Química por Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Descrição do evento
No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 8,138 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 124,54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 98,44 bilhões de yuans ano a ano; O lucro não líquido deduzido foi de 1,54 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 119,14%. A margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 29,06%, queda de 3,67 pontos percentuais em relação ao ano anterior; A taxa de juro líquida foi de 18,82%, uma queda de 2,33 pontos percentuais face ao período homólogo.
O desempenho no primeiro trimestre aumentou significativamente em relação ao ano anterior, e a estabilidade dos lucros dos projetos de hidrocarbonetos leves foi proeminente
Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) projeto de fase I opera de forma estável, e a vantagem de custo da rota leve do hidrocarboneto é proeminente. O desempenho da empresa no primeiro trimestre aumentou significativamente em termos homólogos, obtendo um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 1,521 bilhão, com um aumento homólogo de 15,21% e uma diminuição mensal de 13,14% em comparação com o 21º trimestre. Após a eclosão do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o preço global do petróleo subiu, e o preço do petróleo bruto Brent uma vez subiu para US $ 120 / barril, o nível mais alto desde agosto de 2014. A indústria petroquímica geral Q1 está sob pressão devido aos altos preços do petróleo e fraca demanda por produtos downstream, mas o desempenho da empresa é relativamente estável, principalmente porque a unidade de cracking etano fase I da empresa Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) tem forte competitividade de custo sob preços elevados do petróleo. Os preços do petróleo bruto 22q1 e da nafta aumentaram 20% e 19% mês a mês, e o preço do etano aumentou apenas 4% mês a mês. A procura a jusante de etileno é lenta, e a diferença de preços do etileno etano 22q1 aumentou 6% mês após mês, o que é significativamente melhor do que outras rotas competitivas.
A diferença de preço da desidrogenação de propano foi grandemente reparada, e o padrão de ácido acrílico e éster na jusante foi melhorado. Os preços médios de mercado do ácido acrílico e do acrilato de butilo da empresa 22q1 foram – 5% e – 2% mês a mês, e o preço da matéria-prima propano foi + 5% mês a mês, que permaneceu estável como um todo. Em termos de diferença de preços, as diferenças de preços da desidrogenação de propano (PDH), polipropileno propileno, propileno acrílico e ácido acrilato de butilo foram de + 98%, – 33%, – 10% e – 54% mês a mês, respectivamente. A diferença de preço do PDH foi significativamente reparada, e o principal negócio ácido acrílico e éster continuou a estar em um alto boom. A alta prosperidade do ácido acrílico e éster é principalmente devido à melhoria da estrutura da indústria. Além das empresas, há pouca capacidade de produção nova na China, e a capacidade de produção no exterior é gradualmente retirada. Além disso, com o declínio gradual da demanda de aquecimento de propano, a diferença de preço da desidrogenação de propano deve continuar a ser reparada.
A taxa de custo continua a diminuir e a força de controle de custos é fortalecida. As três despesas da empresa diminuíram em termos homólogos, das quais as despesas de vendas representaram 0,31% da receita operacional, diminuição homóloga de 0,86 pontos percentuais; As despesas administrativas representaram 0,98%, com um aumento homólogo de 1,66 pontos percentuais; As despesas financeiras representaram 3,61%, diminuição homóloga de 0,53 pontos percentuais; As despesas de I & D representaram 2,21%, uma diminuição homóloga de 0,90 pontos percentuais. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 1,316 bilhão, que se tornou positivo em termos homólogos.
Construir uma plataforma para matérias-primas básicas de hidrocarbonetos leves, adicionar novos materiais e abrir espaço de crescimento
Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Etano cracking fase II e 800000 ton PDH projetos estão progredindo constantemente Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) O projeto de fase I da Petrochemical com uma produção anual de 1,35 milhões de toneladas de PE, 2,19 milhões de toneladas de EOE e 260000 toneladas de ACN foi colocado em operação em 20 de maio. Desde então, a operação tem sido estável e o desempenho aumentou significativamente; O projeto de fase II (400000 T / um polietileno de alta densidade, 730000 T / um óxido de etileno e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) T / um estireno) deve ser colocado em produção experimental em meados de 2022, o que irá melhorar ainda mais a rentabilidade da empresa. Além disso, a empresa assinou uma estrutura de cooperação e investimento com o Comitê de Gestão do Porto de Zhejiang Dushan e Air Liquide (China), em que a empresa tem um investimento total de cerca de 10,2 bilhões de yuans para construir 800000 toneladas de PDH, 800000 toneladas de butil octanol, 120000 toneladas de neopentil glicol e dispositivos de suporte.
O projeto do parque industrial novo material químico verde será concluído e colocado em operação sucessivamente dentro deste ano. No final de 2021, a empresa anunciou investir no novo projeto de parque industrial de novos materiais químicos verdes, com um investimento total de cerca de 15 bilhões de yuans.Os conteúdos de construção incluem principalmente uma produção anual de 200000 toneladas de etanolamina (EOA), 800000 toneladas de poliestireno (PS) e 100000 toneladas α- Olefins e Poe de apoio, unidades de produção em série de carbonato de 750000 toneladas e projetos de apoio relacionados são implementados passo a passo em três fases. A empresa anunciou que atualmente, o projeto fase I fase I (incluindo 100000 t / uma unidade de etanolamina, 400000 T / uma unidade de poliestireno, 150000 T / uma unidade de carbonato de grau de bateria e 300000 t / uma unidade de refino e recuperação de dióxido de carbono) foi promovido com sucesso, o equipamento de longo prazo foi encomendado, a construção civil começou e a produção experimental está prevista para ser concluída no terceiro trimestre de 2022. A empresa acelerará gradualmente a transformação de uma nova plataforma integrada para materiais leves de hidrocarbonetos para uma nova plataforma integrada.
Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que o projeto C2 da empresa se beneficia do aumento da diferença de preço entre matérias-primas e produtos com preços elevados do petróleo, e o padrão downstream do projeto C3 é mantido em uma boa visão. Além disso, C2 fase II e projetos de parque industrial de novos materiais químicos verdes serão colocados em operação sucessivamente dentro do ano para contribuir para o desempenho. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 8,660 bilhões, RMB 9,855 bilhões e RMB 13,242 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 44,2%, 13,8% e 34,4%, respectivamente, correspondendo a 6,55, 5,75 e 4,28 vezes do atual preço das ações PE, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de queda acentuada do preço do produto; O risco de que o progresso da construção do projeto seja menor do que o esperado.
