\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 79 Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 em 27 de abril de 2022.Em 2021, a empresa realizou uma operação de 3,246 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,20%, e realizou um lucro da empresa-mãe de 372 milhões de yuans, um aumento homólogo de 38,27%; Em 2022q1, a receita foi de 758 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,09%, e o lucro da empresa-mãe foi de 88 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 14,07%.
Comentários: a empresa tem sido profundamente envolvida no campo de conectores RF. contando com anos de investimento contínuo em P & D e acumulação de processos, ao tomar raízes no campo de terminais móveis, a empresa penetrou e desenvolveu-se nas áreas de automóveis, produtos wearable, Internet das coisas e assim por diante. Além dos automóveis, a empresa aprofundou a cooperação com fabricantes de chips de cabeça e fez um bom avanço em produtos de módulos. Em 2022, espera-se que a empresa inicie envios em larga escala para clientes estrangeiros, melhore a participação de mercado internacional da empresa e estabeleça uma base sólida para expandir ainda mais indústrias de alta qualidade no exterior e clientes líderes.
Trimestralmente, a empresa alcançou receita de 814 milhões de yuans e 758 milhões de yuans em 2021q4 e 2022q1, respectivamente, com um aumento anual de 11,27% e – 7,09%, e 89 milhões de yuans e 88 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 12,48% e – 14,07%. No primeiro trimestre de 2022, o desempenho da empresa diminuiu, principalmente porque a receita atual da empresa ainda é dominada pela indústria de telefonia móvel. Portanto, o declínio nas vendas de telefones móveis afetou muito o desempenho da empresa nesse trimestre. Esperamos que o rápido crescimento do negócio automotivo compensar o impacto do declínio nas vendas de telefones móveis em certa medida.
O calibre do conector do automóvel foi revelado pela primeira vez, e a rentabilidade foi muito melhorada. No relatório anual, a empresa divulgou o calibre de renda de conectores de automóveis pela primeira vez. No ano passado, a empresa alcançou uma renda de 312 milhões de yuans, um aumento anual de 236,21%, ea proporção de renda aumentou de 3,58% em 2020 para 9,62%; Enquanto isso, a margem de lucro bruto do conector automotivo da empresa foi de 38,94%, um aumento de 8,25 PCT ano a ano. Os conectores automotivos da empresa foram importados para as cadeias de suprimentos dos principais fabricantes de automóveis chineses, como Geely, grande parede, Byd Company Limited(002594) , Chang’an, etc., com o desenvolvimento contínuo da inteligência automotiva, a capacidade de negócios do conector automotivo da empresa e as vendas devem aumentar gradualmente, e a lucratividade deve aumentar gradualmente sob o apoio do efeito da escala.
Estabelecer o mercado internacional e aumentar a quota de mercado global. A subsidiária Henghe Dingfu aumentou clientes no exterior e a margem de lucro bruto melhorou; Ao mesmo tempo, em termos de negócios BTB, a empresa aprofundou a cooperação com fabricantes de chips principais por muitos anos e fez um bom avanço em produtos de módulo. Em 2022, espera-se que a empresa inicie envios em larga escala para clientes estrangeiros. O layout de negócios no exterior da empresa está dando frutos, algumas linhas de produtos alcançaram avanços para clientes no exterior, e os produtos da empresa têm amplas aplicações downstream. Esperamos que com o aprofundamento contínuo da cooperação entre a empresa e clientes no exterior, é esperado introduzir mais linhas de produtos e inaugurar uma nova curva de crescimento, exceto para automóveis.
Sugestão de investimento: devido às vendas lentas de telefones celulares desde o início de 2022 e ao impacto incerto da epidemia chinesa, a previsão de lucro da empresa foi reduzida, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 foi ajustado de 551 / 753 milhões de yuans para 5,00 / 7,53 / 9,41, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a indústria de telefonia móvel downstream é menos próspera do que o esperado, o progresso da aquisição é menor do que o esperado, o progresso da condução automática é menor do que o esperado, o volume de clientes de automóveis é menor do que o esperado, a empresa alvo da aquisição não pode alcançar o rendimento esperado e o plano de recompra não pode ser implementado sem problemas
