\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
A empresa emitiu o relatório anual de 21 anos e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 19,971 bilhões de yuans (YoY + 42,8%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 5,314 bilhões de yuans (YoY + 72,6%); 22q1 alcançou uma receita de 10,53 bilhões de yuans (YoY + 43,6%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,71 bilhões de yuans (YoY + 70,0%), que foi consistente com a previsão de desempenho.
A estrutura do licor Fen foi atualizada, o volume e o preço subiram juntos, e a situação de coleta de vendas é brilhante. Ao dividir os produtos, a receita da Fenjiu atingiu 17,92 bilhões de yuans (YoY + 41,9%) em 21 anos, e o volume de vendas e o preço da tonelada aumentaram 28,5% e 10,4% respectivamente, com volume e preço subindo; O preço da tonelada tem uma grande faixa ascendente, que se espera que se beneficie principalmente da atualização da versão de reavivamento qing30 e do aumento na proporção de Qinghua Fen Liquor. Nos últimos 21 anos, a receita do licor em série foi de 638 milhões de yuans (YoY + 12,7%), o preço da tonelada foi de + 47,9% ano a ano, e a estrutura do produto continuou a ser ajustada; A receita de preparação de licor foi de 1,25 bilhão de yuans (YoY + 91,4%), e o volume de vendas e o preço da tonelada aumentaram 60,0% / 19,6%, respectivamente, com volume e preço subindo. No 21º ano, a renda provincial foi de 8,07 bilhões de yuans (YoY + 34,6%), mantendo um crescimento estável; A renda fora da província foi de 11,738 bilhões de yuans (YoY + 49,5%), crescendo rapidamente, representando 2,6% para 59,3%. 22q1, a receita de Fen Liquor, licor de série e licor preparado atingiu 9,873 bilhões de yuans, 260 milhões de yuans e 347 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 44,4%, 118,3% e 7,2%; Entre eles, espera-se que o qinghuafen tenha a maior taxa de crescimento e lidere o crescimento; A taxa de crescimento dos produtos de cintura Panamá e laobaifen ficou em segundo lugar; Bofen controla ativamente o volume, e espera-se que a taxa de crescimento seja baixa. No final do 22q1, o número de concessionários era de 3617, com um aumento mensal de 93 e um aumento anual de 665. 22no final do primeiro trimestre, o saldo das responsabilidades contratuais era de 3,881 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,4%; O dinheiro recebido da venda de bens e prestação de serviços de trabalho em 21 anos foi de 25,048 bilhões de yuans (YoY + 84,2%), e a cobrança de pagamento é brilhante, o que se espera apoiar a taxa de crescimento subsequente.
A margem de lucro bruto continuou a melhorar e a rentabilidade melhorou significativamente. Em 21 anos, a margem bruta de lucro foi de 74,91% (YoY + 2,76 PCT), que se beneficiou principalmente de modernização estrutural e aumento de preços; O rácio de despesas de vendas é de 15,82% (yoy-0,45pct), o rácio de despesas de gestão é de 5,84% (yoy-1,94pct), o crescimento da receita dilui as despesas; Abrangente, margem de lucro líquido das vendas é de 26,99% (YoY + 4,72pct). A taxa de lucro bruto é de 22,6 pcyot-632,0 pcyot% (q11,0 pcyot-632,0 pcyot), e a taxa de lucro bruto é de 22,6 pcyot-632,0 pcyot; No geral, a margem de lucro líquido das vendas atingiu 35,40% (YoY + 5,61pct).
O sistema de produtos avançou de forma constante e está otimista sobre o renascimento e crescimento da Fenjiu. Os preços por atacado da versão de avivamento qing30 e qing20 eram cerca de 830 yuan e 365 yuan respectivamente, que eram basicamente estáveis mês a mês. Nos últimos 22 anos, a empresa otimizou o layout de mercado "1357 + 10" de Fenjiu e acelerou o rápido desenvolvimento dos mercados no leste e sul da China. A médio e longo prazo, azul e branco permanecem firmemente no high-end secundário, a versão verde 30 revival corre para cima na faixa de preço de 1000 yuans, e o sistema de produtos se move para cima. O 14º plano quinquenal da empresa tem metas altas e está otimista sobre o renascimento e crescimento da Fenjiu.
Aumente a receita e a margem bruta de lucro e preveja os ganhos por ação de 22-24 anos para ser 6,41, 8,30 e 10,15 yuan respectivamente (a previsão original de 22-23 anos é 6,32 e 8,14 yuan). Manter o método de avaliação anterior, o pe34 de 22 anos da empresa comparável vezes, dar um prêmio de avaliação de 25%, correspondendo a 43 vezes do pe43 de 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 275,63 yuan, e manter a classificação de compra.
Aviso de risco: a reforma é menor do que o esperado, a demanda de consumo é menor do que o esperado e o risco de eventos de segurança alimentar.
