\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 79 Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Em fevereiro, a parte norte do país foi impactada pela epidemia, e o crescimento das vendas no primeiro trimestre foi impactado em pouco tempo: a receita da empresa de 21q1 foi de 4,12 bilhões (+ 11,4%, excluindo a influência da taxa de câmbio + 14,1%), e o ASP de USD foi de + 6,8%. Em particular, com o aumento da proporção do tipo de preço unitário elevado, o ASP da marca Nike aumentou rapidamente, e o ASP de RMB foi de + 4,0%; O volume de vendas foi de 51,14 milhões de pares (ano a ano + 7,1%), abaixo de 56 milhões de pares em 21q4, principalmente devido ao feriado do Festival da Primavera de 7-8 dias em fevereiro e ao impacto do surto da epidemia no norte do Vietnã na taxa de atendimento dos trabalhadores em algum tempo, mas voltou ao normal em março.
Nike, Hoka e outras marcas de alto preço continuam liderando a taxa de crescimento. Por cliente, 22q1 receita, nike15 8,8 mil milhões (excluindo taxa de câmbio + 23,1%), VF 8,8 mil milhões RMB 4,9 bilhões (excluindo taxa de câmbio + 14,7%), Deckers 6,0% 4,9 bilhões (excluindo taxa de câmbio + 12,8%), puma 4,5 bilhões 6,8 mil milhões (excluindo taxa de câmbio + 0,7%), ua2,5 mil milhões 2,5 bilhões (excluindo taxa de câmbio + 53,2%), Nike e Hoka ainda são as marcas que mais crescem em termos de marcas.
As taxas de juro líquidas mantiveram-se elevadas. A margem de lucro bruta 22q1 é de 25,6% (mudança de padrões contábeis, calibre comparável é de – 2,7pp, principalmente a partir da margem de lucro bruto global reduzida durante o período de escalada da nova fábrica e o impacto da epidemia), a margem de lucro operacional é de 19,8 (-1,1pp), a taxa de imposto de renda é de 20,2% (- 5,2pp, que está relacionada à alta base de imposto de renda causada por dividendos especiais em 21 anos), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 650 milhões (+ 12,4%, excluindo o impacto da taxa de câmbio + 15,2%), e a taxa de juros líquida é de 15,7% (+ 0,1pp).
22. O plano anual de capacidade de produção não será reduzido. Em março, o atendimento dos funcionários voltou ao normal, e a diferença de produção do primeiro trimestre será compensada sucessivamente através dos trimestres subsequentes. Do ponto de vista do aumento anual de capacidade: 1) duas das três novas fábricas no Vietnã subiram para 80% no final do 21, 22 deram pleno uso ao potencial de capacidade ao longo do ano, e uma delas iniciará a fase 2 de construção, que deve liberar capacidade no segundo semestre do ano; Uma fábrica vamp começou a fabricar sapatos acabados no final do século XXI, e 22 capacidade de produção continuou a contribuir para a capacidade de produção subindo mensalmente; 2) As fábricas antigas também contribuem para o incremento da capacidade de produção através da melhoria da eficiência + transformação (tampando plantas ou linhas de produção, comprando fábricas de calçado circundantes para complementar a capacidade de produção); Do ponto de vista da ASP em todo o ano, a proporção de pedidos de marcas e tipos que se beneficiam do alto preço unitário aumentou, e o crescimento do USD ASP deve exceder o nível de 21 anos.
Previsão de lucro e avaliação: como um líder global na fabricação de calçados esportivos, a demanda por moda esportiva e sapatos de jogging que Huali é bom está crescendo vigorosamente. Huali em si tem uma reputação muito proeminente de qualidade e data de entrega. Sob a situação epidêmica, ainda há um progresso considerável na expansão da produção, que se tornou um apoio sólido para um pequeno número de grandes clientes para empreender a ambição de crescimento contínuo, Estima-se que em 22/23/24, a receita da empresa será de 21,4/261/30,7 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 23% / 22% / 18%, e o lucro líquido chegará a 3,50/42,6/5 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 27% / 22% / 17%. Em resposta à avaliação de 22 / 18 / 16x, a empresa tem barreiras de fabricação proeminentes na pista de calçado esportivo, um caminho claro de crescimento, pedidos abundantes e mantém a classificação de “compra”.
Dica de risco: a situação epidêmica no norte do Vietnã afeta o recrutamento, e o custo do trabalho ou da matéria-prima sobe inesperadamente
