elétrico puro e: NP1 deve ser listado no primeiro semestre de 2022. O desempenho dos dois novos modelos de joint venture japoneses é brilhante, o que deve levar a rentabilidade a um novo nível.
Ai’an manteve um crescimento rápido e o motor GAC entrou no mercado híbrido. A marca Ai’an manteve um crescimento rápido no primeiro trimestre. Em março, o volume de vendas excedeu 20000 unidades pela primeira vez, e a proporção de clientes C-end continuou a aumentar. Atualmente, GAC ai’an é avaliado em cerca de 39 bilhões de yuans, e a marca ai’an subsequente será equipada com um novo logotipo para consolidar continuamente a posição da marca de ai’an no novo mercado de energia. O motor GAC lançou recentemente oficialmente uma nova marca de tecnologia híbrida – híbrido de onda de torque, que realiza a combinação de motor turbocompressor e th sistema com base no sistema híbrido Toyota th. O primeiro modelo híbrido de onda de torque, yingku, também foi lançado oficialmente e está previsto para ser listado em 2022. Além disso, a empresa lançará sucessivamente modelos híbridos de Yingbao e M8. Estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento dos modelos híbridos da empresa.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: no primeiro trimestre de 2022, a escassez de chips e o aumento dos preços das matérias-primas perturbaram toda a indústria automobilística, mas a empresa desempenhou de forma constante em face da pressão de oferta e aumento dos custos. O volume de vendas da ai’an atingiu novos máximos repetidamente, e a implementação da reforma mista ajudou a marca de ai’an a continuar a subir. marca de motor GAC começou o ciclo misto. Os novos carros de Guangfeng e guangben são altamente competitivos e têm grande elasticidade de lucro, que é o lastro dos lucros da empresa. Com base na situação mais recente da empresa, elevamos ligeiramente a previsão de lucro líquido da empresa em 20222023/2024 para 9,89 bilhões/11,75 bilhões/13,24 bilhões (a previsão de lucro líquido original em 20222023/2024 foi de 9,65 bilhões/11,28 bilhões/12,48 bilhões), mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: 1) a escassez de peças principais, como chips, afetará diretamente as vendas e participação de mercado da empresa; 2) O custo das matérias-primas a montante da nova energia aumentou, e a demanda final foi restringida após o aumento dos preços da Eyan, resultando no volume de vendas da Eyan ficando aquém das expectativas; 3) A política de isolamento epidêmico faz com que a empresa enfrente o risco de interrupção da produção, operação e cadeia de suprimentos; 4) Os lucros das joint ventures GAC Toyota e GAC Honda são inferiores ao esperado, o que terá um impacto negativo na rentabilidade global do grupo.
