\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 088 Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) )
Evento: em 27 de abril de 2022, o acionista controlador da empresa, qinai Ásia Pacific, lançou uma oferta pública parcial para a empresa, com um preço de oferta de 21,73 yuan / ação e um número de 126 milhões de ações. Qinai Ásia Pacific assinou um memorando de cooperação estratégica com o centro coletivo de operação e gestão de ativos da rua Nanma, condado de Yiyuan (doravante referido como “Nanma”) e concordou na cooperação estratégica entre os dois lados após a aquisição bem sucedida. Nota 1: o prazo desta oferta é de 30 dias naturais (a data de início não foi determinada) Se o número de acções a oferecer antecipadamente for inferior a 116 milhões de acções, esta oferta não produzirá efeitos a partir do início. Nota 2: qinai é o líder global em materiais de fibra cerâmica.
Comentários:
Espera-se que a Qinai Ásia Pacific detenha mais de 50% das ações: em 17 de abril de 2022, a qinai Ásia Pacific detém 142 milhões de ações da empresa, representando cerca de 28,14% do capital social total. Se a aquisição for concluída, a participação máxima da qinai Ásia Pacific atingirá 268 milhões de ações, e a taxa de participação aumentará para 53%. O objetivo da aquisição pelo acionista controlador é consolidar ainda mais o controle da empresa e aumentar a estabilidade da estrutura de propriedade. Se a oferta for concluída com sucesso, os acionistas controladores apoiarão e promoverão o crescimento e desenvolvimento de negócios da empresa com sua própria experiência de negócios e vantagens de recursos.
Se a oferta for bem sucedida, a qinai Ásia Pacific promete aumentar o investimento nos recursos da empresa: de acordo com o memorando de cooperação estratégica assinado entre a qinai Ásia Pacific e a Nanma, se a aquisição for concluída com sucesso, a qinai Ásia Pacific promete o seguinte: 1) não afastará a empresa da Yiyuan, e a proporção acionária da qinai aumentará para mais de 50%, o que lhe dará a fonte de energia para continuar a investir na empresa (incluindo investimento de alta tecnologia); 2) O plano de desenvolvimento de cinco anos de qinai – Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) foi formulado. Espera-se aumentar o investimento em ativos fixos para a empresa para otimizar a estrutura industrial, aproveitar o potencial de produção e aumentar constantemente as vendas, principalmente com foco no controle de exaustão, fibra especial e gerenciamento de calor industrial. 3) Construir a empresa em um centro especial de produção de material, R & D e inovação e principal plataforma industrial de qinai na China, integrar gradualmente seus negócios na China na plataforma, e todos os investimentos futuros serão operados na plataforma; 4) Ele trará nova tecnologia para apoiar a atualização de produtos de alumina PCW na fase atual da empresa; 5) Manter a estabilidade de Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) atual equipe de gerenciamento do núcleo e construir a empresa em uma empresa inovadora combinando sabedoria local e visão internacional.
Há um prêmio óbvio no preço da oferta pública, e a empresa pode inaugurar o empoderamento contínuo: a partir de 26 de abril de 2022, o preço da ação da empresa é de 13,10 yuan, e o prêmio de preço desta oferta pública é óbvio. Anteriormente, a qinai Ásia Pacific, como acionista controlador da empresa, tinha recursos e capacitação tecnológica, mas sua força era relativamente limitada. De acordo com o compromisso, se a qinai detém mais de 50% das ações, injetará mais ativos e tecnologias e construirá a empresa em sua plataforma de operação industrial e de investimento na China. Além disso, qinai enfatiza a estabilidade da equipe de gerenciamento principal, e o estilo de gerenciamento atual deve continuar a alcançar uma situação ganha-ganha.
Previsão de lucros e classificação de avaliação: a transformação de economia de energia da indústria de alto consumo de energia é a tendência geral, e a tecnologia e vantagens de custo da empresa estão liderando na indústria. Portanto, a lógica de “melhoria da participação de mercado trazida pela reforma do sistema de marketing do lado da oferta + conservação de energia e tendência de redução de carbono para promover a expansão da demanda de mercado” ainda será deduzida. Se a oferta pública do acionista controlador for bem sucedida, espera-se que a estrutura de negócios da empresa introduza uma melhoria qualitativa, e o teto de crescimento continuará a abrir-se. Mantemos a previsão EPS da empresa de 1,23, 1,56 e 1,90 yuan por 22-24 anos, respectivamente, e mantemos a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o crescimento da demanda da indústria é menor do que o esperado; O aumento da quota de mercado da empresa é inferior ao esperado; A expansão dos novos negócios é inferior ao esperado; A recuperação do negócio de lã de rocha foi inferior ao esperado; A proporção de dividendos em caixa diminuiu significativamente; Esta proposta não produz efeitos.
