\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 5,342 bilhões de yuans, um aumento anual de 63,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,954 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 142,28%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,796 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 158,10%.
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 1,341 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 531 milhões de yuans, um aumento anual de 63,91%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 508 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 64,76%.
Comentários:
Continuar a aumentar o investimento em P & D, e a mudança da estrutura do produto promove o aumento da margem de lucro bruto: o desempenho da empresa aumentou significativamente ano a ano em 2021, dos quais o negócio de circuito integrado especial alcançou uma receita de 3,364 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 101,08%, e a margem de lucro bruto foi tão alta quanto 77,20%, representando 63% da receita total de 51% em 2020. A receita do negócio de chips de segurança inteligente foi de 1,664 bilhões de yuans, com um aumento anual de 22,11% e uma margem de lucro bruta de 31,17%. A mudança na estrutura do produto da empresa impulsiona a margem de lucro bruto global a aumentar em 7,15pct em 2021, atingindo 59,48%.
A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D. Em 2021, a despesa em P & D foi de 632 milhões de yuans, um aumento de 82,13% ano a ano. Em 22q1, a despesa em P & D em um único trimestre foi de 183 milhões de yuans, um aumento de 127,33% ano a ano.
Empresa especial de plataforma de circuito integrado, expansão de categoria traz novo crescimento: os produtos especiais de circuito integrado da empresa cobrem microprocessador, dispositivo programável, memória, rede e interface, simulador, ASIC / SOPC e outras séries, quase 500 variedades.Ao mesmo tempo, pode fornecer aos usuários serviços de design e desenvolvimento ASIC / SOC e soluções de nível de chip de sistema doméstico.
A empresa expandiu continuamente o campo de aplicação do microprocessador e do grupo especial do chip no período do relatório; Com o rápido desenvolvimento de produtos especiais FPGA, 2x nano FPGA série produtos tornaram-se gradualmente produtos mainstream e ocupam uma posição de mercado importante. Em termos de barramento de rede e produtos de interface, a empresa continua a manter uma participação de mercado líder, que é uma importante direção de produto da empresa. Com a ampla aplicação de produtos especiais de plataforma SOPC, chips de nível de sistema e produtos de suporte periféricos tornaram-se uma importante fonte de receita para a empresa. Ao mesmo tempo, a participação de mercado dos produtos analógicos da empresa continua a aumentar.A pesquisa e desenvolvimento de fonte de alimentação digital, relógio de alto desempenho, alta velocidade e alta precisão ADC / DAC e outros produtos deve trazer novos pontos de crescimento.
A posição da indústria de chips de segurança inteligente é estável e novos cenários de aplicação são constantemente desenvolvidos: em 2021, o negócio de chips de segurança inteligente da empresa continuou a crescer, fornecendo segurança para muitos campos de aplicação, como comunicação móvel, pagamento financeiro, Internet das coisas, Internet dos veículos e assim por diante, e a posição da indústria foi ainda consolidada.
Por categoria, o cartão de identidade residente de segunda geração, documento de viagem eletrônico e outros produtos de licença estão em fornecimento estável, e novos projetos de aplicativos relacionados a produtos de segurança de identidade estão sendo ativamente promovidos. Em termos de cartão SIM de Telecom, a empresa forneceu uma seleção rica de produtos para o mercado global de chip de cartão SIM de telecomunicações através do layout completo do produto, e a participação de mercado no exterior continuou a aumentar. Além disso, a empresa tem trabalhado duro no projeto de cartão de segurança social de terceira geração, moeda digital e outros campos, e continuou a explorar mercados estrangeiros nas áreas de segurança de pagamentos financeiros e segurança de terminais financeiros. A empresa também fez avanços em novos cenários, tais como a Internet das coisas, a Internet dos veículos e wearable. A pesquisa, desenvolvimento e industrialização de chips de segurança high-end e chips de controlador de veículos do projeto de investimento de títulos conversíveis da empresa estão progredindo sem problemas, o que trará um novo impulso para o desenvolvimento futuro da empresa.
Subsidiárias e associadas importantes da empresa:
1) Microeletrônica nacional: A empresa principal de plataforma de circuito integrado especial da China, a primeira empresa de design de circuito integrado a lançar o projeto nacional “909”, é uma empresa privada que realiza o maior número de grandes projetos especiais nacionais no campo de circuitos integrados, e também é um grande fornecedor doméstico de FPGA especial e chips de armazenamento especiais.
2) mesmo núcleo Microelectronics: um fornecedor líder do setor de chips e soluções de segurança, que há muito se comprometeu com o projeto de chips de segurança nas áreas de pagamento financeiro, reconhecimento de identidade, Internet das coisas, Internet dos veículos, comunicação móvel e assim por diante.
3) Ziguang Tongchuang: está envolvida principalmente no projeto e desenvolvimento de produtos comerciais FPGA e ferramentas relacionadas EDA. Atualmente, explorou totalmente o mercado de comunicação e controle industrial, e é uma das principais empresas na localização de FPGA doméstico. Em 2021, a Ziguang Tongchuang concluiu uma nova rodada de aumento de capital e continuou a aumentar o investimento em P & D. No campo de produtos comuns, FPGA em grande escala realizou com sucesso a produção e entrega em massa, o pedigree modelo de produtos FPGA de pequeno e médio porte foi melhorado ainda mais, o volume total de entrega dos produtos da empresa dobrou, e o crescimento geral e rápido do volume de entrega e receita foi alcançado nas áreas de processamento de imagem de vídeo, controle industrial e mercado de consumo.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: os negócios da empresa continuaram a expandir-se em 2021, alcançaram excelente desempenho e conseguiram um bom início no 14º plano quinquenal. Sob a previsão de crescimento de alta velocidade de 2023,9 bilhões de yuans da empresa-mãe, o lucro líquido de 2023,9 bilhões de yuans deve permanecer o mesmo que o de 2023,9 bilhões de yuans, que deve permanecer o mesmo que o de 2023,9 bilhões de yuans. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 7.653105.28/13.932 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 2.911/39.09/5.169 bilhões, respectivamente. O valor atual de mercado corresponde a 36/27/21 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o negócio de chips de segurança inteligente é menor do que o esperado, e a demanda por circuitos integrados especiais é menor do que o esperado.
