\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório do primeiro trimestre de 2022. De acordo com o anúncio, a empresa alcançou uma receita operacional total de 110595 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 14,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,705 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,98%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional total foi de 31,047 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,519 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,32%.
Comentários:
A receita da empresa cresceu de forma constante em 2021, quebrando a marca de 100 bilhões pela primeira vez. A receita operacional total da empresa foi de 110,95 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 1,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,705 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22,98%. Em um único trimestre, 2021q4 alcançou uma receita operacional total de 25,588 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 761 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 27,82%. Como patrocinador dos Jogos Olímpicos de Inverno, as despesas de publicidade e marketing da empresa em 2021q4 aumentaram significativamente ano após ano, e o custo sobreposto está em um nível relativamente alto.
A empresa fez um bom começo como previsto para 2022, e a demanda por produtos lácteos continuou a aumentar. Sob a influência de epidemias repetidas, a conscientização sobre a saúde dos moradores melhorou gradualmente e a demanda por produtos lácteos continua aumentando. No primeiro trimestre de 2022, as vendas dinâmicas de terminais dos produtos da empresa tiveram um bom desempenho, e o estoque de produtos principais ficou em um nível benigno, alcançando um bom começo como previsto. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional total foi de 31,047 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,47%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,519 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,32%. Considerando a consolidação da Aoyou, a empresa planeja alcançar uma receita operacional total de 129,6 bilhões de yuans em 2022, com um aumento anual de 17,2%; O lucro total foi de 12,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,7%.
Todos os negócios da empresa alcançaram um crescimento sólido, e a taxa de crescimento do leite em pó e bebidas frias foi rápida. Por categoria, a empresa alcançou um crescimento benigno em leite líquido, leite em pó e produtos lácteos, bebidas frias e outros produtos em 2021 e 2022q1, dos quais leite em pó e bebida fria cresceram rapidamente. Atualmente, a fórmula infantil jinlingguan da empresa é a primeira a concluir a atualização da fórmula, e tornou-se o primeiro lote de fórmula infantil na China que atende ao novo padrão nacional de leite em pó. Em termos de negócios de bebidas frias, Qixuan, Zhenxi e xujihuan, as marcas high-end da qiaolez, alcançaram rápido crescimento. De acordo com os dados específicos, em 2021, o leite líquido, leite em pó e produtos lácteos da empresa, produtos de bebidas frias e outros produtos alcançaram receita operacional de 84,911 bilhões de yuans, 16,209 bilhões de yuans, 7,161 bilhões de yuans e 182 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 11,54%, 25,80%, 16,28% e 1,86%, respectivamente; 2022q1’s leite líquido, leite em pó e produtos lácteos, produtos de bebida fria e outros produtos alcançaram receita operacional de 22,318 bilhões de yuans, 5,395 bilhões de yuans, 2,795 bilhões de yuans e 81 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 6,98%, 35,25%, 35,55% e 268,18%, respectivamente.
A taxa de juros líquida da empresa em 2022q1 atingiu uma nova alta nos últimos anos. As políticas contábeis da empresa mudaram em 2021, e parte das despesas de vendas e gestão foram ajustadas e incluídas no custo operacional. Com o aumento anual na proporção da receita de vendas de produtos-chave, como Jindian, amuxi e jinlingguan, a estrutura de produtos da empresa foi otimizada ainda mais, sobreposta à melhoria da estrutura de custos após os Jogos Olímpicos de Inverno e a pressão de desaceleração do aumento de custos, a taxa de juros líquida 2022q1 da empresa atingiu uma nova alta nos últimos anos. Em 2022q1, a margem bruta de lucro da empresa foi de 34,44%, diminuição homóloga de 3,27%; A taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial e taxa de despesa financeira foram de 18,14%, 3,69% e – 0,36%, respectivamente, com queda homóloga de 3,41%, 0,99% e 0,27%, respectivamente. Com base na combinação da margem bruta de lucro e taxa de despesa, a margem líquida de lucro de 2022q1 foi de 11,35%, com um aumento homólogo de 0,98%, um novo pico nos últimos anos.
Manter as classificações recomendadas. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2023 será de 1,63 yuan e 2,00 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 24 vezes e 20 vezes respectivamente. Como empresa líder na indústria de laticínios da China, em outubro de 2020, o presidente da empresa apresentou a meta de médio prazo de entrar nas “três principais indústrias globais de laticínios” em 2025 e a meta de longo prazo de realizar a “primeira indústria global de laticínios” em 2030. Sob a catálise de múltiplos fatores, como a desaceleração da pressão de aumento de custos upstream, a manutenção da demanda e a otimização e atualização da estrutura do produto, espera-se que o desempenho da empresa tenha ainda mais espaço ascendente e o desenvolvimento de alta qualidade pode ser esperado. Manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. Risco de flutuação de preços das matérias-primas, promoção do produto é menor do que o esperado, a concorrência da indústria se intensifica e risco de segurança alimentar.
